SEC одобрила торговлю токенизированными акциями на Nasdaq

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) 18 марта 2026 года утвердила изменение правил биржи Nasdaq, которое впервые в истории разрешает торговлю ценными бумагами в токенизированной форме на блокчейне. Решение открывает путь к интеграции технологии распределённого реестра в фондовый рынок объёмом $126 трлн и может фундаментально изменить механизм расчётов на Уолл-стрит.

Что именно одобрила SEC

Решение SEC под номером 34-105047 разрешает участникам рынка Nasdaq выбирать блокчейн-расчёты для отдельных сделок на полностью добровольной основе. Механизм работает просто: при подаче ордера трейдер активирует специальный «флажок токенизации» и указывает адрес своего цифрового кошелька. Далее система передаёт эти данные в Depository Trust Company (DTC), которая выполняет клиринг и расчёты через блокчейн.

Nasdaq подала заявку на регуляторное разрешение ещё в сентябре 2025 года. После шести месяцев рассмотрения комиссия приняла решение, ставшее первым случаем в американской истории, когда традиционная фондовая биржа получила официальное разрешение на проведение расчётов через распределённый реестр. Сделки без флажка токенизации продолжают проводиться в стандартном режиме через book-entry систему.

Какие активы доступны для токенизации

Первоначальный перечень активов, доступных для токенизации, охватывает три категории финансовых инструментов:

• Акции Russell 1000: более тысячи крупнейших публичных компаний США по рыночной капитализации, включая технологических гигантов и промышленные конгломераты
• ETF на S&P 500: биржевые фонды, отслеживающие главный индекс американского фондового рынка
• ETF на Nasdaq 100: фонды, привязанные к индексу ста крупнейших технологических компаний

Принципиально важно, что токенизированные акции полностью взаимозаменяемы с традиционными аналогами. Они сохраняют одинаковые тикерные символы, идентификационные коды CUSIP, право голоса на собраниях акционеров, доступ к дивидендам и права на остаточные активы. С точки зрения прав инвестора разницы между токенизированной и обычной акцией не существует.

Механизм расчётов и роль DTC

Ключевую роль в новом механизме играет Depository Trust Company — центральный депозитарий ценных бумаг США. DTC будет осуществлять клиринг и расчёты токенизированных сделок в рамках пилотной программы, утверждённой письмом-разрешением (No Action Letter) от 11 декабря 2025 года. Вся существующая инфраструктура Nasdaq — типы ордеров, механизмы надзора, требования к отчётности и временные рамки расчётов — остаётся без изменений.

Оба метода расчётов — традиционный и токенизированный — функционируют на одной книге ордеров с идентичным приоритетом исполнения, ценообразованием и обработкой рыночных данных. Это гарантирует, что токенизация не создаёт фрагментации ликвидности и не влияет на цену исполнения.

Влияние на крипторынок и институциональное принятие

Решение SEC стало частью масштабной волны регуляторных изменений в американской финансовой системе. В тот же день комиссия совместно с CFTC опубликовала руководство по классификации криптоактивов, формируя системный подход к интеграции блокчейна в традиционные финансы.

На момент объявления Bitcoin торговался около $70 000, а крипторынок в целом находился в зоне экстремального страха с индексом Fear & Greed на уровне 23. Несмотря на краткосрочный медвежий настрой, институциональный интерес к блокчейн-инфраструктуре продолжает расти. Nasdaq уже заключила партнёрство с криптобиржей Kraken для глобальной дистрибуции токенизированных акций, а ICE — владелец Нью-Йоркской фондовой биржи — инвестировала в платформу OKX для запуска крипто-фьючерсов и токенизированных активов.

Аналитики отмечают, что Ethereum и другие смарт-контрактные платформы могут получить дополнительный спрос как потенциальная инфраструктура для токенизации реальных активов (RWA). Сектор RWA уже является одним из наиболее быстрорастущих направлений в криптоиндустрии, а решение Nasdaq придаёт ему мощный институциональный импульс.

Что дальше: сроки и ожидания

По оценкам Nasdaq, первые сделки с токенизированными расчётами состоятся до конца третьего квартала 2026 года — после завершения технического обновления систем DTC и подключения квалифицированных участников. Конкретная блокчейн-сеть для пилотного проекта пока не объявлена.

Успешный пилот может ускорить аналогичные инициативы на других крупных биржах. NYSE и CBOE уже работают над собственными блокчейн-решениями, а европейские и азиатские площадки внимательно следят за американским опытом. Токенизация фондового рынка объёмом $126 трлн стирает последние границы между традиционными финансами и криптоиндустрией, открывая путь к круглосуточным расчётам, повышенной прозрачности и глобальной ликвидности.