BitMine достигла 5 млн ETH несмотря на $6,5 млрд нереализованных убытков

BitMine Immersion Technologies приобрела ещё 101 901 Ethereum за неделю до 27 апреля. Это уже вторая крупная покупка подряд: неделей ранее компания взяла 101 627 ETH. Общий портфель вырос до 5,08 млн монет, а нереализованные убытки превысили $6,5 млрд, несмотря на то что компания продолжает скупать эфир.

Две недели, по 101 тысяче ETH каждый раз

По данным самой компании, между 20 и 27 апреля BitMine купила 101 901 ETH. Неделей ранее она взяла 101 627 ETH, по словам менеджмента, наибольший разовый объём приобретения с декабря 2025 года. Два последовательных входа дали 203 528 новых монет суммарно. По текущим ценам около $2 290 за ETH это примерно $466 млн расходов за 14 дней.

BitMine строит корпоративную ETH-казну по аналогии со Strategy Майкла Сейлора. Только вместо Bitcoin основным активом здесь Ethereum. Компания торгуется на NYSE под тикером BMNR. Один из ведущих акционеров, аналитическая фирма Fundstrat, известная оптимистичными прогнозами по крипторынку. Основатель Fundstrat Том Ли публично отстаивает тезис об ETH как активе с долгосрочным потенциалом.

$17,6 млрд вложено: считаем убыток

Совокупный объём инвестиций BitMine в эфир оценивается примерно в $17,6 млрд. При текущей цене $2 290 рыночная стоимость 5,08 млн ETH составляет около $11,6 млрд. Разница между вложенным и рыночной оценкой образует нереализованный убыток более $6,5 млрд. Акции BMNR с начала 2026 года упали более чем на 20% по данным Yahoo Finance.

Эти убытки существуют только как учётные, пока позиции открыты. Компания не продаёт, а наоборот добавляет монеты. Схожую тактику применяла Strategy, которая не останавливала покупки Bitcoin даже когда BTC падал от $69 000 до $15 000 в 2022 году. Ключевой вопрос для BitMine: хватит ли капитала удерживать позицию при следующей волне снижения ETH ниже $1 500.

73% портфеля в стейкинге: считаем доход

Компания передала в валидацию сети Ethereum примерно 3,7 млн ETH из 5,08 млн общих. Это 73% всего портфеля. Стейкинг ETH приносит годовую доходность в пределах 3,5-4% в нативной валюте. При объёме 3,7 млн монет BitMine получает ориентировочно 130 000-148 000 новых ETH в год просто за участие в валидации транзакций сети.

Такой подход генерирует постоянный доход без продажи актива. Каждый новый ETH, полученный в виде вознаграждения, постепенно снижает среднюю цену покупки по всему портфелю. Стейкинг также страхует от сценария принудительной реализации: у компании есть источник новых монет без продажи основных резервов. Правда, вывести 3,7 млн ETH из стейкинга быстро не получится, поэтому ликвидность этой части портфеля ограничена.

ETH восстановился до $2 400 после длительного падения

На прошлой неделе эфир впервые за долгое время поднялся выше $2 400. Начало 2026 года оказалось тяжёлым для держателей ETH: от уровней $3 000+ монета опустилась до $1 800 в феврале-марте из-за общего давления на рисковые активы. Восстановление совпало со стабилизацией американского фондового рынка и объявлением паузы в торговых пошлинах между США и Китаем.

Несмотря на отскок, ETH остаётся на 23% ниже начала 2026 года. Ближайшим катализатором для рынка является решение ФРС США 28-29 апреля. Аналитики CoinShares в недельном отчёте от 27 апреля зафиксировали $192 млн притока в ETH-продукты третью неделю подряд. Это показывает возвращение институциональных денег к эфиру после нескольких месяцев оттоков в начале года.

Риски модели корпоративной казны

Концентрация крупного пакета в одном активе несёт специфический риск. ETH волатильнее Bitcoin: при объёме 5,08 млн монет каждый процент движения курса меняет баланс BitMine примерно на $115 млн. Ликвидность рынка эфира ниже BTC, поэтому крупные продажи давят на цену сильнее.

• Риск концентрации: весь портфель в одном активе без диверсификации усиливает уязвимость к циклическим просадкам ETH.
• Вывод 3,7 млн ETH из стейкинга займёт недели. При внезапной потребности в ликвидности массовый выход будет давить на цену.
• Давление акционеров: если BMNR продолжит снижаться при росте бумажных убытков, часть акционеров может потребовать сокращения позиции через голосование.
• Рыночный эффект продажи крупного объёма ETH (например, 500 000 монет) сам по себе может снизить курс на несколько процентов.

Что это означает для рынка эфира

За две недели BitMine купила 203 528 ETH. После перехода Ethereum на PoS сеть ежемесячно выпускает около 60 000-80 000 новых монет. Одна компания за 14 дней поглотила примерно трёхмесячное новое предложение эфира. Для тех, кто рассматривает продажу Ethereum за гривню, присутствие такого постоянного покупателя поддерживает рыночный спрос на ETH.

Та же присутствие несёт риск при развороте. Если BitMine начнёт сокращать позицию, продажи будут крупными и регулярными. Пока менеджмент держит курс на накопление: два последовательных входа по 101 тысяче ETH за апрель показывают, что компания не планирует выходить при текущих ценах.