HYPE оновив рекорд вище $90 після запуску ручних позик на Hyperliquid

Токен HYPE, рідна монета блокчейну Hyperliquid, у п'ятницю, 18 вересня, оновив історичний рекорд і піднявся вище $90. Ралі збіглося із запуском на платформі ручних позик, які дають змогу взяти стейблкоїни під заставу власних токенів. Розбираємо, як це влаштовано і чому ринок так гостро відреагував.

Що саме запустила Hyperliquid?

Спершу про учасників. Hyperliquid це децентралізована платформа безстрокових ф'ючерсів на власному блокчейні першого рівня, а HYPE її рідний токен. HyperCore, який згадується нижче, це базовий рівень протоколу, де працюють рахунки й торгівля.

Анонс протоколу був коротким і повідомляв, що ручні позики вже працюють. У самій Hyperliquid їх називають manual borrows. Користувач вносить у заставу HYPE або Bitcoin і бере під неї USDC чи USDT, стейблкоїн Tether. У Hyperliquid уточнили, що нова функція і система портфельної маржі працюють на одній інфраструктурі HyperCore.

Портфельна маржа оцінює ризик усього рахунку разом, а не кожної позиції окремо. Ручні позики виходять за межі цієї системи, тому позику тепер можна взяти напряму, без торгівлі деривативами. Якщо ви ф'ючерсами не користуєтеся, саме ця відмінність для вас головна.

Як ці позики працюють?

Схема знайома за іншими DeFi-протоколами, але кілька деталей варто знати.

• Застава: HYPE або Bitcoin, які користувач вносить на свій рахунок у протоколі.
• Позичити можна USDC або USDT, обидва стейблкоїни прив'язані до долара.
• Співзасновник Hyperliquid Jeff Yan пояснив, що кожен позичений актив надходить від постачальника ліквідності. Борг не створюється обліком маржі на рівні платформи.
• Відсоткові ставки та коефіцієнти застави в повідомленнях про запуск не названі, тому їх треба дивитися в інтерфейсі протоколу.

Привабливість очевидна: стейблкоїни можна отримати, не продаючи токени, які власник хоче тримати далі. Ціна питання така сама, як у будь-якому кредиті під заставу. А що буде, якщо застава подешевшає? Якщо HYPE або Bitcoin різко впадуть, її вартості може не вистачити, і позицію доведеться поповнити або закрити. HYPE щойно виріс приблизно на 11% за добу, а такі токени так само швидко здатні падати.

Ось як це виглядає на прикладі. Борг рахується в доларах, тож змінюється лише через відсотки. Застава ж коливається разом із ціною HYPE. Якщо токен подешевшає на третину за кілька днів, як це часом трапляється з альткоїнами, запас міцності позиції може зникнути швидше, ніж власник встигне відреагувати.

Чому HYPE зріс саме в п'ятницю?

Однієї причини немає, збіглося кілька подій. У середу Payward, материнська компанія біржі Kraken, оголосила плани запустити ончейн безстрокові ф'ючерси для клієнтів зі США, починаючи з ринків HIP-3 на Hyperliquid. Hyperliquid входить до бірж деривативів, тож ця новина стосується її безпосередньо.

HIP-3 це стандарт, за яким сторонні розробники запускають на Hyperliquid власні ринки ф'ючерсів. Про переговори Payward і Hyperliquid ішлося ще на початку вересня, тому оголошення в середу виглядає продовженням цього діалогу.

Другий чинник регуляторний. Цього тижня CFTC передала до Білого дому на розгляд проєкт правил під назвою Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets. Деталі документа поки не оприлюднені, але за даними CoinDesk, ралі HYPE збіглося з цією новиною.

Третій чинник загальний. Після підвищення ставки ФРС ринок 18 вересня пішов угору, а Bitcoin піднявся вище $80 000. Лідерство перейшло від приватних монет і активів-сховищ, які росли в четвер, до DeFi-токенів і токенів другого рівня. Індекс DeFi Select від CoinDesk виріс на 16% за добу. За даними аналітика FxPro Alex Kuptsikevich, у ранковій сесії жоден із 40 найліквідніших токенів не подешевшав, а трейдери обережно перемикаються на альткоїни. HYPE очолив список великих монет із приростом близько 11%, Solana додала 6%, Zcash 8%. Ринок підтримали й потоки в Bitcoin-ETF. За даними The Block, чистий приплив у п'ятницю склав $433 млн, із них $310,7 млн припали на FBTC від Fidelity.

Є й четвертий фон, токенізовані активи. Напередодні The Block писав, що торгівля токенізованими реальними активами на Hyperliquid зростає, а Haseeb Qureshi з Dragonfly пов'язав це зі зрілістю ринку.

Які цифри варто тримати в голові?

Піки різняться за джерелами. Cointelegraph називає $90,92, а CoinDesk пише про ціну близько $92. Така розбіжність типова, бо котирування збирають із різних майданчиків. Показник у $269 млн стосується всієї інфраструктури, на якій працюють і ручні позики, і портфельна маржа, тому окремо ручні позики він не описує. Ці цифри корисно зберегти і порівняти за тиждень, щоб побачити, чи виріс обсяг позик і чи HYPE втримався вище $90.

Чи означає рекорд, що ризиків стало менше?

Рекорд ціни нічого не каже про безпеку позик. Токен, найімовірніше, росте через очікування навколо протоколу. Позичальник, який бере USDC під HYPE, по суті ставить на подальше зростання токена. Головне питання не в ціні, а в тому, хто і в яких обсягах позичає, і поки що це невідомо. Якщо частина позичених стейблкоїнів піде на купівлю ще більшої кількості HYPE, зростання підживлюватимуть борги, а при падінні вони ж прискорять продажі. Ми б не сприймали цей максимум як сигнал, що HYPE годиться в заставу за будь-яких умов.

Ручні позики наближають Hyperliquid до повноцінного кредитного протоколу. Тепер варто стежити за обсягом позичених коштів і за тим, як поведеться HYPE після різких коливань ринку. Ще два сигнали. Чи справді Payward запустить ринки для клієнтів зі США? Що покаже проєкт правил CFTC, коли його оприлюднять?