Ethereum у п'ятницю, 6 червня 2026 року, знизився до $1 540, оновивши мінімум за 13 місяців. Ціна перебуває на 67% нижче від рекорду серпня 2025 року. Два чинники накрили ринок протягом одного дня. Макроекономічні дані зі США відсунули очікування зниження ставок ФРС, а паніка через вразливість у мережі Zcash поширилась на протоколи DeFi Ethereum. За 5 днів примусові ліквідації вилучили $1.28 млрд бичачих позицій по ETH.
Звіт NFP перевищив прогнози і вдарив по ризикових активах
Ранком 6 червня Міністерство праці США опублікувало травневий звіт Non-Farm Payrolls. Фактичний результат суттєво перевершив очікування ринку. Такі дані знижують ймовірність першого зниження ставки ФРС у 2026 році і відсувають перший крок щонайменше до IV кварталу. Сильний ринок праці говорить про те, що інфляційний тиск залишається, і у ФРС менше причин пом'якшувати монетарну політику. Ринок ризикових активів відреагував продажами по широкому фронту.
Bitcoin пробив психологічну позначку $60 000 вперше за довгий час. Ethereum прискорив падіння слідом і за кілька годин опустився нижче $1 600, потім торкнувся $1 540. Прив'язка ETH до динаміки BTC під час падінь стабільно перевищує аналогічну кореляцію під час зростань. Сесія 6 червня підтвердила цю закономірність чергового разу.
Порівняно з аналогічними макроударами попередніх кварталів реакція ринку виявилась гострішою. Причина у накопиченому перекосі позицій. Перед виходом звіту ринок був перевантажений лонгами, тому розгортання підсилило рух.
Вразливість Zcash поширила страх на ZK-протоколи
29 травня публічно розкрито критичну вразливість у шилдованому пулі Orchard мережі Zcash. Баг, виявлений AI-моделлю Anthropic, дозволяв необмежено і непомітно карбувати ZEC. Той факт, що дефект існував з 2022 року і жоден аудит його не виявив, підштовхнув трейдерів підозрювати схожі приховані ризики в інших протоколах на основі zero-knowledge-доказів.
Ефект заразності дістався Ethereum, чия екосистема DeFi активно застосовує ZK-рішення. За оцінками аналітиків, понад половина нових протоколів на Ethereum у 2025-2026 роках використовують ZK-компоненти для масштабування або приватності. Відтік капіталу з протоколів пришвидшився після появи деталей інциденту. Квітневий звіт по зломах додав негативного фону: $630 млн вкрадено у криптопротоколах, KelpDAO ($293 млн) і Drift Protocol ($280 млн) дали 82% місячних втрат по 25 протоколах на мережах від Ethereum і Solana до Sui та PulseChain.
Деривативи: ставка пішла в мінус, опціони показують перевагу пут
Ф'ючерсна фінансова ставка на ETH перейшла в негативну зону у п'ятницю. За даними Laevitas, надлишок попиту на шорти зберігається кілька днів поспіль. Від'ємна ставка означає, що трейдери платять за утримання короткої позиції, а не довгої. Ведмеді мають впевнений контроль на деривативному ринку.
На Deribit пут-кол коефіцієнт стрибнув до 3.7x. На кожен опціон на зростання припадає 3.7 опціони на падіння. Надлишок попиту на захист від зниження тримається з понеділка. Більше $500 млн у довгих позиціях закрито примусово за 48 годин, технічна база для відскоку відсутня.
Порівняно з аналогічним рівнем ETH у лютому 2024, поточна картина деривативів виглядає мрачніше. Тоді ставка залишалась позитивною навіть при падінні нижче $1 600, а пут-кол не перевищував 2x. Нинішні показники гірші за будь-який аналогічний рівень попереднього циклу. Поєднання від'ємної фінансової ставки і пут-кол вище 3x фіксувалось в ETH тільки в листопаді 2022 року, тоді ціна продовжила падати ще кілька тижнів.
