Coinbase опублікувала квартальний звіт: чистий збиток за Q1 2026 склав $394.1 млн, а виручка $1.41 млрд виявилась на $90 млн нижче за консенсус. Акції компанії відреагували падінням на 4.7% у позабіржовій сесії після закриття основних торгів у четвер і опустились нижче $184.
Другий квартальний збиток поспіль: від $65 млн прибутку до $394 млн збитку за рік
Рік тому Coinbase показала чистий прибуток $65.6 млн. Четвертий квартал 2025 приніс збиток $667 млн. Q1 2026 виявився менш болючим за абсолютним значенням, але другий квартал збитку поспіль показує, що відновлення ще не почалось.
CFO Алесія Хаас пояснила результати коротко: "Макроумови були справді складними". За її словами, загальна ринкова капіталізація крипторинку і загальний обсяг торгів обвалились більш ніж на 20% відносно Q4 2025. Для компанії, доходи якої напряму прив'язані до активності ринку, таке падіння обсягів перетворюється на автоматичний удар по фінансовому результату.
Перший квартал 2026 виявився складним для крипторинку в цілому: трейдери переорієнтовувались на традиційні активи через зростання ставок і глобальну невизначеність. Це знизило кількість торгових операцій на всіх великих майданчиках, але Coinbase через свою модель бізнесу відчула цей тиск гостріше за конкурентів.
Транзакційний дохід впав на 40%: де конкретно просіла виручка
Головний удар прийшов по торгових комісіях: транзакційний дохід скоротився на 40% у річному вимірі. Це критично, бо торгові комісії генерують основну масу виручки Coinbase. Підписки та сервісний дохід скоротились на 13.5% рік до року, що значно менше, але й цей напрям не показує зростання.
Збиток на акцію склав $1.49, тоді як аналітики закладали $0.36. Розрив між фактичним EPS і прогнозом майже вчетверо. Це прямий наслідок того, що падіння торгових обсягів виявилось глибшим, ніж передбачали моделі Wall Street.
Robinhood опинився в схожому становищі: у Q1 2026 його криптодохід і торгові обсяги майже вдвічі менші за показники річної давнини. Компанія теж не виправдала очікувань ринку. Обидва приклади вказують на системний вплив ринкового спаду, а не на проблеми конкретних компаній.
Акції Coinbase просіли на 14.5% з початку 2026 року
Слабкі квартали вже повністю відобразились на котируваннях. За перші місяці 2026 року акції Coinbase втратили 14.5% вартості. Публікація Q1-результатів у четвер прискорила падіння: мінус 4.7% у позабіржовій сесії та нові мінімуми нижче $184.
Того самого тижня Coinbase оголосила про скорочення 14% персоналу. Під скорочення потрапили близько 700 співробітників. Два таких сигнали поспіль, слабкий звіт і масові звільнення, дають ринку чітке послання: менеджмент знизив очікування на короткострокову перспективу і перейшов до режиму жорсткої оптимізації витрат.
При цьому ринкова капіталізація Coinbase залишається на рівні великих публічних фінтех-компаній. Ринок досі торгує акціями як ставкою на довгострокове зростання крипторинку, а не як зрілим бізнесом з передбачуваним грошовим потоком.
Стратегія диверсифікації: вихід за межі spot-торгів
CEO Браян Армстронг на дзвінку з інвесторами окреслив план виходу з залежності від торгових комісій. Coinbase рухається до моделі, де можна торгувати будь-яким класом активів, а не лише криптовалютами на кшталт Bitcoin чи Ethereum.
"Ми зараз у перехідному проміжку: крипторинок трохи просів, а інші класи активів зростали. З диверсифікацією ці речі врівноважаться, і ми виявимось у більш стабільному висхідному каналі."
- Браян Армстронг, CEO Coinbase, коментар на дзвінку з інвесторами за підсумками Q1 2026
Серед конкретних напрямів компанія робить ставку на ринки передбачень, стейблкоїн-розрахунки і токенізовані активи. Усі три сегменти показують зростання у 2026 році незалежно від стану spot-ринку. CFO Хаас не давала конкретних термінів відновлення, але загальний напрям зрозумілий: якщо торгові обсяги ще кілька кварталів залишатимуться низькими, зростання сервісного доходу повинне частково компенсувати провал у транзакційних комісіях.
Block заробив, Coinbase збиткова: Bernstein все одно зберігає бичачий рейтинг
Показово, що у тому самому кварталі Block Джека Дорсі показав протилежний результат. EPS компанії склав $0.85 при консенсусному прогнозі $0.68. За розрахунками Zacks, перевищення очікувань досягло 25.68%. Акції Block зросли на 7.9% після виходу звіту.
Різниця пояснюється моделлю доходів. Block диверсифікованіший і менш прив'язаний до торгових комісій: Bitcoin-напрям у Cash App просів через падіння ціни монети, але загальний валовий прибуток компанії зріс на 27% завдяки іншим бізнес-юнітам.
Bernstein у березні 2026 зберіг бичачий рейтинг на Coinbase і Robinhood, аргументуючи це тим, що поточний спад відкриває привабливі точки входу для інвесторів, які хочуть тримати акції компаній, що виграють від масштабної токенізації фінансів. Токенізовані цінні папери, стейблкоїн-розрахунки і ринки передбачень у найближчі два-три роки можуть повністю змінити структуру доходів Coinbase. Питання в тому, скільки збиткових кварталів залишається до моменту, коли диверсифікація нарешті перекриє слабкий spot-ринок.
Коментарі
Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов'язкові поля позначені *