Бутерин советует продвигать ETH как средство сохранения стоимости, а не токен со сжиганием

Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин призвал продвигать ETH как средство сохранения стоимости, а не как токен, который дорожает из-за сжигания комиссий. Это смена нарратива, на котором три года держалась инвестиционная история эфира. Почему поворот так заметен, видно из того, как работает сама модель сжигания.

Что именно написал Бутерин?

В треде в X Бутерин заявил, что образ ETH как токена, который сжигает комиссии, оказался слабее, чем казалось. По его мнению, оптимизация под этот сценарий вредит децентрализации и устойчивости сети к захвату.

Стоимость ETH, по его логике, должна опираться на стабильность, которую даёт ориентация на децентрализацию и принципы CROPS (устойчивость к цензуре и захвату, открытый код, приватность, безопасность). Бутерин считает, что именно эти качества выше всего оценят в эпоху ИИ.

Средство сохранения стоимости это актив, который со временем не теряет покупательную способность, как золото. Для Bitcoin это главный аргумент, ведь эмиссия ограничена 21 миллионом монет.

"Идея ETH как токена, сжигающего комиссии, никогда не была такой сильной, как казалось."

Виталик Бутерин, из треда в X от 8 ноября 2026

Как работало сжигание комиссий?

В 2021 году обновление EIP-1559 изменило правила оплаты транзакций. Базовая комиссия, которая зависит от загрузки сети, перестала доставаться валидаторам и начала уничтожаться. Когда пользователей много, сжигается больше ETH, чем выпускается, и общее предложение сокращается.

Вот как это выглядело на практике.

• Базовая комиссия растёт вместе со спросом на блокпространство и полностью сжигается.
• Чаевые валидаторам остаются у них.
• В пиковые месяцы сжигание перекрывало новую эмиссию, и эфир становился дефляционным.
• Сторонники, среди которых ведущие подкаста Bankless, называли такой эфир "ультразвуковыми деньгами".

Почему эта модель перестала работать?

Сжигание держится на высоких комиссиях, а они упали. С января по октябрь медианная комиссия за транзакцию сократилась с 35 центов до 3,5 цента. Количество ежедневных транзакций при этом выросло больше чем наполовину.

Получается парадокс. Активности больше, а сжигается меньше, потому что каждая операция стоит почти копейки. Из-за архитектурных решений сети выручка от комиссий падает, и дефляционная история в таком виде не выдерживает нагрузки.

Как отреагировали биткоинеры и конкуренты?

Часть сторонников Bitcoin, для которых статус средства сохранения стоимости почти неприкосновенен, ответила резко. Основатель Held Media Ден Хелд написал, что ETH снова переходит на чужой нарратив после того, как все предыдущие провалились. Протокол с меняющейся монетарной политикой, добавил он, не может быть надёжными деньгами.

Сторонники Бутерина возражают. Ethereum не менял монетарную политику с момента Merge в 2022 году, а каждое изменение только уменьшало эмиссию. Юрист MetaLeX Габриэль Шапиро назвал заявление моментом, когда природа исцеляется, и добавил, что ETH может быть лучшим средством сохранения стоимости, чем ZEC и BTC.

Сооснователь Solana Анатолий Яковенко согласился, что комиссии нельзя делать продуктом. И тут же уколол сам "продукт" Ethereum.

Что это значит для владельцев эфира?

Нарратив сам по себе цену не двигает. На момент публикации ETH стоил около $2 125 после снижения почти на 5%, а биткоин оставался ниже $76 000 после распродажи акций ИИ-компаний.

У линии Бутерина есть и техническое продолжение. Исследователь Ethereum Foundation Джастин Дрейк на Devcon 8 в Мумбаи назвал декабрь 2028 года ориентиром для завершения постквантового и постИИ перехода, на год раньше прежнего дедлайна фонда.

Практический вывод для тех, кто держит эфир, такой: оценивать его по темпу сжигания больше не получится. Остаются стабильность протокола, децентрализация и готовность рынка платить за эти качества. Сколько рынок за это заплатит, пока непонятно.