Майнери йдуть з біткоїна: Core Scientific і IREN виходять до кінця року

Три публічні майнінгові компанії за два дні показали, що видобуток біткоїна перестає бути для них головним бізнесом. Core Scientific збирається повністю вийти з майнінгу до кінця 2026 року, IREN планує те саме, а видобуток TeraWulf за квартал просів на 69%. Для ринку це важливо, бо публічні майнери роками формували помітну частку нової пропозиції монет, і зараз ця частка звужується.

Що саме показали звіти

Core Scientific першою назвала чітку дату. Фінансовий директор Джим Нигаард сказав на розмові з інвесторами, що компанія завершить згортання майнінгу в четвертому кварталі й увійде в 2027 рік як постачальник місць для серверів високої щільності. Колокейшн, тобто оренда місця, живлення та охолодження для чужого обладнання, вже дає основну виручку, $215,4 млн із $232,9 млн за квартал. Майнінг біткоїна приніс лише $17,5 млн, або 7,5%.

Власний видобуток Core Scientific за рік просів із $57,4 млн до $12,3 млн, а хостинг для інших майнерів скоротився з $8,7 млн до $5,2 млн. До кінця вересня онлайн працювало майже вдвічі менше машин, ніж наприкінці 2025 року.

IREN прийшла майже до того самого. Виручка від майнінгу впала на 58%, компанія хоче повністю вийти з нього до кінця року, а хмарний бізнес для ШІ виріс на 182% до $200 млн за квартал. У TeraWulf доходи від оренди потужностей під високопродуктивні обчислення зросли на 774% і досягли $63 млн, тоді як видобуток біткоїна дав на 69% менше, ніж торік.

Чому сервери виграють у майнінгу

Причина в економіці. Core Scientific у першому кварталі списала $266,5 млн на майнінгові активи й назвала слабшу ціну біткоїна, історично низький hashprice (дохід майнера за одиницю обчислювальної потужності) та здешевіння обладнання на вторинному ринку. У другому кварталі компанія ще й розірвала угоду про майнінгове обладнання з Block і Proto та записала $41,9 млн збитку.

Контракт на оренду дає передбачуваний платіж. Видобуток залежить від ціни монети, а вона зараз коливається біля $75 700.

Сам поворот не був різким. Core Scientific уклала першу угоду про хостинг з CoreWeave у березні 2024 року, а більшу в червні того ж року, і тоді подавала ШІ як розширення поруч із майнінгом. У грудні 2025 року Wall Street Journal писала, що компанія вже планує згорнути майнінг до 2028 року. Тепер цей строк скоротився майже на два роки.

Найпоказовіший приклад це TeraWulf. Її угода на $19 млрд з Anthropic передбачає незвичне застереження. Якщо Anthropic перестане платити за оренду, Google зможе викупити частку проєкту. Тобто навіть ризик клієнта вже закладений у структуру угоди.

Як відреагував ринок

Аналітики VanEck вважають, що майнерів перепродали після падіння на 35% у жовтні. За їхньою оцінкою, інвестори скидали всі компанії інфраструктури для ШІ як одну угоду, хоча бізнеси в них дуже різні. Тобто частину цього обвалу можна пояснити загальним страхом перед ринком ШІ, а не станом майнінгу.

American Bitcoin, компанія, пов'язана з Еріком Трампом, показала іншу картину. Чистий прибуток за третій квартал склав $126 млн проти збитку $57,2 млн у другому, але майже весь він з переоцінки Bitcoin на балансі. Виручка впала до $63,4 млн і не дотягнула до прогнозів аналітиків, бо видобуток скоротився, а літні ціни на електрику підняли витрати.

Що це означає для курсу? Майнери традиційно продають частину видобутих монет, щоб оплатити електрику, тобто щодня продають біткоїн за долари. Компанії, які згортають видобуток, перестають отримувати нові монети і, відповідно, продавати їх. У самих звітах немає даних про те, як змінився обсяг продажів, тому говорити про зняття тиску з ціни зарано.

Ризики для тих, хто лишається

Вихід великих гравців не робить життя простішим для решти. Тут кілька проблем одразу.

• Hashprice, за описом Core Scientific, перебуває на історичному мінімумі, тож маржа в майнерів тонка.
• Електрика вже здорожчала настільки, що виручка American Bitcoin не виправдала очікувань.
• Частина потужностей, які залишає публічний сектор, може перейти до приватних компаній, а в звітах немає даних про зміну загального хешрейту.
• Проти великих центрів обробки даних росте політичний спротив: за даними Reuters, серед переможців проміжних виборів у США були противники таких об'єктів, які скаржаться на рахунки за світло.

Остання точка стосується і самих проєктів у сфері ШІ. Якщо центри обробки даних почнуть отримувати менше дозволів, компанії, що поставили на них усе, опиняться в тій самій залежності, від якої тікали.

Підсумок для ринку біткоїна

Публічні майнери перетворюються на інфраструктуру для ШІ. Для біткоїна це означає, що одне зі старих джерел пропозиції, продаж видобутих монет, поступово звужується, а курс усе більше залежить від попиту ETF і великих покупців. Ми в Kurslog дивимося на цей зсув через питання, чи зміниться пропозиція BTC на ринку. Поки що відповіді в цифрах немає.