Токенизированные акции выросли на 288% за июль из-за одного токена Binance

Объём торгов токенизированными акциями в блокчейне подскочил до рекордных $11,3 миллиарда в июле, это на 288% больше, чем месяцем ранее. Практически весь прирост обеспечил один-единственный токен.

Если убрать этот токен из подсчёта, реальный объём рынка токенизированных акций не вырос, а наоборот сократился примерно на 30%. Данные собрала аналитическая служба CoinDesk Data в отчёте о стейблкоинах и токенизированных активах за июль. Отчёт охватывает основные платформы, где торгуются привязанные к акциям токены, и позволяет отделить разовый эффект одной промо-акции от настоящей динамики спроса.

Рекордные $11,3 миллиарда объёма за июль

Торговля токенизированными акциями и ETF в блокчейне в июле достигла $11,3 миллиарда. Это рекорд для сегмента и крупнейший месячный прирост за всё время наблюдений. Платформа bStocks от Binance обеспечила основную долю, $9,41 миллиарда, то есть 83,3% от общего объёма.

Из этой суммы отдельный токен QQQB, привязанный к ETF Invesco QQQ Trust, сгенерировал $9,27 миллиарда, примерно 82% всего рынка.

Токенизированные акции это цифровые токены в блокчейне, стоимость которых привязана к цене базовой ценной бумаги на традиционной бирже. Держатель токена получает экономическую экспозицию на движение цены, без права голоса или статуса акционера эмитента. Хранение базового актива и выпуск токена берёт на себя платформа-эмитент, это может быть сама биржа или специализированная компания вроде Backed Finance или Ondo. Для сравнения, только на Nasdaq дневной объём торгов акциями измеряется сотнями миллиардов долларов, поэтому токенизированный сегмент пока остаётся нишевым экспериментом даже после июльского скачка.

QQQB обеспечил основной прирост благодаря промо-акциям Binance

Binance запустил торговлю QQQB 30 июня и отменил комиссию мейкера для него до 31 августа. Это сделало токен самым дешёвым способом получить экспозицию на технологический индекс Nasdaq через криптобиржу. 23 июля биржа добавила ещё один стимул: множитель в три раза для объёма торгов bStocks и акциями, который учитывается при подсчёте VIP-уровней пользователей.

Множитель не меняет реальный объём сделок, он лишь влияет на статус клиента в программе лояльности. Но для внешних наблюдателей это усложняет оценку настоящего спроса на токенизированные акции.

Токенизированные акции на Binance торгуются в паре с USDT, поэтому держатели стейблкоина получают мгновенный доступ к позиции без конвертации в фиат.

Токенизация акций превратилась в поле конкуренции между крупными биржами. Kraken и Bybit уже предлагают собственные версии токенизированных акций под брендом xStocks, поэтому нулевые комиссии и бонусный множитель Binance выглядят попыткой быстро перехватить долю молодого рынка. Подобные промо-акции биржа уже применяла раньше для продвижения новых спотовых пар и фьючерсов, так что маркетинговый инструментарий здесь не новый.

Без QQQB рынок токенизированных акций просел на 30%

Если исключить QQQB из подсчёта, объём торгов токенизированными акциями за июль составил примерно $2,03 миллиарда. Это на 30% меньше оценённого объёма июня, $2,91 миллиарда.

Сильнее всего просела платформа xStocks: её объём упал с $1,55 миллиарда до $335 миллионов. Большинство токенов xStocks выпущены компанией Backed Finance и торгуются в сети Solana через биржи вроде Kraken и Bybit.

Среди игроков поменьше Ondo обработал $792 миллиона, а Backpack показал $479 миллионов.

Ondo сосредоточен в основном на токенизированных казначейских облигациях США и голубых фишках, тогда как Backpack лишь недавно добавил собственный список токенизированных акций. Ни одна из этих платформ пока не предлагает условий, сравнимых с нулевой комиссией Binance для QQQB, что отчасти объясняет, почему июльская активность пользователей сместилась именно туда.

Почему базовый ETF QQQ упал на 6,6% за месяц

Сам фонд Invesco QQQ Trust, который отслеживает индекс Nasdaq-100, подешевел на 6,6% за июль. Для сравнения, Nasdaq Composite потерял 3,2%, а S&P 500 просел лишь на 0,1%.

В худшей точке месяца QQQ торговался на 10,2% ниже закрытия 30 июня, прежде чем восстановился в последние две торговые сессии июля.

Давление на индекс создали технологические и полупроводниковые компании. Профильный ETF iShares Semiconductor упал на 22,1%, это худший месяц для индекса с декабря 2002 года.

Акции Micron потеряли 28,7% стоимости. Заседание ФРС и сезон отчётности крупных технологических компаний усилили волатильность на рынке акций в июле.

Распродажа затронула прежде всего технологические и полупроводниковые компании, чьи оценки оставались одними из самых высоких на рынке в течение всего лета. Любое ухудшение прогнозов спроса на решения для искусственного интеллекта быстро переносилось в цену базовых акций, а вместе с ними и в цену привязанного к QQQ токена QQQB.

Круглосуточная торговля стала главным аргументом в пользу токенизации

Токенизированные акции торгуются в блокчейне без перерывов, включая выходные и праздники, когда классические биржи закрыты. Это даёт пользователям за пределами США доступ к позициям в американских акциях в удобное для них время, в том числе в часы, когда Nasdaq и NYSE уже закрыты.

Для трейдеров в странах с ограниченным прямым доступом к брокерским счетам США токенизация остаётся чуть ли не единственным практическим способом получить экспозицию на такие индексы, как Nasdaq-100.

При этом токенизированные акции остаются продуктом с ограниченной регуляторной защитой. Держатель токена не имеет прав, гарантированных традиционным акционерам, а надёжность позиции зависит от платёжеспособности и добросовестности эмитента, который держит базовый актив. Для розничных пользователей это дополнительный риск контрагента поверх обычной волатильности рынка акций.

• Нулевая комиссия мейкера для QQQB действует только до 31 августа, после завершения акции объёмы могут резко сократиться
• Тройной множитель объёма для VIP-уровней влияет на статистику Binance, хотя реальная торговля остаётся неизменной
• 82% рынка сосредоточено в одном токене, поэтому общие показатели сегмента уязвимы к резким колебаниям
• xStocks и другие платформы потеряли долю рынка, пока основное внимание пользователей переместилось на Binance

Что это значит для рынка токенизированных активов

Заголовочные $11,3 миллиарда выглядят как прорыв для токенизированных акций, но без QQQB картина противоположная: сегмент сжимается, а не растёт. Настоящий спрос стоит оценивать после завершения льготного периода для QQQB в конце августа.

Если объёмы резко упадут сразу после отмены нулевых комиссий, это подтвердит, что июльский всплеск был результатом маркетинговой акции, а не устойчивого интереса к токенизированным акциям.

Сектор токенизированных активов продолжает расширяться, в него выходят традиционные брокеры, банки и новые крипто-нативные платформы. Но июльский пример QQQB показывает, как легко один продукт с временной льготой может исказить статистику для целого сегмента. Трейдерам стоит ориентироваться не только на заголовочный объём, но и на данные без учёта отдельных аномалий, как это сделала CoinDesk Data в своём отчёте.