Генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил, что компания владеет примерно 150 000 Bitcoin на сумму около $11,5 млрд. Это на 50 000 монет больше, чем следует из последнего отчёта о резервах. Именно это расхождение привлекло внимание рынка.
Что сказал Ардоино и почему цифры не сходятся?
Как сообщает Decrypt, заявление прозвучало на форуме Plan ₿ в Лугано, где Tether с 2022 года ведёт программу продвижения Bitcoin и стейблкоинов. Ардоино пошутил: биткоинов у компании "примерно 150 000, это немного, но это честная работа".
Проблема в арифметике. В квартальном отчёте Tether за третий квартал биткоин оценён в $8,37 млрд по цене $83 621 за монету. Если разделить одно на другое, получится примерно 100 060 BTC. Разница составляет около 50 000 монет, то есть почти $3,8 млрд, которых в публичных документах пока нет.
Что именно показывает отчёт о резервах?
Отчёт о резервах рассказывает только об активах, которые стоят за выпущенным USDT. Это подтверждение состояния на определённую дату (attestation), а не полный аудит. Самую большую долю занимают казначейские облигации США, примерно $132,4 млрд.
Избыток почти удвоился за квартал. Для держателей монеты это хорошая новость, потому что запас прочности между активами и долгами вырос. Но биткоин в этой таблице охватывает только те монеты, что закреплены за резервами.
Как Tether разделяет резервы и собственные деньги?
Проще говоря, у компании два отдельных кармана. Первый обеспечивает USDT, второй это собственный баланс. Именно там, по версии Tether, и лежат лишние 50 000 BTC.
- Резервы: активы, которые должны покрывать каждый выпущенный USDT, преимущественно облигации США.
- Собственный баланс складывается из прибыли, которую компания решила не выплачивать, а вложить.
- С мая 2023 года Tether направляет до 15% чистой операционной прибыли на покупку биткоина и хранит монеты сама, без сторонних кастодианов.
- Прибыль за третий квартал составила $1,5 млрд, так что деньги на новые покупки продолжают поступать.
Такая схема вполне законна. Вопрос в том, можно ли проверить её снаружи.
Почему разрыв в 50 000 монет имеет значение?
Tether уже много лет отбивается от вопросов о том, полностью ли обеспечен USDT. В этом году компания начала первый полный аудит с KPMG, и для многих это был долгожданный шаг. После этого сумма в $3,8 млрд, которую никто не видел в документах, звучит громче, чем хотелось бы самой компании.
"У нас примерно 150 000 биткоинов. Это немного, но это честная работа."
- Паоло Ардоино, генеральный директор Tether, из выступления на форуме Plan ₿ в Лугано, 3 ноября 2026
Ардоино не сказал, где хранятся дополнительные монеты и когда их приобрели. Так что это не обязательно свежая покупка на $3,8 млрд, а, возможно, давно накопленная позиция, которую просто не показывали. Мы считаем, что адреса кошельков или хотя бы отдельный отчёт сняли бы вопрос за один день.
Чего ждать держателям USDT?
Для самого USDT ничего не меняется. Слова Ардоино касаются корпоративного баланса, а не резервов, так что привязка к доллару от них не зависит. Он добавил, что Tether обслуживает более 730 млн пользователей и ежеквартально добавляет около 30 млн кошельков.
Практический вывод простой. Дождаться результатов аудита KPMG и сверить их с цифрами из Лугано.
Комментарии
Ваш e-mail адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *