SEC схвалила торгівлю токенізованими акціями на Nasdaq

Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) 18 березня 2026 року затвердила зміну правил біржі Nasdaq, яка вперше в історії дозволяє торгівлю цінними паперами у токенізованій формі на блокчейні. Рішення відкриває шлях до інтеграції технології розподіленого реєстру у фондовий ринок обсягом $126 трлн та може фундаментально змінити механізм розрахунків на Уолл-стріт.

Що саме схвалила SEC

Рішення SEC під номером 34-105047 дозволяє учасникам ринку Nasdaq обирати блокчейн-розрахунки для окремих угод на повністю добровільній основі. Механізм працює просто: при подачі ордера трейдер активує спеціальний «прапорець токенізації» та вказує адресу свого цифрового гаманця. Далі система передає ці дані до Depository Trust Company (DTC), яка виконує клірінг і розрахунки через блокчейн.

Nasdaq подала заявку на регуляторний дозвіл ще у вересні 2025 року. Після шести місяців розгляду комісія ухвалила рішення, яке стало першим випадком в американській історії, коли традиційна фондова біржа отримала офіційний дозвіл на проведення розрахунків через розподілений реєстр. Угоди без прапорця токенізації продовжують проводитись у стандартному режимі через book-entry систему.

Які активи доступні для токенізації

Початковий перелік активів, доступних для токенізації, охоплює три категорії фінансових інструментів:

• Акції Russell 1000: понад тисяча найбільших публічних компаній США за ринковою капіталізацією, включаючи технологічних гігантів та промислові конгломерати
• ETF на S&P 500: біржові фонди, що відстежують головний індекс американського фондового ринку
• ETF на Nasdaq 100: фонди, прив'язані до індексу ста найбільших технологічних компаній

Принципово важливо, що токенізовані акції повністю взаємозамінні з традиційними аналогами. Вони зберігають однакові тікерні символи, ідентифікаційні коди CUSIP, право голосу на зборах акціонерів, доступ до дивідендів та права на залишкові активи. З точки зору прав інвестора, різниці між токенізованою та звичайною акцією не існує.

Механізм розрахунків і роль DTC

Ключову роль у новому механізмі відіграє Depository Trust Company — центральний депозитарій цінних паперів США. DTC здійснюватиме клірінг та розрахунки токенізованих угод у рамках пілотної програми, затвердженої листом-дозволом (No Action Letter) від 11 грудня 2025 року. Вся існуюча інфраструктура Nasdaq — типи ордерів, механізми нагляду, вимоги до звітності та часові рамки розрахунків — залишається без змін.

Обидва методи розрахунків — традиційний і токенізований — функціонують на одній книзі ордерів з ідентичним пріоритетом виконання, ціноутворенням та обробкою ринкових даних. Це гарантує, що токенізація не створює фрагментації ліквідності та не впливає на ціну виконання.

Вплив на крипторинок та інституційне прийняття

Рішення SEC стало частиною масштабної хвилі регуляторних змін в американській фінансовій системі. Того ж дня комісія разом із CFTC опублікувала спільне керівництво з класифікації криптоактивів, формуючи системний підхід до інтеграції блокчейну в традиційні фінанси.

На момент оголошення Bitcoin торгувався біля позначки $70 000, а крипторинок загалом перебував у зоні екстремального страху з індексом Fear & Greed на рівні 23. Попри короткостроковий ведмежий настрій, інституційний інтерес до блокчейн-інфраструктури продовжує зростати. Nasdaq вже уклала партнерство з криптобіржею Kraken для глобальної дистрибуції токенізованих акцій, а ICE — власник Нью-Йоркської фондової біржі — інвестувала в платформу OKX для запуску крипто-ф'ючерсів та токенізованих активів.

Аналітики зазначають, що Ethereum та інші смарт-контрактні платформи можуть отримати додатковий попит як потенційна інфраструктура для токенізації реальних активів (RWA). Сектор RWA вже є одним із найбільш швидкозростаючих напрямків у криптоіндустрії, а рішення Nasdaq надає йому потужний інституційний імпульс.

Що далі: строки та очікування

За оцінками Nasdaq, перші угоди з токенізованими розрахунками відбудуться до кінця третього кварталу 2026 року — після завершення технічного оновлення систем DTC та підключення кваліфікованих учасників. Конкретна блокчейн-мережа для пілотного проєкту поки не оголошена.

Успішний пілот може прискорити аналогічні ініціативи на інших великих біржах. NYSE та CBOE вже працюють над власними блокчейн-рішеннями, а європейські та азійські майданчики уважно стежать за американським досвідом. Токенізація фондового ринку обсягом $126 трлн стирає останні кордони між традиційними фінансами та криптоіндустрією, відкриваючи шлях до цілодобових розрахунків, підвищеної прозорості та глобальної ліквідності.