Банк Англії дозволив HSBC тестувати токенізовані державні облігації

Банк Англії дозволив HSBC запустити токенізовані державні облігації через власну платформу Orion у межах регуляторної пісочниці для цифрових цінних паперів. Про це 17 липня повідомив Cointelegraph. Перша угода з так званим Digital Gilt Instrument очікується вже в першому кварталі 2027 року.

Що таке цифрова пісочниця для цінних паперів?

Digital Securities Sandbox, або DSS, це спільна ініціатива Банку Англії та британського регулятора фінансових ринків FCA. У межах пісочниці компаніям тимчасово дозволяють випускати, торгувати та проводити розрахунки за цінними паперами на блокчейні за спрощеними правилами, які відрізняються від звичайного регулювання ринків цінних паперів.

Формат пісочниці дає регуляторам змогу побачити, як технологія розподіленого реєстру працює на реальних, хоча й обмежених за обсягом, фінансових інструментах, перш ніж дозволити її в масштабах усього ринку. HSBC став одним із перших великих банків, який отримав дозвіл працювати всередині цієї структури саме з державними облігаціями.

Пісочницю запустили ще у 2024 році, і відтоді до неї поступово приєднувалися інші учасники ринку, які тестували токенізацію облігацій, фондів та інших цінних паперів. Дозвіл для HSBC став одним із найпомітніших кроків програми, бо йдеться саме про державний борг, а не про корпоративні цінні папери.

Як працює платформа Orion?

Orion, це власна інфраструктура HSBC для випуску цифрових активів на блокчейні. Банк вже використовував її для випуску токенізованих облігацій та навіть токенізованого золота в інших юрисдикціях, наприклад у Люксембурзі та Гонконзі. Тепер та сама технологія отримала дозвіл працювати з британськими державними облігаціями, які у Великій Британії традиційно називають gilts.

• Миттєва емісія: облігація одразу випускається у цифровому форматі на блокчейні, а не переводиться в токен пізніше.
• Розрахунки за угодою можуть проходити майже миттєво, а не за стандартний дводенний цикл, типовий для класичних облігацій.
• Реєстр власників веде сам блокчейн, що знижує потребу в окремих посередниках для клірингу.
• Учасники пісочниці працюють під наглядом регулятора, який може обмежувати обсяги операцій на час тестування.

Для банку це радше інфраструктурний експеримент, ніж комерційний продукт. HSBC перевіряє, чи витримає технологія навантаження реального державного боргового ринку, перш ніж пропонувати її ширшому колу інституційних клієнтів.

Що таке Digital Gilt Instrument?

Digital Gilt Instrument, скорочено DIGIT, це токенізована версія звичайної британської державної облігації. За задумом вона матиме ту саму юридичну силу, що й традиційний gilt, але існуватиме та обертатиметься на блокчейні. Перша реальна транзакція з таким інструментом за участю HSBC запланована на перший квартал 2027 року.

Ринок gilts, тобто ринок державних облігацій Великої Британії, залишається одним із найбільших у Європі за обсягом випуску. Навіть невеликий пілотний випуск на такому ринку привертає значно більше уваги інституційних інвесторів, ніж аналогічний експеримент із корпоративними борговими паперами.

Для держави випуск боргу у цифровому форматі теоретично здешевлює й прискорює адміністрування облігацій. Для інвесторів зникає частина паперової та посередницької роботи, яка традиційно супроводжує купівлю державних облігацій через клірингові палати.

Чому це важливо для ринку?

Велика Британія приєднується до низки країн, які тестують токенізацію державного боргу через регульовані пісочниці, а не через приватні експериментальні платформи поза наглядом. Раніше подібні ініціативи в Британії вже об'єднували великих гравців на кшталт BlackRock, Goldman Sachs і JPMorgan навколо токенізації активів на $44 мільярдів, тож інтерес до цієї теми в Лондоні мав інституційну підтримку ще до появи DIGIT.

Подібні пісочниці для тестування токенізованих цінних паперів існують і в інших юрисдикціях: у Швейцарії, Сінгапурі та Євросоюзі регулятори теж дозволяють обмежені пілоти з блокчейн-облігаціями. Британський підхід вирізняється тим, що тестування одразу почалося з державного боргу, а не з менш чутливих корпоративних інструментів.

Більшість подібних інфраструктурних проєктів у світі так чи інакше спираються на публічні блокчейн-мережі на кшталт Ethereum або приватні реєстри, побудовані на схожих принципах. Для криптоіндустрії кожен такий пілот стає додатковим доказом того, що блокчейн може працювати не лише з криптовалютами, а й із класичними державними борговими інструментами.

Що чекати далі

Поки DIGIT залишається пілотним продуктом з обмеженим колом учасників, а не заміною традиційного ринку gilts. Успіх чи невдача першої угоди у 2027 році покаже, чи готовий Банк Англії розширювати пісочницю на інші банки та типи цінних паперів.

Якщо пілот пройде без збоїв, наступним логічним кроком стане поступове збільшення обсягів операцій і, можливо, залучення інших великих банків до тестування власних токенізованих облігацій за тим самим принципом.

Для звичайного інвестора чи власника криптовалюти новина не означає жодних миттєвих змін. Але вона показує напрямок, у якому рухається інфраструктура традиційних фінансів: технології, які спершу випробували на криптовалютах, тепер тестують і на державному боргу найбільших економік світу.