Майнеры уходят из биткоина: Core Scientific и IREN выходят до конца года

Три публичные майнинговые компании за два дня показали, что добыча биткоина перестаёт быть для них главным бизнесом. Core Scientific собирается полностью выйти из майнинга до конца 2026 года, IREN планирует то же самое, а добыча TeraWulf за квартал просела на 69%. Для рынка это важно, потому что публичные майнеры годами формировали заметную долю нового предложения монет, и сейчас эта доля сужается.

Что именно показали отчёты

Core Scientific первой назвала чёткую дату. Финансовый директор Джим Нигаард сказал на звонке с инвесторами, что компания завершит сворачивание майнинга в четвёртом квартале и войдёт в 2027 год как поставщик мест для серверов высокой плотности. Колокейшн, то есть аренда места, питания и охлаждения для чужого оборудования, уже даёт основную выручку, $215,4 млн из $232,9 млн за квартал. Майнинг биткоина принёс лишь $17,5 млн, или 7,5%.

Собственная добыча Core Scientific за год просела с $57,4 млн до $12,3 млн, а хостинг для других майнеров сократился с $8,7 млн до $5,2 млн. К концу сентября онлайн работало почти вдвое меньше машин, чем в конце 2025 года.

IREN пришла почти к тому же. Выручка от майнинга упала на 58%, компания хочет полностью выйти из него до конца года, а облачный бизнес для ИИ вырос на 182% до $200 млн за квартал. У TeraWulf доходы от аренды мощностей под высокопроизводительные вычисления выросли на 774% и достигли $63 млн, тогда как добыча биткоина дала на 69% меньше, чем год назад.

Почему серверы выигрывают у майнинга

Причина в экономике. Core Scientific в первом квартале списала $266,5 млн на майнинговые активы и назвала более слабую цену биткоина, исторически низкий hashprice (доход майнера за единицу вычислительной мощности) и удешевление оборудования на вторичном рынке. Во втором квартале компания ещё и расторгла соглашение о майнинговом оборудовании с Block и Proto и записала $41,9 млн убытка.

Контракт на аренду даёт предсказуемый платёж. Добыча зависит от цены монеты, а она сейчас колеблется около $75 700.

Сам поворот не был резким. Core Scientific заключила первую сделку о хостинге с CoreWeave в марте 2024 года, а более крупную в июне того же года, и тогда подавала ИИ как расширение рядом с майнингом. В декабре 2025 года Wall Street Journal писала, что компания уже планирует свернуть майнинг к 2028 году. Теперь этот срок сократился почти на два года.

Самый показательный пример это TeraWulf. Её сделка на $19 млрд с Anthropic содержит необычную оговорку. Если Anthropic перестанет платить за аренду, Google сможет выкупить долю проекта. То есть даже риск клиента уже заложен в структуру сделки.

Как отреагировал рынок

Аналитики VanEck считают, что майнеров перепродали после падения на 35% в октябре. По их оценке, инвесторы сбрасывали все компании инфраструктуры для ИИ как одну сделку, хотя бизнесы у них очень разные. То есть часть этого обвала можно объяснить общим страхом перед рынком ИИ, а не состоянием майнинга.

American Bitcoin, компания, связанная с Эриком Трампом, показала другую картину. Чистая прибыль за третий квартал составила $126 млн против убытка $57,2 млн во втором, но почти вся она получена от переоценки Bitcoin на балансе. Выручка упала до $63,4 млн и не дотянула до прогнозов аналитиков, потому что добыча сократилась, а летние цены на электричество подняли расходы.

Что это значит для курса? Майнеры традиционно продают часть добытых монет, чтобы оплатить электричество, то есть ежедневно продают биткоин за доллары. Компании, которые сворачивают добычу, перестают получать новые монеты и, соответственно, продавать их. В самих отчётах нет данных о том, как изменился объём продаж, поэтому говорить о снятии давления с цены рано.

Риски для тех, кто остаётся

Уход крупных игроков не облегчает жизнь остальным. Проблем здесь сразу несколько.

• Hashprice, по описанию Core Scientific, находится на историческом минимуме, поэтому маржа у майнеров тонкая.
• Электричество уже подорожало настолько, что выручка American Bitcoin не оправдала ожиданий.
• Часть мощностей, которые покидает публичный сектор, может перейти к частным компаниям, а в отчётах нет данных об изменении общего хешрейта.
• Против больших центров обработки данных растёт политическое сопротивление: по данным Reuters, среди победителей промежуточных выборов в США были противники таких объектов, которые жалуются на счета за свет.

Последний пункт касается и самих проектов в сфере ИИ. Если центры обработки данных начнут получать меньше разрешений, компании, поставившие на них всё, окажутся в той же зависимости, от которой бежали.

Итог для рынка биткоина

Публичные майнеры превращаются в инфраструктуру для ИИ. Для биткоина это означает, что один из старых источников предложения, продажа добытых монет, постепенно сужается, а курс всё больше зависит от спроса ETF и крупных покупателей. Мы в Kurslog смотрим на этот сдвиг через вопрос, изменится ли предложение BTC на рынке. Пока ответа в цифрах нет.