Казначейства США и Великобритании во вторник опубликовали десять совместных рекомендаций по согласованию регулирования стейблкоинов, токенизированных активов и рынков капитала. Пять пунктов касаются непосредственно цифровых активов, остальные охватывают традиционные финансовые рынки, включая клиринг ценных бумаг и кросс-листинг.
Документ подготовила Трансатлантическая рабочая группа по рынкам будущего. Её создали канцлер Рейчел Ривз и министр финансов США Скотт Бессент во время государственного визита Дональда Трампа в Великобританию в сентябре 2025 года. Ни одна из рекомендаций не имеет обязательной силы. Каждая страна завершит собственные регуляторные процессы самостоятельно, в рамках согласованного направления. По оценкам отраслевых трекеров, глобальный рынок стейблкоинов в июне впервые превысил отметку в $1,79 триллиона, поэтому вопрос гармонизации правил становится всё актуальнее для обоих финансовых центров.
Что входит в пакет рекомендаций
Пять цифровых пунктов касаются токенизированных активов и денег. Рабочая группа предлагает регуляторам, Банку Англии, FCA, SEC и CFTC, найти общие подходы к тому, как токенизированные ценные бумаги проходят окончательный расчёт, и могут ли стейблкоины и токенизированные фонды денежного рынка служить залогом в клиринговых палатах. Окончательность расчётов здесь ключевая. Без неё банки и брокеры вынуждены держать дополнительный капитал на случай, что сделка не завершится так, как ожидалось. Простым примером служит токенизированный фонд денежного рынка, который клиринговая палата принимает вместо наличного залога. Актив можно мгновенно проверить ончейн, а компания экономит на обслуживании наличных счетов.
Отдельный пункт предусматривает частную рабочую группу. В течение года она будет тестировать сценарии трансграничной токенизации, от перевода токенизированных облигаций до расчётов между кастодианами. Документ также описывает так называемую "мультивалютную экосистему", в которой стейблкоины, токенизированные банковские депозиты и другие формы цифровых денег сосуществуют без конфликта правил. Пять пунктов для традиционных рынков капитала касаются в основном кросс-листинга ценных бумаг и упрощения отчётности для компаний, работающих по обе стороны Атлантики.
Для банков и бирж это означает прежде всего меньше дублирования бумажной работы. Вместо подачи отдельных пакетов документов в Лондоне и Вашингтоне компании смогут ссылаться на общий стандарт раскрытия информации. Рабочая группа отдельно отмечает, что ни одна из рекомендаций не отменяет действующие лицензионные требования, а лишь убирает лишние барьеры там, где правила обеих стран и так похожи.
Совместное заявление о стейблкоинах
Одновременно с рекомендациями два правительства готовят совместное заявление о стейблкоинах. Оно поддерживает динамичный трансграничный рынок и требует, чтобы платёжные стейблкоины были обеспечены как минимум на 100% высоколиквидными активами. Эти принципы повторяют положения американского GENIUS Act, федерального закона о стейблкоинах, подписанного в прошлом году и рассчитанного на полное вступление в силу к 2027 году. К высоколиквидным активам обычно относят наличные, краткосрочные государственные облигации и резервы в центральном банке. Именно эти категории GENIUS Act определяет как приемлемое обеспечение для стейблкоинов.
На практике такому стандарту уже соответствуют крупнейшие стейблкоины рынка, например Tether (USDT) и USD Coin (USDC) от Circle, чьи резервы регулярно проходят независимый аудит. Пятый пункт рекомендаций призывает обе стороны добиться технологически нейтрального пересмотра того, как Базельский комитет учитывает криптовалютные активы банков, чтобы банки в обеих странах не оказались в неравных условиях капитальных требований.
Стандарт полного обеспечения стейблкоинов перекликается и с подходом Евросоюза. В рамках MiCA эмитенты токенов электронных денег также должны держать резервы в ликвидных активах и регулярно отчитываться перед регулятором. Разница в том, что Брюссель уже требует этого от компаний, тогда как Вашингтон и Лондон только согласовывают общие принципы на будущее.
Токенизация на практике и сети
Токенизированные ценные бумаги в основном выпускаются в публичных сетях вроде Ethereum, где смарт-контракты автоматизируют расчёты. Рабочая группа хочет, чтобы такие транзакции признавались окончательными в обеих юрисдикциях без дополнительной проверки со стороны другой страны.
