Robinhood нарастил объем торгов криптовалютой на 61%, но зарабатывает уже не на ней

Robinhood нарастил объем торгов криптовалютой на 61% за август и вернулся к отметке 17,5 миллиарда долларов. Но рост не означает, что Bitcoin и другие монеты снова стали главным источником заработка компании. Свежие операционные данные показывают совсем другой акцент в бизнесе брокера. Для рынка, где Robinhood остается одной из самых заметных розничных площадок, такая смена приоритетов важна далеко за пределами самой компании.

Как выглядит отскок объемов после провального июля

Июль выдался слабым: тогда объем торгов криптовалютой на платформе составлял всего 10,9 миллиарда долларов. В августе цифра подскочила до 17,5 миллиарда, то есть на 61% за месяц. Но даже с таким рывком результат остается на 38% ниже августа прошлого года, когда Robinhood обработал 28,1 миллиарда долларов в крипте. Подобный внутримесячный скачок обычно совпадает с периодами повышенной волатильности на рынке, когда розничные трейдеры чаще открывают и закрывают позиции.

Основное приложение Robinhood обеспечило 7,4 миллиарда долларов объема, это на 72% больше июля, но на 46% меньше, чем год назад. Большую долю взяла на себя Bitstamp, биржа, которую Robinhood купил в 2025 году: 10,1 миллиарда долларов, плюс 53% месяц к месяцу. Вместе две площадки торговали в среднем на 565 миллионов долларов ежедневно. Такое соотношение показывает, что рост обеспечила в основном именно купленная биржа, а не органическое развитие основного приложения.

Что скрывают сырые цифры компании

Крипта остается небольшой долей гораздо большего баланса. Общие активы на платформе Robinhood достигли 384 миллиардов долларов, это на 26% больше, чем год назад. Число активных клиентов, то есть тех, кто совершил хотя бы одну транзакцию за последние 45 дней, выросло до 28,6 миллиона. Это значит, что аудитория платформы продолжает расширяться быстрее, чем сам крипторынок, который традиционно считается лишь одним из многих продуктов в приложении.

Маржинальные займы, то есть деньги, которые компания одалживает клиентам для торговли на заемные средства, выросли до 21,5 миллиарда долларов, это на 72% больше, чем год назад. Такой темп роста кредитного плеча на брокерской платформе обычно означает, что клиенты охотнее берут на себя риск, пока рынок растет. Для регуляторов и самой компании это также повод следить за качеством залогов и за тем, насколько быстро клиенты смогут закрыть позиции при резком падении цен.

Почему доход уже не держится на криптовалюте

Самая заметная цифра в отчете касается вовсе не крипты. Контракты на события, то есть ставки на конкретные результаты вроде решений ФРС или выборов, принесли компании 156 миллионов долларов дохода за квартал. Это более чем в десять раз больше, чем год назад, и впервые это направление обогнало криптовалюту как источник комиссий от транзакций. Еще год назад именно крипта считалась главным драйвером недисконтированного дохода компании за пределами классической торговли акциями.

Robinhood предлагает такие контракты через партнерские биржи Kalshi и ForecastEx, а также собственное совместное предприятие. Каждый контракт работает как простое пари "да или нет": покупка варианта "да" за несколько центов приносит доллар в случае верного прогноза и ничего в случае ошибки. Для компании, которая начинала как брокер акций, а затем активно развивала криптонаправление, такая смена структуры дохода выглядит существенным поворотом. Крипта продолжает расти в абсолютных цифрах, но уже не определяет, куда движется бизнес компании в ближайшие кварталы.

Риски параллельного роста двух направлений

Быстрое расширение сразу нескольких направлений бизнеса редко обходится без рисков. Акции Robinhood просели сразу после публикации операционных данных, хотя сами цифры по объемам торгов выглядят убедительно. Рынок явно закладывает в цену акций что-то помимо простого роста объемов торгов.

• Рост контрактов на события держится на партнерстве с биржами прогнозных рынков, а этот сегмент только формирует свою регуляторную базу в США.
• Быстрый рост маржинальных займов на 72% за год повышает уязвимость платформы к резким просадкам рынка.
• Объем криптоторгов все еще на 38% ниже пика прошлого года, так что августовский рывок пока не подтверждает устойчивый тренд.
• Зависимость от Bitstamp как главного источника объема означает, что интеграция купленной биржи по-прежнему критично влияет на общие показатели компании.

Каждый из этих факторов сам по себе не критичен, но вместе они объясняют, почему инвесторы реагируют на отчет сдержаннее, чем можно было ожидать от такого роста объемов.

Что дальше: Robinhood Chain и место крипты в бизнесе

Пока основной доход компании смещается в сторону прогнозных рынков, крипто-инфраструктура Robinhood продолжает расти отдельно. Robinhood Chain, собственный второй уровень компании на базе Ethereum, по состоянию на начало сентября показал 1,6 миллиарда долларов дневного объема торгов на децентрализованных биржах, это плюс 61% всего за четыре дня. Такой темп роста децентрализованных объемов показывает, что компания параллельно с рынком прогнозов продолжает строить полноценную крипто-инфраструктуру, а не просто предлагает торговлю монетами через одно приложение.

Для трейдеров, которые следят за криптовалютным рынком, история Robinhood скорее о диверсификации, чем об отказе от крипты. Компания продолжает наращивать объемы торгов цифровыми активами, параллельно превращаясь в нечто большее, чем обычный брокер. Насколько устойчивым окажется августовский отскок объемов, станет понятнее уже по итогам сентября. А удержит ли Robinhood Chain темпы роста после первых недель ажиотажа, покажет, насколько серьезно компания настроена конкурировать с другими сетями второго уровня на базе Ethereum.