CFTC просить суд закрити позов CME проти біткоїн-ф'ючерсів Kalshi

Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США попросила суд закрити позов біржі CME Group проти дозволу на криптовалютні безстрокові ф'ючерси. У клопотанні від 2 вересня до окружного суду округу Колумбія регулятор назвав претензії CME "багато галасу з нічого" і заявив, що біржа не довела реальних фінансових втрат.

Що вимагає CFTC

У поданому в середу документі CFTC просить суддю закрити справу, яку CME відкрила проти дозволу на біткоїн-безстрокові контракти Kalshi. Безстрокові ф'ючерси не мають дати експірації і популярні на крипторинку через високе кредитне плече, тому їхній статус у США довгий час лишався неврегульованим. Для трейдерів статус контракту як ф'ючерса чи свопу означає різні вимоги до маржі, брокерів і звітності, тож класифікація тут має практичне значення, а не лише юридичне. Регулятор наполягає, що CME не має права подавати позов, оскільки компанія не показала конкретної шкоди. За версією комісії, оскаржуваний наказ дозволяє будь-якому зареєстрованому ринку контрактів, включно із самою CME, торгувати аналогічними продуктами на ринку деривативів. До того ж CME сама публічно заявляла, що її клієнти не просили запровадити безстрокові ф'ючерси, тож будь-яка втрачена вигода, на думку CFTC, це наслідок власного вибору біржі, а не дій регулятора. Йдеться про перший великий тест того, як традиційні біржі реагують на вихід конкурентів у сегмент криптовалютних деривативів після травневого рішення CFTC. Регулятор оприлюднив клопотання про закриття справи від 2 вересня 2026 року і попросив призначити усне слухання.

Звідки взявся позов

Суперечка почалася 18 червня, коли CME подала позов проти CFTC через наказ від 29 травня. Той документ дозволив Kalshi запустити біткоїн-безстроковий ф'ючерсний контракт і дав дозвіл іншим зареєстрованим ринкам пропонувати подібні продукти як ф'ючерси, а не свопи. Kalshi довгий час позиціонувала себе як майданчик для ринків прогнозів, а не традиційна товарна біржа, тож дозвіл CFTC фактично відкрив компанії шлях у сегмент, де раніше домінували CME та кілька інших зареєстрованих ринків. CME наполягає, що такі контракти за суттю відповідають визначенню свопу за законом про товарні біржі й актом Додда-Френка. У позовній заяві компанія зазначає, що подібні контракти історично торгувалися виключно як свопи, тож травневе рішення, на її думку, змінює правила гри без належної публічної процедури.

"Дозволивши Kalshi та іншим біржам виходити на ринок деривативів із подібними безстроковими контрактами на криптовалюту, CFTC відкрила доступ новим гравцям, які прагнуть конкурувати з CME за роздрібних клієнтів."

- CME Group, з позовної заяви до окружного суду округу Колумбія, 18 червня 2026

Позиція регулятора

Щоб позов узагалі розглядали в федеральному суді, позивач повинен показати конкретну, а не гіпотетичну шкоду. Саме на цьому CFTC будує захист:

• CME сама може лістингувати ті самі контракти як зареєстрований ринок, тож конкурентної шкоди немає.
• Місячні обсяги торгів біткоїн- та ефір-ф'ючерсами CME у червні й серпні перевищили травневі показники, коли вийшов оскаржуваний наказ.
• Перекваліфікація контрактів у свопи не прибрала б конкурентів, адже Kalshi просто продовжила б пропонувати їх під новою назвою.
• Різниця в регуляторних і податкових вимогах між ф'ючерсами та свопами занадто мала, щоб обґрунтувати позов.

Комісія додала, що конгрес заклав у закон про товарні біржі принцип відповідальної інновації та чесної конкуренції серед бірж. Спроба CME обмежити конкурента, за словами регулятора, суперечить самій меті цього документа. Юристи CFTC також звернули увагу, що позов CME не пояснює, чому саме реєстрація контрактів як ф'ючерсів, а не свопів, завдає компанії конкретної шкоди.

Що буде далі

CME має відповісти на клопотання до 2 жовтня, а CFTC вже попросила призначити усне слухання. Представники CME поки не відповіли журналістам на запит коментаря. Паралельно триває низка інших судових справ навколо ринків прогнозів у США. Суд Мічигану заборонив Kalshi спортивні контракти, а Нью-Джерсі звернувся до Верховного суду, щоб визначити регулятора для таких продуктів. Ще один програш Kalshi стався в Неваді: апеляційний суд дев'ятого округу підтримав обмеження на спортивні контракти компанії й поставив під сумнів заяви CFTC про виключну юрисдикцію над подібними продуктами. Ринок криптовалютних деривативів у США останнім часом привертає увагу й інших гравців. Цього літа Hyperliquid обговорювала запуск подібних продуктів через партнера на біржовому ринку. Якщо суддя підтримає позицію CFTC, біткоїн-ф'ючерси Kalshi залишаться на ринку без змін, а CME доведеться або запустити власні аналогічні контракти, або залишити цю нішу конкурентам.