EDX Markets привлекла $76 миллионов на развитие институциональной криптобиржи

Институциональная криптобиржа EDX Markets привлекла $76 миллионов в раунде финансирования серии C, который возглавил японский холдинг SBI Holdings. Средства компания направит на развитие новых продуктов и выход на рынки за пределами США. Интереснее здесь не сам чек, а то, кто его выписал. Традиционные игроки Уолл-стрит продолжают вкладывать деньги в криптоинфраструктуру, хотя венчурные инвестиции в криптоиндустрию заметно просели в этом году.

Что такое EDX Markets и кто уже вложился в неё раньше?

EDX Markets запустилась в 2023 году при поддержке Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, Charles Schwab, Paradigm и Sequoia Capital. Замысел простой. Компания хотела дать крупным банкам и фондам площадку для торговли криптовалютой, которая работает по правилам традиционного финансового рынка, а не розничной биржи. Клиенты получают доступ через прямое членство или брокера, а не через обычный аккаунт с паролем. В отличие от розничных платформ, EDX открыта только для аккредитованных институций, поэтому конкурирует скорее с площадками вроде фьючерсной биржи CME, чем с привычными розничным трейдерам криптобиржами.

Платформа ведёт спотовую торговлю в США, а через сингапурское подразделение предлагает бессрочные фьючерсы квалифицированным институциональным клиентам за пределами Штатов. Торгуются на EDX преимущественно Bitcoin и Ethereum, и, по данным компании, суточный объём торгов достигал $685 миллионов. С такой цифрой уже считаются банки и фонды, когда выбирают, куда направить криптоордер. К клиентам платформы относятся хедж-фонды, маркетмейкеры и трейдинговые подразделения традиционных банков.

Как устроена модель, где торговля и хранение активов разведены по разным компаниям?

Идея возникла не на пустом месте. Крах FTX в 2022 году показал, что когда одна компания одновременно ведёт торги и держит деньги клиентов, её банкротство может мгновенно заморозить или уничтожить чужие активы. EDX построена так, чтобы этот риск был структурно невозможен с самого начала.

Главное отличие EDX от розничных криптобирж в том, что сама биржа не хранит активы клиентов. Торговлю, клиринг и кастодиальное хранение вынесли в отдельные юридические структуры, а между ними работает центральный клиринговый дом.

Клиринговый дом берёт на себя роль, которую на традиционных рынках выполняют структуры вроде DTCC или опционных клиринговых палат. Он гарантирует расчёт по сделке, даже если один из участников внезапно обанкротится или не выполнит обязательства. Клиент при этом никогда не держит деньги на балансе самой биржи.

• Клиринговый дом проводит расчёты между покупателем и продавцом вместо самой биржи
• Кастодиальное хранение активов вынесено в отдельную регулируемую структуру
• Клиент торгует через брокера или прямое членство, а не держит кошелёк на бирже
• Схема повторяет модель, по которой десятилетиями работают фондовые и фьючерсные рынки
• Регулируемый клиринг также упрощает аудит, ведь надзорный орган видит расчёты через один централизованный узел, а не в десятках кошельков

На что пойдёт новый раунд финансирования?

В апреле EDX подала заявку на национальную доверительную банковскую лицензию через Управление контролёра денежного обращения США. Если заявку одобрят, отдельная структура EDX Trust сможет напрямую предоставлять регулируемое хранение, клиринг, расчёты и управление рисками для криптоклиентов, без привлечения сторонних кастодианов. Рассмотрение таких заявок в OCC обычно занимает несколько месяцев, поэтому окончательного решения стоит ждать не раньше конца года.

Такая лицензия поставила бы EDX в один ряд с Anchorage Digital и BitGo, которые уже получили статус трастовых банков федерального уровня. Федеральная лицензия OCC даёт ещё одно преимущество: она действует сразу во всех штатах и снимает необходимость отдельно получать лицензию денежного переводчика в каждом из них. Для институционального клиента это означает одного регулируемого партнёра вместо цепочки из биржи, брокера и внешнего кастодиана.

Ещё раньше компания запустила FlowConnect, продукт формата 'крипто как сервис'. Он позволяет банкам и брокерам подключить криптоторговлю для собственных клиентов, не строя инфраструктуру с нуля. Именно на развитие таких продуктов и на международную экспансию пойдёт новый раунд, сообщила компания.

Зачем японскому SBI Holdings институциональная криптобиржа в США?

SBI Holdings уже несколько лет последовательно наращивает присутствие в криптовалютах. Подразделение SBI VC Trade даёт японским клиентам доступ к стейблкоину RLUSD от Ripple, а SBI Shinsei Trust Bank вместе со Startale Group выпустили иеновый стейблкоин JPYSC. В прошлом месяце холдинг договорился купить криптобиржу Bitbank за 46,7 миллиарда иен, примерно $289 миллионов.

В июне японский парламент принял крипто-закон, который разрешает запуск криптовалютных ETF и снижает налог на крипто-доход до 20%. Это логично объясняет агрессивную стратегию покупок SBI. Холдинг успевает занять позиции до того, как новый регуляторный режим приведёт на рынок больше денег. SBI Holdings это не узкоспециализированный крипто-стартап, а крупный японский финансовый конгломерат с собственным брокериджем, банкингом и страховым бизнесом, поэтому ставка на крипту здесь делается с намного более широкого баланса, чем у типичного отраслевого игрока.

В мае EDX интегрировалась с Ripple Prime. Теперь институциональные клиенты получают доступ к спотовой и фьючерсной ликвидности платформы через прайм-брокеридж Ripple, а компании планируют использовать RLUSD как актив для расчётов и залога. Это открывает держателям XRP ещё один канал доступа к институциональной ликвидности.

Что этот раунд значит для институционального рынка криптовалют?

$76 миллионов для крипторынка 2026 года не рекордная сумма. Но состав участников раунда показывает кое-что более важное. Банки, брокеры и трастовые компании продолжают строить инфраструктуру для криптовалют так, будто это вопрос времени, а не если. Регулируемый клиринг, банковские лицензии и партнёрства со стейблкоинами превращают крипторынок в нечто всё более похожее на фондовый рынок, только с другими активами. Для обычного держателя Bitcoin или Ethereum это означает одно: институциональная ликвидность, которая стоит за курсом на биржах, становится прозрачнее и лучше защищена от краха отдельного игрока.