Число владельцев токенизированных акций удвоилось до 1,31 млн

Число владельцев токенизированных акций за последний месяц более чем удвоилось и достигло 1,31 млн. Месячный объем переводов подскочил на 179%, до $23,13 млрд, свидетельствуют данные RWA.xyz.

Это один из самых быстрых рывков в сегменте токенизированных реальных активов за все время его существования. Рост совпал с массовым запуском токенизированных акций SpaceX перед выходом компании на публичный рынок, еще одним громким событием этого лета. Вместе эти два сюжета показывают, насколько быстро меняется аппетит инвесторов к токенизированным ценным бумагам.

Объемы выросли быстрее, чем число пользователей

Число активных адресов за месяц выросло на 34,62%, до почти 572 тысяч. Общая распределенная стоимость токенизированных акций поднялась скромнее, лишь на 5,9%, до $2,38 млрд.

Разница в темпах роста показательна. Объем торгов и число участников рынка разгоняются гораздо быстрее, чем фактическая стоимость уже выпущенных и находящихся в обороте активов. Это типичная картина для рынка, переживающего всплеск интереса, а не постепенное накопление капитала.

Похожий всплеск сегмент уже переживал в июле, когда объем торгов токенизированными акциями вырос на сотни процентов в основном благодаря одному токену Binance. Августовское ускорение показывает, что спрос не ограничился разовым эпизодом и распространился на более широкий круг платформ и бумаг.

По методологии RWA.xyz, к категории токенизированных акций относятся продукты на основе реальных ценных бумаг публичных компаний, выпущенные в блокчейне несколькими конкурирующими платформами. В отличие от классических криптовалют вроде Bitcoin или Ethereum, стоимость токенизированных акций привязана к котировкам базовой бумаги на традиционной бирже, а не только к спросу в сети.

Кто лидирует по распределенной стоимости

По итогам последних данных лидером по стоимости остается Ondo, с примерно $872 млн. Второе место занимает xStocks от Kraken с показателем $557,8 млн. Третье место занимает bStocks от Binance с $521,8 млн.

Продукт Binance появился на рынке только в июне, поэтому дистанция до лидирующего xStocks у него все еще значительная. Но разрыв между вторым и третьим местом сократился примерно до $36 млн, и bStocks догоняет конкурента месяц за месяцем. Если темп сохранится, смена лидера между вторым и третьим местом может произойти уже этой осенью.

xStocks от Kraken охватывает десятки токенизированных бумаг традиционных публичных компаний, а не только отдельные громкие кейсы вроде SpaceX, и именно это объясняет его более широкую базу капитализации. bStocks Binance пока более молодой продукт и растет в основном за счет новых листингов, включая SpaceX.

Крупнейшие отдельные токенизированные активы

Среди конкретных токенизированных бумаг наибольшую стоимость удерживает Securitize с $145,2 млн. За ним следует Strategy PP Variable xStock с показателем $135,6 млн, а третье место занимает токенизированная доля Circle от Ondo с показателем $99,7 млн.

Эти три актива принадлежат разным эмитентам и платформам, а это показывает, что лидерство в сегменте пока не закрепилось за отдельной компанией.

Шлейф от запуска акций SpaceX

Скачок активности продолжает тренд, зародившийся весной, когда несколько криптоплатформ начали активно выходить на рынок частных и pre-IPO активов накануне публичного листинга SpaceX 12 июня. Токенизированные продукты, связанные с SpaceX, запустили сразу Binance, Coinbase, Kraken, Bybit, Bitget и Blockchain.com. Ассортимент варьировался от pre-IPO экспозиции до бессрочных фьючерсов и прокси-токенов.

Каждая платформа выбрала собственную юридическую конструкцию для доступа к бумагам SpaceX, которая формально остается частной компанией без листинга на традиционной бирже. Именно это и создало главный риск всей истории. Акции частных компаний обычно торгуются редко и небольшими партиями через закрытые сделки между акционерами, поэтому когда спрос на токенизированную экспозицию резко вырос, биржам попросту не хватило реальных бумаг для полного покрытия заявок.

Спрос был значительным: кампания Binance накануне листинга привлекла $557 млн. Но не все прошло по плану. Binance, Bybit и Bitget Wallet свернули свои кампании токенизированного pre-IPO SpaceX после того, как xStocks не удалось обеспечить достаточно базовых акций для покрытия спроса, и часть подписчиков пришлось возвращать с возмещением.

Несмотря на эту неудачу с pre-IPO аллокацией, токенизированная экспозиция на SpaceX через bStocks Binance с момента листинга 12 июня выросла до $67,9 млн распределенной стоимости. Это вывело ее на седьмое место среди отдельных токенизированных активов в рейтинге RWA.xyz.

Куда движется рынок токенизированных активов

Standard Chartered прогнозирует, что весь рынок токенизации реальных активов может достичь $4 трлн к концу 2028 года. Текущие $2,38 млрд в токенизированных акциях это лишь небольшой фрагмент этой картины, но именно в этом сегменте сейчас самая заметная динамика.

Токенизированные акции привлекают розничных инвесторов прежде всего доступом к активам, которые раньше оставались исключительно институциональными, например к бумагам частных компаний перед IPO. Для обычного трейдера это шанс получить экспозицию на компанию вроде SpaceX без многомиллионных порогов входа традиционных венчурных раундов.

Основную долю рынка токенизации пока формируют казначейские облигации США и частный кредит, а не акции. Токенизированные акции остаются самым молодым и самым волатильным подсегментом, который только начинает привлекать соответствующую инфраструктуру кастодианов и маркетмейкеров.

• Регуляторная неопределенность. В США до сих пор нет единой рамки для классификации токенизированных акций, и каждая биржа работает по собственной юридической структуре.
• Ликвидность остается фрагментированной между платформами: владельцы xStocks, bStocks и подобных продуктов фактически торгуют в отдельных, слабо связанных пулах.
• Риск дефицита базовых акций. История с pre-IPO SpaceX показала, что даже крупные биржи могут не справиться с обеспечением реальными бумагами во время ажиотажного спроса.
• Хранение базовых акций зависит от кастодианов каждой отдельной платформы, а прозрачность этих механизмов пока разная.
• Конкуренция между Ondo, Kraken и Binance, вероятно, усилится, поскольку разрыв между вторым и третьим местом сокращается ежемесячно.

Что это значит для рынка

Удвоение числа владельцев за один месяц это сильный сигнал спроса, но сама категория токенизированных акций все еще остается нишевой по сравнению с традиционным фондовым рынком. Быстрый рост объемов торгов опережает рост реальной стоимости активов в обороте, а это значит повышенную волатильность показателей от месяца к месяцу.

Главное, за чем стоит следить дальше, это прозрачность кастодиального обеспечения и то, появится ли в США единая классификация токенизированных акций. Без этого каждый новый всплеск спроса, похожий на историю со SpaceX, рискует повторить ту же проблему с дефицитом базовых бумаг.

Наталья Дорофеева отметила, что следующие несколько месяцев покажут, удержит ли bStocks Binance темп приближения к лидеру, или Kraken сможет закрепить преимущество. История со SpaceX уже продемонстрировала, что спрос на токенизированные акции легко опережает техническую готовность бирж его удовлетворить.