FCA пропонує 10% криптовалютних ETN для роздрібних фондів Великої Британії

Британський фінансовий регулятор FCA у п'ятницю, 6 червня, оприлюднив консультаційний документ із пропозицією дозволити роздрібним інвестиційним фондам тримати до 10% активів у криптовалютних біржових нотах (ETN). Пропозиція закриває прогалину між правами приватних інвесторів, що вже купують такі інструменти напряму, і жорсткими обмеженнями для регульованих фондів, що діяли досі.

Що запропонував регулятор

Консультаційний документ поширюється на фонди UCITS (undertakings for collective investment in transferable securities) та деякі схожі структури. Ці категорії мають право продаватися роздрібним покупцям, тому раніше для них діяли жорсткі ліміти на ризикові активи. Ринок UCITS у Великій Британії охоплює тисячі фондів із активами на кілька трильйонів фунтів стерлінгів.

FCA пояснила свою позицію у тексті пропозиції: 10-відсотковий поріг "встановлює консервативні обмеження на активи фонду в обмін на право маркетингу для роздрібних споживачів." Регулятор також зазначив, що не вважає доцільним давати фондам "суттєве" крипто-розміщення "з огляду на спекулятивну природу базових криптоактивів." Мета: щоб фонди залишалися сучасними та відповідали запитам інвесторів, не знижуючи захисту споживачів.

Щоб скористатися новим правилом, кожен фонд зобов'язаний показати, що інвестиція у криптовалютні ETN відповідає задекларованим цілям та ризиковому профілю саме цієї структури. Автоматичного дозволу для всіх фондів не буде. Консультація відкрита до 13 липня 2026 року.

Хто отримає доступ, а хто ні

FCA розмежувала кілька категорій структур залежно від типу інвесторів та інвестиційних цілей:

• фонди UCITS та окремі схожі структури з роздрібним доступом отримають право тримати до 10% у криптовалютних ETN за умови відповідності заявленим цілям фонду
• фонди для кваліфікованих та нерегульованих інвесторів не матимуть жодного ліміту, але не зможуть продаватися роздрібним клієнтам
• фонди довгострокових активів (LTAF) та частина роздрібних схем із фокусом на нерухомості можуть взагалі не отримати доступу

По останній категорії FCA прямо запитує учасників ринку: чи варто забороняти таким фондам купувати криптовалютні ETN? Регулятор вважає крипту несумісною з цілями цих структур, де головне зобов'язання перед клієнтами полягає у стабільних довгострокових виплатах, а не у дохідності від волатильних активів.

Що саме можна купувати

Норма не переглядає позиції FCA щодо криптоактивів як класу. Фонди зможуть інвестувати виключно в регульовані криптовалютні ETN, але не у монети напряму або деривативи. Серед таких інструментів є продукти, прив'язані до Bitcoin. Пряме утримання токенів у портфелі регульованого фонду залишається поза межами дозволеного.

FCA також розглядає введення прямої заборони для окремих типів схем. Якщо регулятор визнає, що інвестиційні цілі конкретного фонду несумісні з криптоактивами, 10-відсотковий поріг просто не застосовуватиметься. Підсумковий обсяг ринку, що відкриється для криптовалютних ETN, залежатиме від відповідей учасників консультації.

Для пересічного британця відмінність між новим механізмом та прямою купівлею ETN практична. Паї фонду забезпечують знайому структуру зі звітністю, аудитом та регуляторним захистом. Пряма купівля ETN, хоча й дозволена з серпня 2025 року, вимагає окремого брокерського рахунку та самостійного аналізу ринку.

Великобританія відкриває ринок поетапно

Нова пропозиція продовжує послідовну лінію. У серпні 2025 FCA зняла заборону на торгівлю криптовалютними ETN для приватних інвесторів, прагнучи привести британські правила у відповідність із практикою інших юрисдикцій. Відкриття доступу для регульованих фондів є наступним кроком після того, як попит на ці інструменти підтвердився на роздрібному ринку.

Паралельно FCA разом із Банком Англії ведуть консультації щодо правил для стейблкоїнів, зберігання криптоактивів та стейкінгу. Банк Англії у травні 2026 переглянув частини свого режиму для стейблкоїнів після попереджень від ринку: жорсткі вимоги до резервів та ліміти на утримання можуть стримати розвиток галузі. У квітні 2026 FCA також оновила правила для токенізованих фондів.

Якщо консультація завершиться ухваленням норми, британські фонди UCITS отримають офіційний механізм для інвестицій через регульовані крипто-продукти. Велика Британія після Brexit будує власну нормативну базу незалежно від темпу регуляторної гармонізації в ЄС. Перша реакція від учасників ринку очікується до серпня 2026 року.