Південна Корея запустила дорожню карту токенізації цінних паперів до 2027 року

Фінансова комісія Південної Кореї представила трифазну дорожню карту випуску токенізованих цінних паперів і відкрила інституціям шлях до токенізації акцій, облігацій та фондів. Найбільше це стосується керуючих активами, кастодіанів і бірж, які вже готують інфраструктуру під нові правила, що почнуть діяти з лютого 2027 року.

Три фази до законного визнання токенізованих активів

Комісія з фінансових послуг Південної Кореї (FSC) оприлюднила трифазний план розвитку інфраструктури для випуску токенізованих активів, у тому числі акцій, облігацій і фондів. З 4 лютого 2027 року токенізовані цінні папери отримають юридичне визнання як цифрова форма звичайних цінних паперів після набуття чинності оновленого Закону про електронну реєстрацію акцій та облігацій, повідомила FSC у п'ятничному прес-релізі.

Перша фаза дає юридичне визнання токенізованим інституційним фондам грошового ринку, облігаціям, акціям непублічних компаній та частковим інвестиційним цінним паперам. Це базовий набір активів, з якого регулятор вирішив почати, перш ніж відкривати ринок ширше. Такий поетапний підхід дає змогу протестувати правила на менш ризикованих інструментах, перш ніж пускати в обіг токенізовані акції публічних компаній.

Що зміниться від 4 лютого 2027 року

Дорожня карта є частиною оновлених Закону про ринки капіталу та Закону про електронні цінні папери, першої в країні рамки для токенізованих цінних паперів, яка набуде повної чинності 4 лютого. Далі FSC планує запропонувати зміни до відповідних підзаконних актів до кінця вересня 2026 року та визначити терміни для другої і третьої фаз.

Юридичне визнання токенізованих цінних паперів означає, що інвестори зможуть тримати цифрові версії активів нарівні зі звичайними записами в реєстрі. Додаткового шару посередників для підтвердження права власності більше не знадобиться. Для біржових операторів це означає менше юридичних ризиків при лістингу токенізованих продуктів.

Друга і третя фази: від публічних акцій до стейблкоїн-платежів

Друга фаза поширить токенізацію на всі публічно розміщені цінні папери, включно з акціями лістингованих компаній. Третя фаза передбачає запуск onchain-платежів, прив'язаних до стейблкоїнів, класу активів, найбільшим представником якого залишається USDT.

Саме третя фаза перетворює регуляторний проєкт на інфраструктурний міст між традиційними цінними паперами і платіжними рейками крипторинку. Якщо розрахунки за токенізованими облігаціями чи фондами відбуватимуться через стейблкоїни, ринок отримає канал для швидкого розрахунку без банківського дня очікування. Для трейдерів це також означає можливість цілодобової торгівлі активами, які раніше жили виключно в межах біржових годин.

Роль Корейського центрального депозитарію цінних паперів

Ще до запуску першої фази FSC працюватиме з Korea Securities Depository (KSD) над розробкою технічної інфраструктури для токенізації. Центральну роль у новій системі відіграє вже існуюча державна структура, а не нові децентралізовані платформи.

Крок логічно продовжує попередні ініціативи регулятора. У травні 2026 року FSC повідомила про намір випустити детальні правила для токенізованих цінних паперів до 2027 року. У квітні Міністерство економіки та фінансів анонсувало пілотний проєкт із токенізованими депозитами для державних видатків, повний запуск якого запланований на четвертий квартал 2026-го. Разом ці кроки складаються в послідовну стратегію, а не в одноразову ініціативу під тиском ринку.

Що це означає для інституцій та ринку токенізації

Південна Корея приєднується до країн, які будують окрему юридичну рамку саме для токенізованих цінних паперів, а не намагаються втиснути їх у старі правила про цінні папери. Для великих кастодіанів і бірж це означає перегони за інфраструктурою ще до лютого 2027 року. Виграють ті, хто встигне протестувати процеси на першій фазі, поки правила ще відносно прості.

• Керуючі активами отримають менше правової невизначеності при випуску токенізованих фондів.
• Централізовані криптобіржі та кастодіани, що вже працюють з токенізованими активами, здобудуть перевагу першопрохідців.
• Прив'язка третьої фази до стейблкоїнів наближає традиційні цінні папери до інфраструктури мереж на кшталт Ethereum, де вже працює більшість світових проєктів токенізації.
• Дрібні гравці без ліцензій ризикують залишитися поза грою, поки регулятор формує технічні стандарти разом із KSD.

До кінця вересня стане зрозуміліше, наскільки жорсткими будуть підзаконні акти. Але сам факт офіційної дорожньої карти вже підштовхує інших регуляторів Азії пришвидшити власні плани щодо токенізації цінних паперів.