FCA предлагает 10% криптовалютных ETN для розничных фондов Великобритании

Британский финансовый регулятор FCA в пятницу, 6 июня, опубликовал консультационный документ с предложением разрешить розничным инвестиционным фондам держать до 10% активов в криптовалютных биржевых нотах (ETN). Предложение закрывает разрыв между правами частных инвесторов, которые уже покупают такие инструменты напрямую, и жесткими ограничениями для регулируемых фондов, действовавшими до сих пор.

Что предложил регулятор

Консультационный документ распространяется на фонды UCITS (undertakings for collective investment in transferable securities) и некоторые похожие структуры. Эти категории вправе продаваться розничным покупателям, поэтому ранее для них действовали жесткие лимиты на рискованные активы. Рынок UCITS Великобритании охватывает тысячи фондов с активами на несколько триллионов фунтов стерлингов.

FCA пояснила свою позицию в тексте предложения: 10-процентный порог "устанавливает консервативные ограничения на активы фонда в обмен на право маркетинга для розничных потребителей." Регулятор также указала, что не считает целесообразным давать фондам "существенное" крипто-размещение "с учетом спекулятивной природы базовых криптоактивов." Цель: чтобы фонды оставались современными и отвечали запросам инвесторов, не снижая при этом защиты потребителей.

Чтобы воспользоваться новым правилом, каждый фонд обязан показать, что инвестиция в криптовалютные ETN соответствует задекларированным целям и риск-профилю именно этой структуры. Автоматического разрешения для всех фондов не будет. Консультация открыта до 13 июля 2026 года.

Кто получит доступ, а кто нет

FCA разграничила несколько категорий структур в зависимости от типа инвесторов и инвестиционных целей:

• фонды UCITS и отдельные похожие структуры с розничным доступом получат право держать до 10% в криптовалютных ETN при условии соответствия заявленным целям фонда
• фонды для квалифицированных и нерегулируемых инвесторов не будут иметь никакого лимита, но не смогут продаваться розничным клиентам
• фонды долгосрочных активов (LTAF) и часть розничных схем с фокусом на недвижимости могут вообще не получить доступа

По последней категории FCA напрямую спрашивает участников рынка: стоит ли запрещать таким фондам покупать криптовалютные ETN? Регулятор считает крипту несовместимой с целями этих структур, где главное обязательство перед клиентами состоит в стабильных долгосрочных выплатах, а не в доходности от волатильных активов.

Что именно можно покупать

Норма не пересматривает позицию FCA по криптоактивам как классу. Фонды смогут инвестировать исключительно в регулируемые криптовалютные ETN, но не в монеты напрямую или деривативы. Среди таких инструментов есть продукты, привязанные к Bitcoin. Прямое удержание токенов в портфеле регулируемого фонда остается за рамками допустимого.

FCA также рассматривает введение прямого запрета для отдельных типов схем. Если регулятор признает, что инвестиционные цели конкретного фонда несовместимы с криптоактивами, 10-процентный порог просто не будет применяться. Итоговый объем рынка, который откроется для криптовалютных ETN, зависит от ответов участников консультации.

Для рядового британца разница между новым механизмом и прямой покупкой ETN практическая. Паи фонда обеспечивают знакомую структуру с отчетностью, аудитом и регуляторной защитой. Прямая покупка ETN, хотя и разрешена с августа 2025 года, требует отдельного брокерского счета и самостоятельного анализа рынка.

Великобритания открывает рынок поэтапно

Новое предложение продолжает последовательный курс. В августе 2025 года FCA сняла запрет на торговлю криптовалютными ETN для частных инвесторов, стремясь привести британские правила в соответствие с практикой других юрисдикций. Открытие доступа для регулируемых фондов является следующим шагом после того, как спрос на эти инструменты подтвердился на розничном рынке.

Параллельно FCA вместе с Банком Англии проводят консультации по правилам для стейблкоинов, хранения криптоактивов и стейкинга. Банк Англии в мае 2026 года пересмотрел части своего режима для стейблкоинов после предупреждений от рынка: жесткие требования к резервам и лимиты на удержание могут сдержать развитие отрасли. В апреле 2026 года FCA также обновила правила для токенизированных фондов.

Если консультация завершится принятием нормы, британские фонды UCITS получат официальный механизм для инвестиций через регулируемые крипто-продукты. Великобритания после Brexit строит собственную нормативную базу независимо от темпа регуляторной гармонизации в ЕС. Первая реакция от участников рынка ожидается до августа 2026 года.