Частный сектор получит год на пилотные проекты. Участники, среди которых ожидаемо будут крупные банки и кастодианы, должны доказать, что токенизированные облигации, фонды или депозиты перемещаются между США и Великобританией быстрее традиционных расчётных циклов Т+1 или Т+2. Если пилот удастся, регуляторы получат основание закрепить упрощённый порядок уже в постоянных правилах, а не только в тестовом режиме.
Для инвесторов практический эффект появится не сразу. Токенизированные облигации или фонды, выпущенные в ходе пилота, сначала останутся нишевым продуктом для институциональных клиентов, а не розничных покупателей. Но если тестовые транзакции подтвердят более быстрый расчёт, банки получат аргумент для масштабирования продукта на более широкую аудиторию уже в рамках постоянных правил.
Разные темпы в США, Великобритании и ЕС
Хотя декларация согласована, календари внедрения в обеих странах отличаются. США уже внедряют GENIUS Act до вступления его в полную силу в 2027 году, тогда как собственный криптоактивный режим Великобритании заработает только в октябре 2027-го.
Обе страны фактически догоняют Европейский Союз, где правила MiCA действуют в полном объёме с конца 2024 года и должны получить пересмотр в 2027-м. Разрыв почти в три года даёт европейским биржам и кастодианам определённую фору в привлечении клиентов, пока американские и британские компании ждут собственных окончательных правил. При этом рекомендации не предусматривают взаимного признания лицензий. Стейблкоин, разрешённый в одной стране, всё равно должен будет пройти отдельную проверку правил другой.
Ещё одно отличие касается надзора за исполнением. В США полномочия распределены между федеральными и штатными регуляторами, в Великобритании централизованно отвечает FCA, а в рамках ЕС за это отвечают национальные органы под надзором EBA.
Реакция отрасли
Криптокомпании встретили инициативу одобрительно. Кэтрин Гаррис, руководитель направления политики Coinbase в Европе, назвала рекомендации переломным моментом для трансатлантического сотрудничества и отметила возможность переосмыслить глобальные рынки капитала через токенизацию.
"Это переломный момент для трансатлантического сотрудничества."
- Кэтрин Гаррис, руководитель направления политики Coinbase в Европе, из комментария по поводу публикации рекомендаций, 15 июля 2026
В Великобритании эти шаги продолжают курс, обозначенный ещё в мае экономическим секретарём казначейства Люси Ригби. Она говорила о коренных изменениях на финансовых рынках страны через песочницу FCA для стейблкоинов и консультации по единой рамке для традиционных и токенизированных платежей. Инициатива логично продолжает и июльское событие, когда Великобритания собрала BlackRock, Goldman Sachs и JPMorgan ради токенизации на $44 млрд. Теперь к частным инициативам добавляется официальная межправительственная рамка.
Аналитики крупных банков также настроены осторожно позитивно. Они указывают, что совместное заявление снижает риск того, что компания с лицензией в одной юрисдикции внезапно столкнётся с несовместимыми требованиями в другой, даже без формального взаимного признания.
Что дальше
Следующий год станет проверкой того, сработает ли модель добровольного согласования без жёстких обязательств.
- Отсутствие взаимного признания: лицензия одной страны пока не освобождает от проверки другой.
- Частный пилот продлится как минимум год, и публичных промежуточных отчётов пока не анонсировано.
- Разные дедлайны внедрения: разрыв между 2027 годом в США и Великобритании и MiCA, действующей уже два года, может усложнить переходный период.
- Банкам и регуляторам ещё предстоит согласовать, какие именно токенизированные активы будут приниматься как залог в клиринговых палатах обеих стран.
Если пилотные проекты покажут, что токенизированные активы действительно быстрее пересекают границу, следующим шагом может стать обсуждение частичного взаимного признания лицензий. Пока ни одна из сторон такого обязательства на себя не берёт, а окончательный вид правил в США и Великобритании станет понятен только ближе к 2027 году. Рынок будет следить прежде всего за тем, кто первым присоединится к частному пилоту. Чем больше крупных банков и кастодианов примет участие, тем убедительнее будут данные для итогового регуляторного решения.
Комментарии
Ваш e-mail адрес не будет опубликован. Обязательные поля отмечены *