GameStop опубликовала финансовые результаты за четвёртый квартал фискального 2025 года, и главной интригой отчёта стали не 14-процентное падение выручки, а значительные убытки от Bitcoin-стратегии. Компания, которая год назад объявила о включении Bitcoin в резервный фонд, зафиксировала убытков на $151 млн за один квартал. Параллельно CEO Райан Коэн переключил фокус на "масштабное" корпоративное поглощение.
Финансовые результаты Q4 FY2025
GameStop завершила четвёртый квартал с выручкой $1,104 млрд - на 14% меньше по сравнению с $1,283 млрд годом ранее. Несмотря на падение продаж, компания существенно повысила операционную эффективность. Прибыль на акцию составила $0,49, значительно превысив консенсус-прогноз аналитиков в $0,37. Операционная прибыль выросла до $135,2 млн с $79,8 млн в предыдущем году.
Отдельно напомним рост доли коллекционных товаров до 33,1% от квартальных продаж. GameStop продолжает диверсификацию от традиционного ритейла видеоигр. Общий баланс ликвидных активов удвоился за год и достиг рекордных $9,01 млрд, что делает компанию одним из наиболее обеспеченных наличностью игроков в потребительском секторе.
Bitcoin-казначейство: убытки на $151 млн
Наиболее обсуждаемым аспектом отчёта стала Bitcoin-позиция GameStop. Компания удерживает 4 710 BTC, которые на конец четвёртого квартала (31 января 2026) оценивались в $368,4 млн. По сравнению с $519,4 млн на конец третьего квартала, это означает падение на $151 млн - один из крупнейших квартальных убытков среди публичных компаний с криптовалютными резервами.
Структура убытков оказалась сложнее простого падения цены. GameStop применила стратегию покрытых коллов (covered calls) под обеспечение своих Bitcoin-активов, что добавило волатильности к итоговому результату:
- Реализованный убыток от покрытых коллов: $71,8 млн, компания была вынуждена продать часть BTC-залога при исполнении опционных контрактов
- Нереализованный убыток по дебиторской задолженности: $59,7 млн - переоценка обязательств по цифровым активам
- Переоценка остатка BTC: $0,1 млн, минимальное колебание на оставшихся активах
Если кратко за фискальный 2025 год GameStop признала убытков от цифровых активов на $131,6 млн - по сравнению с нулём в предыдущем году, когда компания ещё не имела криптовалюты на балансе. Все 4 710 BTC были приобретены в мае-июне 2025 года, вскоре после единогласного решения совета директоров.
Коэн выбирает поглощения вместо Bitcoin
CEO GameStop Райан Коэн традиционно не проводил телеконференцию по итогам квартала и не предоставил никаких прогнозов. Однако в феврале 2026 года он сделал резонансное заявление, назвав планируемое корпоративное поглощение "гораздо, гораздо, гораздо привлекательнее Bitcoin". Коэн сообщил о поиске крупной публичной компании в потребительском секторе для "глубокой" сделки.
По данным аналитиков, наиболее вероятным кандидатом на поглощение называют eBay. С $9,01 млрд ликвидных активов GameStop располагает достаточными ресурсами для масштабной транзакции. Коэн не исключил ликвидацию Bitcoin-позиции для финансирования сделки, а перевод всех криптоактивов на Coinbase Prime в феврале 2026 года рынок расценил как подготовку к возможной продаже.
Акции GameStop торгуются на уровне $23,03, показывая рост на 11,69% с начала года. Инвесторы явно больше заинтересованы потенциальной мегасделкой, чем обеспокоены убытками от Bitcoin.
Сигнал для корпоративных Bitcoin-стратегий
Ситуация с GameStop стала очередным испытанием для корпоративных Bitcoin-казначейств. В отличие от Strategy, которая удерживает 738 000 BTC и демонстрирует безусловную приверженность криптовалюте, GameStop выбрал прагматичный подход, рассматривая Bitcoin как ликвидный резерв, а не идеологическую позицию.
Под влиянием текущей рыночной ситуации - Bitcoin торгуется около $71 300 при индексе страха и жадности на уровне 14 (экстремальный страх), стоимость 4 710 BTC GameStop продолжает снижаться. Если Коэн всё же решит продать криптоактивы для финансирования поглощения, это создаст дополнительное давление на рынок и станет негативным сигналом для других корпоративных держателей Bitcoin. В то же время - это напоминание, что корпоративное принятие криптовалюты не гарантирует долгосрочной лояльности: бизнес всегда выберет наиболее выгодное применение капитала.
Комментарии
Ваш e-mail адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *