Strategy показала $21 млрд прибыли, но деньги направила на выкуп акций STRC

Strategy объявила рекордную прибыль на цифровых активах за третий квартал, $20,91 млрд. Но деньги на прошлой неделе компания потратила не столько на Bitcoin, сколько на выкуп собственных привилегированных акций. Это меняет акценты в истории крупнейшей биткоин-казны.

Что именно показал отчёт Strategy?

Между 1 и 4 октября компания купила 334 Bitcoin на $28,7 млн, в среднем по $85 838,80 за монету. Общие запасы выросли до 848 000 BTC, и это новый рекорд. За три последних дня сентября она не покупала ничего.

Привилегированных акций Stretch (STRC) она выкупила на $176,3 млн. Это в 6 раз больше, чем ушло на Bitcoin. По данным Decrypt, опирающимся на отчёт компании, на программу выкупа осталось ещё $547,2 млн.

Почему квартальная прибыль не равна наличным?

Чтобы понять цифру, нужно знать, как Strategy ведёт учёт. Компания оценивает Bitcoin по справедливой стоимости. Если цена за квартал выросла, разница попадает в отчёт как прибыль, хотя монеты никто не продавал.

Поэтому $20,91 млрд это переоценка, а не выручка. К ней добавляется отложенный налог на $1,88 млрд. Его компания заплатит только тогда, когда реально зафиксирует прибыль. Для читателя вывод простой. Рекордная строка в отчёте не означает, что на счетах появилось столько же денег.

Зачем выкупать собственные привилегированные акции?

STRC это привилегированные акции, по которым Strategy платит дивиденды. Номинал одной бумаги $100, но, по данным Decrypt, последние месяцы она торгуется ниже этой отметки. Когда компания выкупает такие акции дешевле номинала, она закрывает часть обязательств по сниженной цене. Похоже, именно поэтому большие суммы ушли туда, а не в Bitcoin.

Вот как выглядел выкуп в цифрах.

• Конец сентября: 1 033 168 акций STRC на $102,6 млн.
• 1-4 октября: ещё 740 634 акции на $73,7 млн.
• Из запаса USD Cash взято $154,1 млн.
• Ещё $22,2 млн дали проценты на наличные и краткосрочные инвестиции.

Откуда деньги и на что их хватит?

Доллары Strategy разделены на два счёта. Резерв USD Reserve покрывает дивиденды по привилегированным акциям и проценты по долгу. USD Cash предназначен для общих нужд, например для покупки Bitcoin. За неделю до 4 октября из резерва ушло $142,5 млн именно на дивиденды и проценты.

Покупку 334 BTC компания профинансировала продажей 92 894 акций MSTR на $15,7 млн чистыми, а ещё $13 млн взяла из USD Cash. Через программу ATM, то есть продажу акций на рынке порциями, ни одна из четырёх привилегированных линий на этот раз не размещалась.

Что это значит для рынка?

Средняя себестоимость позиции Strategy $75 440,70, так что монеты прошлой недели стоили почти на 14% дороже. Компания докупает Bitcoin выше собственной средней, но понемногу, а большие суммы направляет на привилегированные акции.

"На прошлой неделе мы приобрели 334 BTC и выкупили STRC на $176 млн. По состоянию на 4 октября мы владеем 848 000 BTC и активами в долларах на $5,7 млрд."

- Strategy, из поста в X от 5 октября 2026

Не одна она. Metaplanet в третьем квартале продала 10 000 BTC и выкупила 11 000, чтобы показать кредиторам, что может быстро превратить Bitcoin в наличные. Обе компании теперь следят за кредитной стороной баланса так же пристально, как за накоплением монет.