Южная Корея запустила дорожную карту токенизации ценных бумаг до 2027 года

Финансовая комиссия Южной Кореи представила трехфазную дорожную карту выпуска токенизированных ценных бумаг и открыла институциям путь к токенизации акций, облигаций и фондов. Сильнее всего это касается управляющих активами, кастодианов и бирж, которые уже готовят инфраструктуру под новые правила, вступающие в силу с февраля 2027 года.

Три фазы до законного признания токенизированных активов

Комиссия по финансовым услугам Южной Кореи (FSC) обнародовала трехфазный план развития инфраструктуры для выпуска токенизированных активов, в том числе акций, облигаций и фондов. С 4 февраля 2027 года токенизированные ценные бумаги получат юридическое признание как цифровая форма обычных ценных бумаг после вступления в силу обновленного Закона об электронной регистрации акций и облигаций, сообщила FSC в пятничном пресс-релизе.

Первая фаза дает юридическое признание токенизированным институциональным фондам денежного рынка, облигациям, акциям непубличных компаний и частичным инвестиционным ценным бумагам. Это базовый набор активов, с которого регулятор решил начать, прежде чем открывать рынок шире. Такой поэтапный подход позволяет протестировать правила на менее рискованных инструментах, прежде чем пускать в оборот токенизированные акции публичных компаний.

Что изменится с 4 февраля 2027 года

Дорожная карта является частью обновленных Закона о рынках капитала и Закона об электронных ценных бумагах, первой в стране рамки для токенизированных ценных бумаг, которая вступит в полную силу 4 февраля. Далее FSC планирует предложить изменения в соответствующие подзаконные акты до конца сентября 2026 года и определить сроки для второй и третьей фаз.

Юридическое признание токенизированных ценных бумаг означает, что инвесторы смогут держать цифровые версии активов наравне с обычными записями в реестре. Дополнительный слой посредников для подтверждения права собственности больше не понадобится. Для биржевых операторов это означает меньше юридических рисков при листинге токенизированных продуктов.

Вторая и третья фазы: от публичных акций до стейблкоин-платежей

Вторая фаза распространит токенизацию на все публично размещенные ценные бумаги, включая акции листингованных компаний. Третья фаза предусматривает запуск onchain-платежей, привязанных к стейблкоинам, классу активов, крупнейшим представителем которого остается USDT.

Именно третья фаза превращает регуляторный проект в инфраструктурный мост между традиционными ценными бумагами и платежными рельсами крипторынка. Если расчеты по токенизированным облигациям или фондам будут проходить через стейблкоины, рынок получит канал для быстрого расчета без банковского дня ожидания. Для трейдеров это также означает возможность круглосуточной торговли активами, которые раньше жили исключительно в рамках биржевых часов.

Роль Корейского центрального депозитария ценных бумаг

Еще до запуска первой фазы FSC будет работать с Korea Securities Depository (KSD) над разработкой технической инфраструктуры для токенизации. Центральную роль в новой системе играет уже существующая государственная структура, а не новые децентрализованные платформы.

Шаг логично продолжает предыдущие инициативы регулятора. В мае 2026 года FSC сообщила о намерении выпустить детальные правила для токенизированных ценных бумаг до 2027 года. В апреле Министерство экономики и финансов анонсировало пилотный проект с токенизированными депозитами для государственных расходов, полный запуск которого запланирован на четвертый квартал 2026-го. Вместе эти шаги складываются в последовательную стратегию, а не в разовую инициативу под давлением рынка.

Что это значит для институций и рынка токенизации

Южная Корея присоединяется к странам, которые строят отдельную юридическую рамку именно для токенизированных ценных бумаг, а не пытаются втиснуть их в старые правила о ценных бумагах. Для крупных кастодианов и бирж это означает гонку за инфраструктурой еще до февраля 2027 года. Выиграют те, кто успеет протестировать процессы на первой фазе, пока правила еще относительно просты.

• Управляющие активами получат меньше правовой неопределенности при выпуске токенизированных фондов.
• Централизованные криптобиржи и кастодианы, уже работающие с токенизированными активами, получат преимущество первопроходцев.
• Привязка третьей фазы к стейблкоинам приближает традиционные ценные бумаги к инфраструктуре сетей вроде Ethereum, где уже работает большинство мировых проектов токенизации.
• Мелкие игроки без лицензий рискуют остаться вне игры, пока регулятор формирует технические стандарты вместе с KSD.

К концу сентября станет понятнее, насколько жесткими будут подзаконные акты. Но сам факт официальной дорожной карты уже подталкивает других регуляторов Азии ускорить собственные планы по токенизации ценных бумаг.