ETF на Bitcoin і Ethereum отримали $282 млн після восьми тижнів відпливу

Американські спотові ETF на Bitcoin та Ethereum за тиждень отримали $282 млн чистого притоку. Вперше за вісім тижнів поспіль сумарний потік у ці фонди став додатним. Гроші почали повертатися.

Bitcoin-фонди самостійно залучили $197 млн, решту забезпечили продукти на Ethereum. У масштабах усього ринку сума невелика, проте вона перервала одну з найдовших серій відпливів за всю історію спотових крипто-ETF у США, яка тривала з середини травня.

Скільки грошей повернулося у фонди

За тиждень, що завершився 11 липня, спотові Bitcoin-ETF залучили $197 млн чистих інвестицій. Це перший позитивний тиждень з середини травня, коли розпочалася хвиля відпливів. Ethereum-фонди додали приблизно $85 млн, і сумарний приплив по обох активах сягнув $282 млн.

Порівняно з цим, у найгірші тижні року з Bitcoin-ETF виходило по $1-2 млрд за раз. На такому фоні $197 млн виглядають скромно. Але саме такі цифри фіксують момент, коли покупців у фондах стало більше, ніж продавців.

Приплив розподілений нерівномірно між емітентами. Одні фонди отримали нові гроші, інші й досі показують чистий відплив. Позитивною сума стала лише в сукупному підсумку по всьому ринку, а не в кожному окремому продукті.

Через спотові ETF купують здебільшого інституційні гравці, наприклад пенсійні фонди, зареєстровані інвестиційні радники та частина хедж-фондів. Роздрібні інвестори частіше торгують напряму на біржах або через P2P-майданчики. Тому повернення попиту саме в ETF означає, що покупцями стали великі гравці, а не лише приватні трейдери.

Наскільки глибокою була попередня яма

До цього тижня фонди на Bitcoin та Ethereum сумарно втратили $9,46 млрд за вісім тижнів. Відплив розпочався в середині травня, коли зросла невизначеність довкола ставки ФРС, і на початку липня досяг рекордних для цього року масштабів.

Тобто $282 млн нового притоку компенсують приблизно 3% від того, що ринок втратив раніше. Цифра показує, наскільки повільно повертається капітал після затяжного виходу інституційних інвесторів. Швидко такі суми не відіграються.

Аналітики пов'язують саму хвилю відпливу з кількома факторами одразу. Невизначеність щодо термінів зниження ставки ФРС тримала частину капіталу в готівці та облігаціях. Ротація в альткоїни, на яку розраховували ще навесні, так і не відбулася в очікуваних масштабах, а ескалація навколо Ірану наприкінці червня і в липні додала попиту на золото та долар як традиційні захисні активи.

Для спотових Bitcoin-ETF це чергова перевірка на міцність. Із моменту запуску в січні 2024 року фонди вже проходили подібні просідання, і щоразу відновлення розтягувалося на тижні, а не на дні. Разом Bitcoin- та Ethereum-ETF у США утримують десятки мільярдів доларів чистих активів, тож навіть $9,46 млрд відпливу становлять помітну, але не катастрофічну частку від загального обсягу.

Чому аналітики не поспішають говорити про розворот

Фахівці ринку поки не готові називати минулий тиждень початком нового циклу купівель. Один позитивний тиждень після восьми негативних поспіль ще не формує тренд. Особливо коли сума притоку менша за середній денний відплив у найгірші дні травня і червня.

Є ще один нюанс. Потоки в ETF - це відкладений показник, який фіксує вчорашні рішення інвесторів, а не сьогоднішній настрій ринку. Тому один тиждень притоку легко може виявитися паузою перед новою хвилею продажів, якщо макроекономічні дані розчарують.

Частина великих фондів досі показує чистий відплив, і саме сукупний результат по всьому ринку дав позитивну цифру за тиждень. Розворот у "середньому" фонді ще не настав.

Для остаточної картини знадобляться дані ще за один-два тижні. Ринок фондів має звичку різко змінювати напрям після новин про ставку чи великих економічних звітів, тому один тиждень цифр рідко стає підставою для висновків про новий тренд. Попередні серії відпливів у спотових Bitcoin-ETF рідко тривали довше чотирьох-п'яти тижнів поспіль, тож нинішня восьмитижнева серія вже вважається однією з найдовших за історію інструмента.

Що показують цифри у сухому підсумку

Основні показники тижня зведено нижче.

Ринковий фон: ціна і геополітика

Bitcoin тримається біля позначки $62 300-63 800. Цього тижня монета кілька разів опускалася нижче $63 000 через маржинальні розпродажі в азійську торгову сесію. При цьому акції, золото та облігації відреагували на новий раунд ударів США по Ірану різкіше, ніж крипторинок. Для активу, який зазвичай рухається сильніше за традиційні ринки в моменти геополітичного стресу, це нетипова картина.

Поведінка гравців цього тижня різна. Empery Digital, одна з публічних компаній із казначейством у Bitcoin, продала близько 1400 монет за $87 мільйонів, щоб профінансувати перехід у напрямок дата-центрів для штучного інтелекту. Тобто одночасно з притоком в ETF частина корпоративних холдерів скорочує позиції в Bitcoin заради інших проєктів. Два канали руху капіталу цього тижня рухалися в різні боки.

Для приватних трейдерів, які саме зараз вирішують обміняти Bitcoin на долари, готівковий та P2P-ринок реагує на новини швидше за біржові ETF, оскільки ціни в обмінниках підлаштовуються протягом хвилин, а не днів.

Кілька факторів визначать, чи стане повернення капіталу стійким:

• Дані з інфляції США цього тижня і те, як ринок оцінить шанси на зниження ставки ФРС
• Квартальні звіти публічних компаній, які тримають Bitcoin і Ethereum на балансі
• Подальший розвиток ситуації навколо Ірану та його вплив на апетит до ризику
• Конкуренція між емітентами ETF за нових інвесторів через розмір комісій
• Обсяги викупу паїв найбільших фондів у наступні кілька тижнів

Що це означає далі

Один тиждень притоку не означає, що відплив залишився позаду. Але він показує, що попит на Bitcoin і Ethereum через регульовані інструменти не зник повністю навіть після найдовшої серії відпливів за рік.

Наступні кілька тижнів покажуть, чи це початок стабілізації, чи разова корекція перед новою хвилею виходу капіталу. Поки що $282 млн виглядають радше сигналом паузи, ніж доказом розвороту.

Для більшості трейдерів це радше привід стежити за динамікою тиждень за тижнем, ніж робити висновки з одного звіту. Наступні дані про потоки покажуть, чи закріпиться інтерес інституційних інвесторів, чи мине без сліду.