TVL Ethereum провалився до рівнів лютого 2024
Загальний TVL мережі Ethereum опустився до позначок лютого 2024 року. Менший обсяг капіталу в протоколах скорочує комісійний дохід DApps і зменшує попит на ETH для виплати газу і застав. Ціновий тиск посилюється через операційний канал, а не лише через деривативи. Скорочення TVL при одночасному падінні ціни ETH означає, що ринок рухається у взаємопосилюючому циклі: менше капіталу в DeFi знижує попит на ETH, а нижча ціна ETH додатково зменшує балансову вартість заставних активів у протоколах.
Найбільші втрати TVL зафіксували Spark Protocol (50%), Ether.fi (49%), EigenCloud (41%), KernelDAO (39%). Частина відтоку пов'язана з побоюваннями щодо вразливостей типу ZK після Zcash-інциденту. Протоколи на Solana, Base та BNB Chain також зафіксували відтоки, хоча і меншого масштабу. За даними DefiLlama, загальний TVL по всіх мережах просів до рівнів початку 2024 року, що є одним з найбільших квартальних скорочень капіталу в DeFi за весь час.
Bitmine: 4.5% усього ETH і $10.5 млрд нереалізованого збитку
Bitmine (BMNR), найбільша корпоративна казначейська компанія з фокусом на Ethereum, контролює 4.5% від усієї пропозиції ETH в обігу. При поточних цінах нереалізований збиток перевищив $10.5 млрд. Стратегія будується за зразком Strategy (MSTR) у Bitcoin, але ETH показує вищу волатильність і нижчу ліквідність, що збільшує ризики при такому обсязі позиції. Для порівняння: Strategy тримає BTC, що за рік відновився до нових максимумів, тоді як ETH у 2025-2026 циклі так і не повернувся до піку.
Bitmine анонсувала розміщення привілейованих акцій з дивідендом 9.5% для залучення нових коштів на купівлю ETH. Ринок сприйняв новину холодно. Акції BMNR торгувались з помітним дисконтом до балансової вартості. Паралельне залучення при збитках у $10.5 млрд виглядає як ставка на відновлення. Аналітики порівнюють цю ситуацію з корпоративними майнерами Bitcoin у 2022 році, які продовжували залучати капітал у розпал ведмежого ринку і потім відновились протягом 12-18 місяців.
Сигнал Glassnode і що попереду
За підрахунками Glassnode, лише 30% пропозиції ETH наразі у прибутку відносно ціни на момент останнього руху монет. Рівень впав нижче 30% тільки двічі за всю криптоісторію. Перший раз у грудні 2019, перед ралі на 118% за 60 наступних днів. Другий раз у березні 2020, в розпал COVID-краху, після якого ринок також відновився прискорено. Бики посилаються на ці прецеденти як на контраріанський сигнал купівлі.
Але є принципова відмінність. Обидва попередніх епізоди відбувались у відносно чистому макросередовищі без масштабних зломів DeFi і без виявлення системних вразливостей у базових протоколах. Ринок зараз оцінює не лише ціновий рівень ETH, але й надійність самої інфраструктури. 30% у прибутку при $630 млн хакнутих активів за місяць виглядає інакше, ніж 30% у прибутку при чистому ринку 2019-2020 років.
Аналітики CoinTelegraph вказують на діапазон $1 400-1 450 як наступний технічний орієнтир при збереженні поточних умов. Для розвороту потрібні позитивний сигнал від ФРС щодо строків зниження ставок і відновлення довіри до протоколів DeFi після ланцюга зломів. У Bitcoin накопичився шортовий навіс на $2.6 млрд за від'ємної фінансової ставки. Якщо ці позиції закриватимуться примусово, ширший ринок отримає короткостроковий імпульс. Хто розглядає продати Ethereum за гривню на поточних рівнях, має враховувати, що деривативний і on-chain ринки поки не подають сигналів дна.
Коментарі
Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов'язкові поля позначені *