Visa запустила onchain-кредитование для финтех-компаний со стейблкоин-картами

Visa запустила механизм onchain-кредитования для финтех-компаний и карточных программ, привязанных к стейблкоинам, объединив данные расчетов VisaNet с блокчейн-инструментами займов. Цель заключается в том, чтобы дать таким компаниям доступ к оборотному капиталу без классической банковской кредитной линии. Шаг появился в момент, когда объем стейблкоин-платежей в сети Visa вырос почти на 200% год к году.

Что именно запустила Visa

Идея простая: финтех-компания, выпускающая карту с привязкой к стейблкоину, постоянно сталкивается с разрывом во времени между моментом, когда клиент тратит средства, и моментом, когда эмитент получает компенсацию через расчетную систему. Этот разрыв приходится закрывать собственным оборотным капиталом или дорогими кредитными линиями от банков.

Visa предлагает другой вариант: использовать данные о реальных расчетных потоках VisaNet как подтверждение платежеспособности, а сам заем выдавать через блокчейн-инструменты. Технически это означает, что Visa берет на себя роль посредника между классическим банковским андеррайтингом и блокчейн-рынками кредитования. Вместо ожидания решения кредитного комитета банка партнер получает оценку на основе верифицированных данных о транзакциях, которые ежедневно проходят через сеть Visa. Для финтех-компании это может сократить время ожидания финансирования с недель до нескольких дней.

В основе займов лежит обеспечение стейблкоинами вроде USDT и USDC, которые финтех-компании держат для покрытия карточных обязательств. Такие займы обычно оформляются в сетях вроде Ethereum, где уже работает основная инфраструктура стейблкоинов.

Как это повлияет на финтех-компании и карточные программы

Для небольших финтех-стартапов, выпускающих карты на базе стейблкоинов, доступ к оборотному капиталу исторически был узким местом. Банки неохотно кредитуют компании, чья бизнес-модель построена вокруг криптоактивов, поэтому многие эмитенты карт работали с ограниченными лимитами и не могли быстро масштабировать программы.

Onchain-кредитование снимает часть этой зависимости от традиционных банков. Компания получает заем под залог стейблкоинов и подтвержденные данные о транзакциях, а не под общий кредитный рейтинг. Это может позволить менее крупным игрокам запускать карточные продукты, на которые раньше не хватало финансирования. Это также меняет конкурентную динамику на рынке карточных продуктов, привязанных к криптоактивам. Раньше преимущество было у крупных игроков с собственными банковскими партнерствами и достаточным капиталом для покрытия кассовых разрывов. Более мелкие компании с жизнеспособной идеей продукта, но без сильного баланса, оставались в стороне от рынка. Доступ к финансированию на основе данных о транзакциях, а не исторического кредитного рейтинга, частично выравнивает эти условия для новых игроков.

Что значит скачок объемов стейблкоин-платежей

Рост на 200% год к году это темп, который заметно опережает динамику классических карточных платежей Visa. Для компании это сигнал, что стейблкоин-карты перестали быть нишевым экспериментом и превращаются в отдельное направление бизнеса, которое требует собственной финансовой инфраструктуры.

Запуская кредитование именно под этот сегмент, Visa фактически закрепляет за собой роль инфраструктурного партнера для эмитентов стейблкоин-карт, а не просто процессинговой сети. Если темпы роста сохранятся, другие платежные сети и банки-эквайеры, скорее всего, предложат похожие продукты, чтобы не потерять этих клиентов. Общая картина шире одного продукта Visa. Стейблкоины уже несколько лет используются для трансграничных переводов и расчетов между компаниями, а карточные программы это еще один канал, через который эти средства доходят до обычных потребителей. Чем больше карт работает на базе стейблкоинов, тем сильнее платежные сети заинтересованы строить финансовую инфраструктуру именно под этот сегмент, а не рассматривать его как побочный продукт крипторынка.

Риски нового подхода к кредитованию

Сочетание карточного бизнеса с блокчейн-кредитованием несет и новые уязвимости, которые стоит учитывать участникам рынка. Регуляторы уже уделяют повышенное внимание тому, как платежные сети сочетают традиционный карточный бизнес с крипто-инструментами, поэтому новая программа Visa, скорее всего, попадет под пристальный надзор еще на раннем этапе. Часть этих рисков типична для любого onchain-кредитования, а другая касается именно карточных программ.

• Залог в стейблкоинах привязан к платежеспособности их эмитентов, поэтому проблемы с резервами одного крупного стейблкоина могут ударить сразу по нескольким карточным программам.
• Финтех-компании, привыкшие к дешевому onchain-финансированию, рискуют нарастить долговую нагрузку быстрее, чем растут их реальные доходы от карт.
• Регуляторы, которые и так внимательно следят за банкоподобной деятельностью платежных сетей, могут задаться вопросом, насколько такое кредитование подпадает под банковский надзор.
• Более мелкие игроки без прямого доступа к программе Visa окажутся в невыгодном положении по сравнению с теми, кто получил финансирование на более выгодных условиях.

Что дальше для рынка стейблкоин-карт

В ближайшие месяцы главным индикатором станет то, сколько финтех-компаний реально воспользуются новым кредитным механизмом и поможет ли он им быстрее масштабировать карточные программы. Если Visa покажет первые успешные кейсы, конкуренты вряд ли останутся в стороне. Для пользователей карт на базе стейблкоинов изменения, скорее всего, будут незаметными в краткосрочной перспективе, ведь речь идет об инфраструктуре для эмитентов, а не о новых условиях обслуживания счетов. Но если механизм приживется, в среднесрочной перспективе это может означать больше стейблкоин-карт от небольших провайдеров и более широкий выбор для обычных клиентов. Пока это скорее ставка на дальнейший рост стейблкоин-платежей, чем готовый массовый продукт.