Банк Англии разрешил HSBC тестировать токенизированные гособлигации

Банк Англии разрешил HSBC запустить токенизированные государственные облигации через собственную платформу Orion в рамках регуляторной песочницы для цифровых ценных бумаг. Об этом 17 июля сообщил Cointelegraph. Первая сделка с так называемым Digital Gilt Instrument ожидается уже в первом квартале 2027 года.

Что такое цифровая песочница для ценных бумаг?

Digital Securities Sandbox, или DSS, это совместная инициатива Банка Англии и британского регулятора финансовых рынков FCA. В рамках песочницы компаниям временно разрешают выпускать, торговать и проводить расчёты по ценным бумагам на блокчейне по упрощённым правилам, которые отличаются от обычного регулирования рынков ценных бумаг.

Формат песочницы даёт регуляторам возможность увидеть, как технология распределённого реестра работает на реальных, хотя и ограниченных по объёму, финансовых инструментах, прежде чем разрешить её в масштабах всего рынка. HSBC стал одним из первых крупных банков, который получил разрешение работать внутри этой структуры именно с государственными облигациями.

Песочницу запустили ещё в 2024 году, и с тех пор к ней постепенно присоединялись другие участники рынка, тестировавшие токенизацию облигаций, фондов и других ценных бумаг. Разрешение для HSBC стало одним из самых заметных шагов программы, ведь речь идёт именно о государственном долге, а не о корпоративных ценных бумагах.

Как работает платформа Orion?

Orion, это собственная инфраструктура HSBC для выпуска цифровых активов на блокчейне. Банк уже использовал её для выпуска токенизированных облигаций и даже токенизированного золота в других юрисдикциях, например в Люксембурге и Гонконге. Теперь та же технология получила разрешение работать с британскими государственными облигациями, которые в Великобритании традиционно называют gilts.

• Мгновенная эмиссия: облигация сразу выпускается в цифровом формате на блокчейне, а не переводится в токен позже.
• Расчёты по сделке могут проходить почти мгновенно, а не за стандартный двухдневный цикл, типичный для классических облигаций.
• Реестр владельцев ведёт сам блокчейн, что снижает потребность в отдельных посредниках для клиринга.
• Участники песочницы работают под надзором регулятора, который может ограничивать объёмы операций на время тестирования.

Для банка это скорее инфраструктурный эксперимент, чем коммерческий продукт. HSBC проверяет, выдержит ли технология нагрузку реального рынка государственного долга, прежде чем предлагать её более широкому кругу институциональных клиентов.

Что такое Digital Gilt Instrument?

Digital Gilt Instrument, сокращённо DIGIT, это токенизированная версия обычной британской государственной облигации. По замыслу она будет иметь ту же юридическую силу, что и традиционный gilt, но будет существовать и обращаться на блокчейне. Первая реальная транзакция с таким инструментом при участии HSBC запланирована на первый квартал 2027 года.

Рынок gilts, то есть рынок государственных облигаций Великобритании, остаётся одним из крупнейших в Европе по объёму выпуска. Даже небольшой пилотный выпуск на таком рынке привлекает значительно больше внимания институциональных инвесторов, чем аналогичный эксперимент с корпоративными долговыми бумагами.

Для государства выпуск долга в цифровом формате теоретически удешевляет и ускоряет администрирование облигаций. Для инвесторов исчезает часть бумажной и посреднической работы, которая традиционно сопровождает покупку государственных облигаций через клиринговые палаты.

Почему это важно для рынка?

Великобритания присоединяется к ряду стран, которые тестируют токенизацию государственного долга через регулируемые песочницы, а не через частные экспериментальные платформы вне надзора. Ранее подобные инициативы в Британии уже объединяли крупных игроков вроде BlackRock, Goldman Sachs и JPMorgan вокруг токенизации активов на $44 миллиарда, так что интерес к этой теме в Лондоне имел институциональную поддержку ещё до появления DIGIT.

Похожие песочницы для тестирования токенизированных ценных бумаг существуют и в других юрисдикциях: в Швейцарии, Сингапуре и Евросоюзе регуляторы тоже разрешают ограниченные пилоты с блокчейн-облигациями. Британский подход отличается тем, что тестирование сразу началось с государственного долга, а не с менее чувствительных корпоративных инструментов.

Большинство подобных инфраструктурных проектов в мире так или иначе опираются на публичные блокчейн-сети вроде Ethereum или частные реестры, построенные на схожих принципах. Для криптоиндустрии каждый такой пилот становится дополнительным доказательством того, что блокчейн может работать не только с криптовалютами, но и с классическими государственными долговыми инструментами.

Что ждать дальше

Пока DIGIT остаётся пилотным продуктом с ограниченным кругом участников, а не заменой традиционного рынка gilts. Успех или неудача первой сделки в 2027 году покажет, готов ли Банк Англии расширять песочницу на другие банки и типы ценных бумаг.

Если пилот пройдёт без сбоев, следующим логичным шагом станет постепенное увеличение объёмов операций и, возможно, привлечение других крупных банков к тестированию собственных токенизированных облигаций по тому же принципу.

Для обычного инвестора или владельца криптовалюты новость не означает никаких мгновенных изменений. Но она показывает направление, в котором движется инфраструктура традиционных финансов: технологии, которые сначала опробовали на криптовалютах, теперь тестируют и на государственном долге крупнейших экономик мира.