Kalshi, федерально регулируемый рынок предсказаний в США, закрыла раунд Series F объемом $1 млрд. Оценка платформы составила $22 млрд - вдвое больше, чем пять месяцев назад. Раунд возглавила Coatue Management, среди других участников - Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, Morgan Stanley и Ark Invest.
Раунд Series F: условия и инвесторы
$1 млрд - крупнейший раунд в истории Kalshi. Компания не раскрыла распределение между первичными и вторичными акциями и не сообщила о планах публичного листинга. Оценка $22 млрд сопоставима с рядом средних публичных бирж, однако Kalshi остается частной.
Предыдущая оценка компании составляла около $11 млрд. Удвоение за пять месяцев отражает не только рост выручки, но и переоценку всего класса активов - рынков предсказаний - институциональными инвесторами. Для Andreessen Horowitz этот раунд стал логичным продолжением: в феврале 2026 года a16z закрыла Crypto Fund 5 на $2,2 млрд и публично назвала рынки предсказаний одним из ключевых направлений.
Morgan Stanley и Sequoia Capital редко участвуют в раундах крипто- и Web3-компаний. Их присутствие показывает, что Kalshi воспринимается как финтех-платформа, а не исключительно крипто-проект.
Выручка и масштаб платформы
Kalshi сообщила Bloomberg, что годовой доход платформы в пересчете на год превысил $1,5 млрд. Это соответствует мультипликатору выручки 14,7x к новой оценке. Для сравнения: традиционные электронные биржи торгуются на публичном рынке в диапазоне 8-12x выручки, но растут медленнее.
Компания не раскрыла количество активных счетов и распределение выручки по категориям событий. Однако рынок явно вырос далеко за пределы избирательного сезона. Год назад объемы Kalshi и Polymarket проседали между крупными политическими событиями. Сегодня спортивные рынки, экономические дата-выходы и геополитические фьючерсы поддерживают трафик.
Рынок предсказаний в апреле 2026: $25 млрд объема
В апреле 2026 года Kalshi и Polymarket вместе обеспечили объем рынка предсказаний более $25 млрд. Обе платформы доминируют в сегменте, но устроены по-разному. Kalshi централизована и регулируется CFTC. Polymarket децентрализована, базируется на блокчейне и недоступна для розничных клиентов из США.
Аналитики Bernstein в своей заметке описали этот момент как начало "институциональной эры" для рынков предсказаний. По их оценке, рост спроса исходит от фондов и корпораций, заказывающих блочные сделки и специальные контракты для хеджирования макро- и геополитических рисков.
John Wang, которого Kalshi недавно назначила главой крипто-направления, в интервью Forbes заявил, что компания хочет разместить свои рынки предсказаний в каждом крупном крипто-приложении. Это прямой ориентир на интеграцию с Bitcoin-биржами и DeFi-платформами.
Правовое давление: 19 исков в 6 штатах
Рост оценки не снял правовой риск. По данным NPR, Kalshi выступает ответчиком в 19 федеральных делах. Массачусетс, Нью-Джерси, Аризона, Невада, Иллинойс и Коннектикут оспаривают спортивные и событийные контракты платформы как незарегистрированные азартные игры.
- Риск реклассификации: если суды признают контракты Kalshi ставками, платформа может потерять лицензии в части штатов
- Демократические законодатели требуют усиленного надзора из-за подозрительных сделок, связанных с геополитическими событиями
- Рост объемов делает Kalshi более заметной мишенью для правоприменения
- В ответ Kalshi привлекла Стефани Каттер, бывшего советника администрации Обамы, в качестве политического консультанта
Регуляторная позиция Kalshi принципиально отличается от позиции Polymarket: Kalshi регулируется CFTC и действует в правовом поле на федеральном уровне. Правовые претензии штатов, а не CFTC, составляют основной риск. В апреле 2026 федеральный суд уже заблокировал преследование Kalshi в Аризоне.
Что эти цифры говорят о рынке
$22 млрд оценки при $1,5 млрд выручки дают мультипликатор 14,7x. Это выше среднего для публичных бирж, но характерно для платформ с темпом роста выручки свыше 50% в год. Дальнейшая динамика зависит от того, сохранится ли институциональный спрос в межвыборный период 2026-2027 годов.
Для рынка предсказаний в целом раунд фиксирует новый ориентир. Два года назад крупнейшие инвестиции в сегмент измерялись десятками миллионов. Сегодня Polymarket привлекла $400 млн, Kalshi - $1 млрд. Институциональный капитал голосует деньгами.
Открытым остается вопрос: выдержит ли платформа правовое давление 19 штатов и реализует ли John Wang интеграцию в крупные крипто-приложения. Если оба условия выполнятся, $22 млрд может оказаться консервативной оценкой.
Комментарии
Ваш e-mail адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *