HYPE обновил рекорд выше $90 после запуска ручных займов на Hyperliquid

Токен HYPE, родная монета блокчейна Hyperliquid, в пятницу, 18 сентября, обновил исторический рекорд и поднялся выше $90. Ралли совпало с запуском на платформе ручных займов, которые позволяют взять стейблкоины под залог собственных токенов. Разбираем, как это устроено и почему рынок так остро отреагировал.

Что именно запустила Hyperliquid?

Сначала об участниках. Hyperliquid это децентрализованная платформа бессрочных фьючерсов на собственном блокчейне первого уровня, а HYPE её родной токен. HyperCore, который упоминается ниже, это базовый уровень протокола, где работают счета и торговля.

Анонс протокола был коротким и сообщал, что ручные займы уже работают. В самой Hyperliquid их называют manual borrows. Пользователь вносит в залог HYPE или Bitcoin и берёт под него USDC либо USDT, стейблкоин Tether. В Hyperliquid уточнили, что новая функция и система портфельной маржи работают на одной инфраструктуре HyperCore.

Портфельная маржа оценивает риск всего счёта целиком, а не каждой позиции по отдельности. Ручные займы выходят за рамки этой системы, поэтому кредит теперь можно взять напрямую, без торговли деривативами. Если вы фьючерсами не пользуетесь, именно это отличие для вас главное.

Как эти займы работают?

Схема знакома по другим DeFi-протоколам, но несколько деталей стоит знать.

• Залог: HYPE или Bitcoin, которые пользователь вносит на свой счёт в протоколе.
• Занять можно USDC или USDT, оба стейблкоина привязаны к доллару.
• Сооснователь Hyperliquid Jeff Yan объяснил, что каждый занятый актив поступает от поставщика ликвидности. Долг не создаётся учётом маржи на уровне платформы.
• Процентные ставки и коэффициенты залога в сообщениях о запуске не названы, поэтому их нужно смотреть в интерфейсе протокола.

Привлекательность очевидна: стейблкоины можно получить, не продавая токены, которые владелец хочет держать дальше. Цена вопроса такая же, как в любом кредите под залог. А что будет, если залог подешевеет? Если HYPE или Bitcoin резко упадут, его стоимости может не хватить, и позицию придётся пополнить или закрыть. HYPE только что вырос примерно на 11% за сутки, а такие токены так же быстро способны падать.

Вот как это выглядит на примере. Долг считается в долларах, поэтому меняется только из-за процентов. Залог же колеблется вместе с ценой HYPE. Если токен подешевеет на треть за несколько дней, как это порой случается с альткоинами, запас прочности позиции может исчезнуть быстрее, чем владелец успеет отреагировать.

Почему HYPE вырос именно в пятницу?

Одной причины нет, совпало несколько событий. В среду Payward, материнская компания биржи Kraken, объявила о планах запустить ончейн бессрочные фьючерсы для клиентов из США, начиная с рынков HIP-3 на Hyperliquid. Hyperliquid входит в число бирж деривативов, так что эта новость касается её напрямую.

HIP-3 это стандарт, по которому сторонние разработчики запускают на Hyperliquid собственные рынки фьючерсов. О переговорах Payward и Hyperliquid говорили ещё в начале сентября, поэтому объявление в среду выглядит продолжением этого диалога.

Второй фактор регуляторный. На этой неделе CFTC передала в Белый дом на рассмотрение проект правил под названием Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets. Детали документа пока не опубликованы, но по данным CoinDesk, ралли HYPE совпало с этой новостью.

Третий фактор общий. После повышения ставки ФРС рынок 18 сентября пошёл вверх, а Bitcoin поднялся выше $80 000. Лидерство перешло от приватных монет и активов-убежищ, которые росли в четверг, к DeFi-токенам и токенам второго уровня. Индекс DeFi Select от CoinDesk вырос на 16% за сутки. По данным аналитика FxPro Alex Kuptsikevich, в утренней сессии ни один из 40 самых ликвидных токенов не подешевел, а трейдеры осторожно переключаются на альткоины. HYPE возглавил список крупных монет с приростом около 11%, Solana прибавила 6%, Zcash 8%. Рынок поддержали и потоки в Bitcoin-ETF. По данным The Block, чистый приток в пятницу составил $433 млн, из них $310,7 млн пришлись на FBTC от Fidelity.

Есть и четвёртый фон, токенизированные активы. Днём раньше The Block писал, что торговля токенизированными реальными активами на Hyperliquid растёт, а Haseeb Qureshi из Dragonfly связал это со зрелостью рынка.

Какие цифры стоит держать в голове?

Пики различаются по источникам. Cointelegraph называет $90,92, а CoinDesk пишет о цене около $92. Такое расхождение типично, потому что котировки собирают с разных площадок. Показатель в $269 млн относится ко всей инфраструктуре, на которой работают и ручные займы, и портфельная маржа, поэтому отдельно ручные займы он не описывает. Эти цифры полезно сохранить и сравнить через неделю, чтобы увидеть, вырос ли объём займов и удержался ли HYPE выше $90.

Значит ли рекорд, что рисков стало меньше?

Рекорд цены ничего не говорит о безопасности займов. Токен, скорее всего, растёт из-за ожиданий вокруг протокола. Заёмщик, который берёт USDC под HYPE, по сути ставит на дальнейший рост токена. Главный вопрос не в цене, а в том, кто и в каких объёмах занимает, и пока это неизвестно. Если часть занятых стейблкоинов уйдёт на покупку ещё большего количества HYPE, рост будут подпитывать долги, а при падении они же ускорят продажи. Мы бы не воспринимали этот максимум как сигнал, что HYPE годится в залог при любых условиях.

Ручные займы приближают Hyperliquid к полноценному кредитному протоколу. Теперь стоит следить за объёмом занятых средств и за тем, как поведёт себя HYPE после резких колебаний рынка. Есть ещё два сигнала. Действительно ли Payward запустит рынки для клиентов из США? Что покажет проект правил CFTC, когда его опубликуют?