GameStop втратив $151 млн на Bitcoin - Коен планує поглинання

GameStop оприлюднила фінансові результати за четвертий квартал фіскального 2025 року, і головна інтрига звіту - не падіння виручки на 14%, а значні збитки від Bitcoin-стратегії. Компанія, яка рік тому оголосила про включення Bitcoin до резервного фонду, зафіксувала збитків на $151 млн лише за один квартал. Тим часом CEO Раян Коен змістив фокус на "глибоке" корпоративне поглинання.

Фінансові результати Q4 FY2025

GameStop завершила четвертий квартал із виручкою $1,104 млрд, на 14% менше порівняно з $1,283 млрд рік тому. Попри падіння продажів, компанія суттєво покращила операційну ефективність. Прибуток на акцію склав $0,49, значно перевищивши консенсус-прогноз аналітиків у $0,37. Операційний прибуток зріс до $135,2 млн із $79,8 млн у попередньому році.

Окремо зауважимо зростання частки колекційних товарів до 33,1% від квартальних продажів. GameStop продовжує диверсифікацію від традиційного ритейлу відеоігор. Загальний баланс ліквідних активів подвоївся за рік і досяг рекордних $9,01 млрд, що робить компанію одним із найбільш забезпечених готівкою гравців у споживчому секторі.

Bitcoin-скарбниця: збитки на $151 млн

Найбільш обговорюваним аспектом звіту стала Bitcoin-позиція GameStop. Компанія утримує 4 710 BTC, які на кінець четвертого кварталу (31 січня 2026) оцінювалися у $368,4 млн. Порівняно з $519,4 млн на кінець третього кварталу, це означає падіння на $151 млн, один із найбільших квартальних збитків серед публічних компаній із криптовалютними резервами.

Структура збитків виявилася складнішою за просте падіння ціни. GameStop застосувала стратегію покритих колів (covered calls) під забезпечення своїх Bitcoin-активів, що додало волатильності до підсумкового результату:

• Реалізований збиток від покритих колів: $71,8 млн - компанія була змушена продати частину BTC-застави при виконанні опціонних контрактів
• Нереалізований збиток на дебіторській заборгованості: $59,7 млн, переоцінка зобов'язань за цифровими активами
• Переоцінка залишку BTC: $0,1 млн, мінімальне коливання на решті активів

Одним словом за фіскальний 2025 рік GameStop визнала збитків від цифрових активів на $131,6 млн, порівняно з нулем у попередньому році, коли компанія ще не мала криптовалюти на балансі. Усі 4 710 BTC були придбані у травні-червні 2025 року, незабаром після одноголосного рішення ради директорів.

Коен обирає поглинання замість Bitcoin

CEO GameStop Раян Коен традиційно не проводив телеконференцію за результатами кварталу та не надав жодних прогнозів. Проте у лютому 2026 року він зробив резонансну заяву, назвавши плановане корпоративне поглинання "набагато, набагато, набагато привабливішим за Bitcoin". Коен повідомив про пошук великої публічної компанії у споживчому секторі для "кардинальної" угоди.

За даними аналітиків, найімовірнішим кандидатом на поглинання називають eBay. Із $9,01 млрд ліквідних активів GameStop має достатньо ресурсів для масштабної транзакції. Коен не виключив ліквідацію Bitcoin-позиції для фінансування угоди, а переведення всіх криптоактивів на Coinbase Prime у лютому 2026 року ринок розцінив як підготовку до можливого продажу.

Акції GameStop торгуються на рівні $23,03, показуючи зростання на 11,69% з початку року. Інвестори явно більше зацікавлені у потенційній мега-угоді, ніж стурбовані збитками від Bitcoin.

Сигнал для корпоративних Bitcoin-стратегій

Ситуація з GameStop стала черговим випробуванням для корпоративних Bitcoin-скарбниць. На відміну від Strategy, яка утримує 738 000 BTC і демонструє безумовну відданість криптовалюті, GameStop обрав прагматичний підхід - розглядаючи Bitcoin як ліквідний резерв, а не ідеологічну позицію.

У зв'язку з поточної ринкової ситуації. Bitcoin торгується біля $71 300 за індексу страху та жадібності на рівні 14 (екстремальний страх), вартість 4 710 BTC GameStop продовжує знижуватися. Якщо Коен все ж вирішить продати криптоактиви для фінансування поглинання, це створить додатковий тиск на ринок і стане негативним сигналом для інших корпоративних тримачів Bitcoin. Разом з тим - це нагадування, що корпоративне прийняття криптовалюти не гарантує довгострокової лояльності: бізнес завжди обиратиме найвигідніше застосування капіталу.