Galaxy Research та Standard Chartered: де дно Bitcoin?

Bitcoin минулого тижня впав до $59 000 і відкотився на 53% від рекордного піку $126 000 жовтня 2025 року. У п'ятницю, 12 червня, Джефф Кендрік з Standard Chartered написав у своїй нотатці для клієнтів: "Я думаю, що ми вже бачили мінімум крипто-активів. Зима закінчилась." На момент публікації Bitcoin торгується вище $63 700.

Galaxy Digital того ж дня опублікував окремий аналіз. Голова дослідницького відділу Алекс Торн перевірив кожен цикловий пік та дно BTC і назвав базовий діапазон поточного дна від $40 000 до $46 000. При цьому він відзначив, що поки що активовані лише 4 з 13 індикаторів капітуляції.

Покажчики дна: 4 з 13 спрацювали

Більшість сильних сигналів капітуляції ще не з'явились. Торн перевірив хронологію попередніх циклів. Попередні мінімуми формувались приблизно через 12-13 місяців після піку. Поточна просадка триває вісім місяців, тому за хронологічним критерієм пошук дна може ще не завершитись.

MVRV-коефіцієнт Bitcoin зараз дорівнює 2,29. У попередніх чотирьох циклах у фазі дна цей показник досягав значень від 2,93 до 5,91. Поточне значення показує, що ринок ще не потрапив у зону масової фіксації збитків, яка характерна для класичної капітуляції.

"Спокійний пік" 2025 року змінює розрахунки

Жовтневий пік виявився незвично слабким. Лише два з одинадцяти класичних індикаторів перегріву спрацювали, а Pi Cycle Top не активувався вперше за всю вимірювану історію BTC. Торн назвав це "спокійним піком".

Через слабкий пік реалізована вартість мережі зараз становить 43,7% від ATH. У трьох попередніх циклах на порівнянному етапі цей показник складав 34%, 21% і 17%. Більше монет змінили власника за вищими цінами, що, за логікою Торна, піднімає нижню структурну межу для поточного дна.

Три сценарії від Galaxy Research

Всі три сценарії спираються на реалізовану ціну як відправну точку. Базовий варіант передбачає, що ринок зупиниться на 75-86% від поточної реалізованої ціни. Але Торн попередив: "Підлога може зміститись. Реалізована ціна рефлексивна. Під час справжньої паніки монети переходять до нових власників зі збитком і тягнуть середній показник вниз. Зниження на 10-30% перемістить прогнозний мінімум з $40 000 ближче до $28 000."

Розрив між піком і дном скорочується від циклу до циклу. У попередніх чотирьох він складав 85%, 84%, 77% і тепер 51%. Galaxy пояснює це зростанням частки довгострокових утримувачів, які не продають при першому просіданні.

Standard Chartered: ринок пройшов найнижчу точку

Кендрік вказав на зовнішні каталізатори. Сигнали про мирні переговори між США та Іраном перед G7 знизили геополітичну премію в нафті. IPO SpaceX з оцінкою $1,75 трлн додало апетит до ризику на ринку. Конфлікт на Близькому Сході підштовхнув прибутковість американських казначейських облігацій вгору і зробив ризикові активи менш привабливими порівняно з держборгом. Відкат нафти знизить цей тиск.

Кендрік назвав три умови підтвердження розвороту. Ринок має побачити подальше зниження нафти, відновлення припливу в Bitcoin ETF та нові покупки від Strategy. Standard Chartered ще у лютому встановив цільову ціну $100 000 для BTC. Відтоді Bitcoin пройшов шлях з $90 000 вниз до $59 000 і відновився до поточних $63 700.

Ордербук: $2,68 млрд шортів і орієнтир $70 000

Технічна картина підтримує відновлення. Показник bid-ask ratio залишається позитивним на рівні 0,05 з моменту торкання річного мінімуму. Дрібні учасники з ордерами до $10 000 наростили чисте сальдо на $53 млн, когорта $10 000-$100 000 додала $157 млн. Великі гравці скоротили тиск продажів на $900 млн.

Аналітик Kripto Holder визначив кластер шортів на $2,68 млрд у районі $64 600 як головну зону для руху вгору. Аналіз позицій від PILTR показує 237 довгих рівнів проти 128 коротких, що формує близько $4 млрд позитивного дисбалансу. Технічною метою є зона $67 500-$70 500, де на денному графіку залишився незаповнений розрив ліквідності після червневого розпродажу.

Два аналітичних звіти розходяться щодо тайминга, але є одна спільна позиція. Структурний мінімум поточного циклу вищий за попередні через слабкий пік 2025 року. Standard Chartered вважає, що дно вже позаду. Galaxy Research дає конкретні цінові рівні, але рекомендує чекати активації більшої кількості індикаторів. При 4 з 13 спрацьованих сигналах питання залишається відкритим.