EDX Markets залучила $76 мільйонів на розвиток інституційної криптобіржі

Інституційна криптобіржа EDX Markets отримала $76 мільйонів у раунді фінансування серії C, який очолив японський холдинг SBI Holdings. Кошти компанія спрямує на розвиток нових продуктів і вихід на ринки за межами США. Цікавіший тут не сам чек, а те, хто його виписав. Традиційні гравці Волл-стріт продовжують вкладати гроші в криптоінфраструктуру, хоча венчурні інвестиції в криптоіндустрію помітно просіли цього року.

Що таке EDX Markets і хто вже вклався в неї раніше?

EDX Markets запустилася у 2023 році за підтримки Citadel Securities, Fidelity Digital Assets, Charles Schwab, Paradigm та Sequoia Capital. Задум простий. Компанія хотіла дати великим банкам і фондам майданчик для торгівлі криптовалютою, який працює за правилами традиційного фінансового ринку, а не роздрібної біржі. Клієнти отримують доступ через пряме членство або брокера, а не через звичайний обліковий запис із паролем. На відміну від роздрібних платформ, EDX відкрита лише для акредитованих інституцій, тому конкурує радше з майданчиками на кшталт ф'ючерсної біржі CME, ніж зі звичними для приватних трейдерів криптобіржами.

Платформа веде спотову торгівлю в США, а через сингапурський підрозділ пропонує безстрокові ф'ючерси кваліфікованим інституційним клієнтам поза Штатами. Торгуються на EDX здебільшого Bitcoin та Ethereum, і, за даними компанії, добовий обсяг торгів сягав $685 мільйонів. З такою цифрою вже рахуються банки і фонди, коли обирають, куди направити криптоордер. До клієнтів платформи належать хедж-фонди, маркетмейкери та трейдингові дески традиційних банків.

Як влаштована модель, де торгівля і зберігання активів розведені по різних компаніях?

Ідея виникла не з порожнечі. Крах FTX у 2022 році показав, що коли одна компанія одночасно веде торги і тримає гроші клієнтів, її банкрутство може миттєво заморозити чи знищити чужі активи. EDX побудована так, щоб цей ризик був структурно неможливим від початку.

Головна відмінність EDX від роздрібних криптобірж у тому, що сама біржа не тримає активи клієнтів. Торгівлю, кліринг і кастодіальне зберігання винесено в окремі юридичні структури, а між ними працює центральний кліринговий дім.

Кліринговий дім бере на себе роль, яку на традиційних ринках виконують структури на кшталт DTCC чи опціонних клірингових палат. Він гарантує розрахунок за угодою, навіть якщо один з учасників раптово збанкрутує або не виконає зобов'язання. Клієнт при цьому ніколи не тримає гроші на балансі самої біржі.

• Кліринговий дім проводить розрахунки між покупцем і продавцем замість самої біржі
• Кастодіальне зберігання активів винесено в окрему регульовану структуру
• Клієнт торгує через брокера чи пряме членство, а не тримає гаманець на біржі
• Схема повторює модель, за якою десятиліттями працюють фондові й ф'ючерсні ринки
• Регуляторний кліринг також спрощує аудит, бо наглядовий орган бачить розрахунки через один централізований вузол, а не в десятках гаманців

На що піде новий раунд фінансування?

У квітні EDX подала заявку на національну довірчу банківську ліцензію через Управління контролера грошового обігу США. Якщо заявку схвалять, окрема структура EDX Trust зможе напряму надавати регульоване зберігання, кліринг, розрахунки і управління ризиками для криптоклієнтів, без залучення сторонніх кастодіанів. Розгляд таких заявок у OCC зазвичай займає кілька місяців, тож остаточне рішення варто очікувати не раніше кінця року.

Така ліцензія поставила б EDX в один ряд із Anchorage Digital та BitGo, які вже отримали статус трастових банків федерального рівня. Федеральна ліцензія OCC дає ще одну перевагу: вона діє одразу в усіх штатах і знімає потребу окремо отримувати ліцензію грошового переказника в кожному з них. Для інституційного клієнта це означає одного регульованого партнера замість ланцюжка з біржі, брокера і зовнішнього кастодіана.

Ще раніше компанія запустила FlowConnect, продукт формату 'крипто як сервіс'. Він дозволяє банкам і брокерам підключити криптоторгівлю для власних клієнтів, не будуючи інфраструктуру з нуля. Саме на розвиток таких продуктів і на міжнародну експансію піде новий раунд, повідомила компанія.

Навіщо японському SBI Holdings інституційна криптобіржа в США?

SBI Holdings уже кілька років послідовно нарощує присутність у криптовалютах. Підрозділ SBI VC Trade дає японським клієнтам доступ до стейблкоїна RLUSD від Ripple, а SBI Shinsei Trust Bank разом зі Startale Group випустили єнний стейблкоїн JPYSC. Минулого місяця холдинг домовився купити криптобіржу Bitbank за 46,7 мільярда єн, приблизно $289 мільйонів.

У червні японський парламент ухвалив крипто-закон, який дозволяє запуск криптовалютних ETF і знижує податок на крипто-дохід до 20%. Це логічно пояснює агресивну купівельну стратегію SBI. Холдинг встигає зайняти позиції до того, як новий регуляторний режим приведе на ринок більше грошей. SBI Holdings це не вузькоспеціалізований крипто-стартап, а великий японський фінансовий конгломерат з власним брокериджем, банкінгом і страховим бізнесом, тож ставка на крипту тут робиться з набагато ширшого балансу, ніж у типового галузевого гравця.

У травні EDX інтегрувалася з Ripple Prime. Тепер інституційні клієнти отримують доступ до спотової і ф'ючерсної ліквідності платформи через прайм-брокеридж Ripple, а компанії планують використовувати RLUSD як актив для розрахунків і застави. Це відкриває власникам XRP ще один канал доступу до інституційної ліквідності.

Що цей раунд означає для інституційного ринку крипти?

$76 мільйонів для крипторинку 2026 року не рекордна сума. Але склад учасників раунду показує дещо важливіше. Банки, брокери і трастові компанії продовжують будувати інфраструктуру для криптовалют так, ніби це питання часу, а не якщо. Регульований кліринг, банківські ліцензії і партнерства зі стейблкоїнами перетворюють крипторинок на щось, дедалі більше схоже на фондовий ринок, тільки з іншими активами. Для звичайного власника Bitcoin чи Ethereum це означає одне: інституційна ліквідність, яка стоїть за курсом на біржах, стає прозорішою і краще захищеною від краху окремого гравця.