Tether заработала $1,5 млрд за квартал, избыточные резервы выросли почти вдвое

Tether отчитался об операционной прибыли в $1,5 млрд за третий квартал, а избыточные резервы компании почти удвоились до $7,95 млрд. Цифры появились вместе с новой аттестацией от бухгалтерской фирмы BDO.

В июне этот запас составлял $4,1 млрд. За три месяца он вырос на 94%.

$1,5 млрд за квартал и $4,5 млрд за девять месяцев

Операционная прибыль Tether в третьем квартале составила $1,5 млрд. За первые девять месяцев 2026 года набралось $4,5 млрд, так что кварталы выходят почти ровными. Если умножить итог на четыре, получится около $6 млрд в год, или примерно 3,1% от всех активов. Это наш расчет, а не заявление компании.

Источник дохода в Tether называют без интриг: казначейские векселя США и сделки обратного репо. Пользователи покупают USDT за доллары, эмитент вкладывает эти доллары в короткий госдолг и забирает проценты себе.

Баланс: $191,5 млрд активов против $183,5 млрд обязательств

На конец сентября активы Tether составили $191,5 млрд, обязательства $183,5 млрд. Разница в $7,95 млрд и есть избыточные резервы. Она равна около 4,3% от обязательств, то есть на каждый доллар выпущенных токенов приходится еще четыре цента запаса.

Данные взяты из аттестации, которую подготовила независимая фирма BDO. Аттестация не то же самое, что полный аудит. Она фиксирует состояние резервов на определенную дату и не проверяет всю финансовую отчетность.

Казначейские бумаги на $132,4 млрд рядом с государствами

Прямые и косвенные вложения Tether в казначейские векселя США достигли $132,4 млрд. Это примерно 69% всех активов. По августовским данным Минфина США, Южная Корея держит $134,2 млрд американского госдолга, а Объединенные Арабские Эмираты $116,1 млрд.

Выходит, эмитент стейблкоина по размеру позиции стоит рядом с отдельными странами и опережает Эмираты. Поэтому регуляторы так внимательно смотрят на состав резервов. Массовый выкуп USDT заставил бы компанию продавать векселя крупными партиями.

Bitcoin в резервах: с $5,8 млрд до $8,37 млрд

Резервы в Bitcoin оценили в $8,37 млрд на конец сентября. В июне было примерно $5,8 млрд, так что оценка выросла на 44%. От $191,5 млрд активов это около 4,4%.

Из приведенных цифр не видно, сколько прироста дали новые покупки, а сколько изменение курса. Но вес биткоина в резервах заметен, и для компании с доходом от государственных бумаг это вторая крупная ставка.

60% рынка и 700 миллионов пользователей

По данным DefiLlama, USDT занимает около 60% рынка стейблкоинов, который оценивают в $297,3 млрд. В деньгах это примерно $178 млрд. Генеральный директор Паоло Ардоино написал в X, что пользователей USDT уже больше 700 миллионов, и больше всего их в развивающихся странах.

Для украинцев отчет тоже не абстракция. Через USDT проходит большая часть P2P-обменов, так что тем, кто собирается продать USDT за гривну, полезно знать, что стоит за токеном.

Что проверять дальше

Проценты по векселям привязывают прибыль Tether к ставкам. Если ставки упадут, доход сократится. В августе компания объявила о завершении первого полного аудита от KPMG US, но сами аудированные отчеты не опубликовали. Пока их нет, главным ориентиром остаются квартальные аттестации. Следующий срез покажет, удержится ли запас на уровне почти $8 млрд.