RWA рынок достиг $51 млрд: частный кредит впервые возглавил сегмент

Рынок токенизированных реальных активов (RWA) достиг $51 млрд в мае 2026 года, вырос на 42% с начала года. Bernstein Research опубликовал эти данные в отчете, который изучил Cointelegraph. Частный кредит впервые вышел на первую позицию по объему, опередив токенизированные казначейские облигации США.

Bernstein считает шире конкурентов

Оценка Bernstein заметно выше $34 млрд на агрегаторе RWA.xyz. Расхождение объясняется подходом: Bernstein включает активы, оформленные через специальные юридические лица (SPV), а также гибридные структуры, где часть данных хранится за пределами блокчейна. Большинство аналитических провайдеров до 2025 года такие позиции не фиксировало, потому что автоматически их отследить сложно.

Bernstein объясняет в отчете: методология совершенствовалась параллельно с рынком. Часть разницы между $34 млрд и $51 млрд связана с уточнением учета уже имеющихся активов, а не только с притоком новых денег. При этом даже с учетом этого фактора рост рынка подтверждается реальными объемами на платформах.

Структура рынка: частный кредит занимает 44%, казначейские облигации США около 30%, товарные активы еще 14%. Остальное формируют деривативы, акции и другие классы активов.

Figure Technology Solutions возглавляет рынок

Первое место среди платформ занимает Figure Technology Solutions с $18 млрд токенизированных активов. Компания применяет блокчейн для выдачи и расчетов по кредитам, убирая традиционных банковских посредников из цепочки. С начала 2026 года Figure оформила $5 млрд потребительских займов на блокчейне. В апреле месячный объем кредитования установил рекорд на уровне $1,3 млрд.

Внутренний маркетплейс компании Connect, где кредиторы и заемщики взаимодействуют напрямую, обеспечил 56% общего объема займов за первый квартал 2026 года. Вторую и третью позиции занимают Securitize и Paxos примерно по $4,2 млрд каждая. Эти платформы охватывают более широкий спектр: казначейские бумаги, товарные рынки, корпоративные акции.

Figure сосредоточена почти исключительно на частном кредите, что и объясняет ее доминирование в этом сегменте. Securitize и Paxos конкурируют в токенизированных госбумагах и альтернативных активах, где рынок более фрагментирован.

Казначейские облигации остаются вторыми

Токенизированные казначейские обязательства США были первым крупным институциональным успехом в сфере RWA. Показательный пример: фонд денежного рынка BlackRock BUIDL на базе Ethereum превысил $2,5 млрд активов и подтвердил, что крупные финансовые учреждения готовы строить продукты непосредственно на блокчейне. Но доходность от госбумаг остается относительно невысокой.

Частный кредит заполнил эту нишу. Займы выдаются за пределами банковской системы, финансирование поступает от инвесторов напрямую, сделки фиксируются на блокчейне, а процентные выплаты распределяются через смарт-контракты. Для пенсионных фондов и family office такое сочетание доходности и прозрачности оказалось привлекательнее классических treasuries.

Bernstein также выделяет быстро растущий сегмент: деривативы на реальные активы через Hyperliquid. Открытый интерес по RWA-деривативам на платформе в мае достиг $2,6 млрд, объем торгов за апрель составил $65 млрд.

Блокчейн как базовая финансовая инфраструктура

Сооснователь Stobox Росс Шемеляк прокомментировал данные Bernstein для Cointelegraph. Он указал, что реальная новость не в том, что частный кредит занял первую позицию.

"Главный вопрос не в том, является ли частный кредит первым сегодня. Реальная новость в том, что блокчейн тихо становится инфраструктурным слоем для глобальных рынков капитала."

- Росс Шемеляк, сооснователь Stobox, из комментария для Cointelegraph, май 2026

Шемеляк также обратил внимание на то, что методы учета RWA-активов значительно изменились за последний год. Платформы, которые вели аналитику раньше, часто пропускали частно-кредитные структуры через SPV или гибридные схемы. Сейчас этот пробел сокращается, и реальный размер рынка становится четче.

Рынок RWA расширяется сразу по трем направлениям: частный кредит, казначейские бумаги и деривативы. Следующий рубеж после $51 млрд определится тем, насколько быстро Securitize и Paxos смогут наращивать свои сегменты рядом с доминирующей Figure.