Visa запустила onchain-кредитування для фінтех-компаній зі стейблкоїн-картками

Visa запустила механізм onchain-кредитування для фінтех-компаній і карткових програм, прив'язаних до стейблкоїнів, поєднавши дані розрахунків VisaNet із блокчейн-інструментами позик. Мета полягає в тому, щоб дати таким компаніям доступ до оборотного капіталу без класичної банківської кредитної лінії. Крок з'явився в момент, коли обсяг стейблкоін-платежів у мережі Visa зріс майже на 200% рік до року.

Що саме запустила Visa

Ідея проста: фінтех-компанія, яка випускає картку з прив'язкою до стейблкоїна, постійно стикається з розривом у часі між моментом, коли клієнт витрачає кошти, і моментом, коли емітент отримує компенсацію через розрахункову систему. Цей розрив доводиться закривати власним оборотним капіталом або дорогими кредитними лініями від банків.

Visa пропонує інший варіант: використовувати дані про реальні розрахункові потоки VisaNet як підтвердження платоспроможності, а саму позику видавати через блокчейн-інструменти. Технічно це означає, що Visa бере на себе роль посередника між класичним банківським андерайтингом і блокчейн-ринками кредитування. Замість очікування на рішення кредитного комітету банку партнер отримує оцінку на основі верифікованих даних про транзакції, які щодня проходять через мережу Visa. Для фінтех-компанії це може скоротити час очікування фінансування з тижнів до кількох днів.

В основі позик лежить забезпечення стейблкоїнами на кшталт USDT та USDC, які фінтех-компанії тримають для покриття карткових зобов'язань. Такі позики зазвичай оформляються в мережах на кшталт Ethereum, де вже працює основна інфраструктура стейблкоінів.

Як це вплине на фінтех-компанії та карткові програми

Для невеликих фінтех-стартапів, які випускають картки на базі стейблкоїнів, доступ до оборотного капіталу історично був вузьким місцем. Банки неохоче кредитують компанії, чия бізнес-модель побудована навколо криптоактивів, тому багато емітентів карток працювали з обмеженими лімітами і не могли швидко масштабувати програми.

Onchain-кредитування знімає частину цієї залежності від традиційних банків. Компанія отримує позику під заставу стейблкоїнів і підтверджені дані про транзакції, а не під загальний кредитний рейтинг. Це може дозволити меншим гравцям запускати карткові продукти, на які раніше не вистачало фінансування. Це також змінює конкурентну динаміку на ринку карткових продуктів, прив'язаних до криптоактивів. Раніше перевагу мали великі гравці з власними банківськими партнерствами і достатнім капіталом для покриття касових розривів. Менші компанії з життєздатною ідеєю продукту, але без сильного балансу, залишалися осторонь ринку. Доступ до фінансування на основі даних про транзакції, а не історичного кредитного рейтингу, частково вирівнює ці умови для нових гравців.

Що означає стрибок обсягів стейблкоін-платежів

Зростання на 200% рік до року це темп, який суттєво випереджає динаміку класичних карткових платежів Visa. Для компанії це сигнал, що стейблкоін-картки перестали бути нішевим експериментом і перетворюються на окремий напрямок бізнесу, який вимагає власної фінансової інфраструктури.

Запускаючи кредитування саме під цей сегмент, Visa фактично закріплює за собою роль інфраструктурного партнера для емітентів стейблкоін-карток, а не просто процесингової мережі. Якщо темпи зростання збережуться, інші платіжні мережі та банки-еквайєри, найімовірніше, запропонують подібні продукти, щоб не втратити цих клієнтів. Загальна картина ширша за один продукт Visa. Стейблкоіни вже кілька років використовуються для транскордонних переказів і розрахунків між компаніями, а карткові програми це ще один канал, через який ці кошти доходять до звичайних споживачів. Що більше карток працює на базі стейблкоінів, то сильніше платіжні мережі зацікавлені будувати фінансову інфраструктуру саме під цей сегмент, а не розглядати його як побічний продукт крипторинку.

Ризики нового підходу до кредитування

Поєднання карткового бізнесу з блокчейн-кредитуванням несе і нові вразливості, які варто враховувати учасникам ринку. Регулятори вже приділяють підвищену увагу тому, як платіжні мережі поєднують традиційний картковий бізнес із криптоінструментами, тож нова програма Visa, найімовірніше, потрапить під пильний нагляд ще на ранньому етапі. Частина цих ризиків типова для будь-якого onchain-кредитування, а інша стосується саме карткових програм.

• Застава у стейблкоїнах прив'язана до платоспроможності їхніх емітентів, тож проблеми з резервами одного великого стейблкоїна можуть вдарити одразу по кількох карткових програмах.
• Фінтех-компанії, що звикли до дешевого onchain-фінансування, ризикують наростити боргове навантаження швидше, ніж зростають їхні реальні доходи від карток.
• Регулятори, які й так уважно стежать за банкоподібною діяльністю платіжних мереж, можуть поставити запитання щодо того, наскільки таке кредитування підпадає під банківський нагляд.
• Менші гравці без прямого доступу до програми Visa опиняться в невигідному становищі порівняно з тими, хто отримав фінансування на вигідніших умовах.

Що далі для ринку стейблкоін-карток

Найближчими місяцями головним індикатором стане те, скільки фінтех-компаній реально скористаються новим кредитним механізмом і чи допоможе він їм швидше масштабувати карткові програми. Якщо Visa покаже перші успішні кейси, конкуренти навряд чи залишаться осторонь. Для користувачів карток на базі стейблкоінів зміни, найімовірніше, будуть непомітними в короткостроковій перспективі, адже йдеться про інфраструктуру для емітентів, а не про нові умови обслуговування рахунків. Але якщо механізм приживеться, у середньостроковій перспективі це може означати більше стейблкоін-карток від менших провайдерів і ширший вибір для звичайних клієнтів. Поки що це радше ставка на подальше зростання стейблкоін-платежів, ніж готовий масовий продукт.