Galaxy Research: ведмежий ринок біткоїна закінчився в червні

Galaxy Research заявила, що ведмежий ринок біткоїна закінчився ще в червні. У звіті від 26 жовтня Алекс Торн, голова міжфірмових досліджень Galaxy, назвав нинішній момент вдалим для купівлі й утримання біткоїна. Теза спирається на п'ять тижневих закриттів поспіль вище 50-тижневої середньої.

Ринок поки не поспішає погоджуватися. У неділю біткоїн ненадовго опускався до $79 700, а це на 36% нижче максимуму жовтня 2025 року й на 39% вище мінімуму 30 червня.

44 тижні під лінією й п'ять над нею

Торн починає з 50-тижневої ковзної середньої. Біткоїн провів під нею 44 тижні, повернув її у вересні, а тиждень до 18 жовтня став уже п'ятим закриттям поспіль над цією лінією. З 2011 року після 20 і більше тижнів під середньою актив повертав її чотири рази. Щоразу протягом наступного року ціна не закривалася більш ніж на 8,4% нижче рівня повернення й зрештою оновлювала попередній рекорд. Чотири випадки це мала вибірка, і саме тут теза найкрихкіша.

Цикл халвінгу дає схожий сигнал. Три попередні цикли торкалися дна через 777-912 днів після халвінгу, а в четвер був 916-й день. Нинішнє падіння до того ж найменше в історії, це 53% проти 77-93% раніше.

Ринкова вартість не опускалася нижче реалізованої

Уперше в жодному ведмежому ринку ринкова вартість біткоїна не провалилася нижче реалізованої, тобто нижче середньої ціни, за якою кожна монета востаннє рухалася. Співвідношення між ними торкнулося дна на рівні 1,10. У минулих циклах мінімуми складали 0,56, 0,69 і 0,75.

Покупці, які тягнули відновлення від $58 525, мають середню ціну входу $74 811 і сидять приблизно на 9% прибутку. Проте показник SOPR, що відстежує продажі в плюс, дорівнює 1,009, тож фіксують прибуток одиниці. Монети, які не рухалися п'ять років і більше, цього року продають по 34 000 BTC на місяць, удвічі повільніше, ніж у 2024-му.

87 000 BTC у ETF і дефіцит бюджету в $1,99 трлн

Американські спотові Bitcoin-ETF із червневого дна додали 87 000 BTC. Їхні активи від піку до мінімуму скоротилися лише на 11%, хоча ціна впала на 53%. Інвестори в фондах, виходить, трималися міцніше за решту ринку.

Макрокартина, за Торном, теж підсилилася. Федеральний борг США досяг $40,44 трлн, дефіцит бюджету у 2026 фінансовому році склав $1,99 трлн, а прибутковість 10-річних облігацій цього місяця сягнула 5,31%, найвищого рівня від 2007 року.

"Ставка проти акцій і твердих активів є ставкою на фіат, а це єдина позиція, яка сьогодні не має сенсу."

- Алекс Торн, голова міжфірмових досліджень Galaxy, зі звіту Galaxy Research від 26 жовтня 2026

Що псує картину: ETF, ФРС і ціна відсічення

Того ж тижня спотові ETF розвернулися від трьох днів притоку на $1 млрд до двох днів великих відтоків, і жовтень лишився в мінусі (про це ми писали окремо). Гарячіші за очікування дані по інфляції в США повернули ставки на нове підвищення ставки ФРС. Вища ставка піднімає дохідність облігацій, а майже безризиковий папір на 5% робить біткоїн важчим для продажу.

• Рівень відсічення: тижневе закриття нижче 50-тижневої середньої, зараз це $76 540, яке не вдасться повернути протягом місяця.
• Від $80 000 до цього рівня близько 4,3% (моя оцінка), тобто запас малий.
• Galaxy і сам Торн розкрили, що тримають біткоїн, тож інтерес у них прямий.
• Мета на горизонті, за Торном, $125 000, бо біткоїн уже показав, що вміє туди доходити, і причин не повторити він не бачить.

Підсумок у цифрах

Galaxy ставить на те, що дно залишилося в червні на $58 525, а нинішні $80 000 це початок накопичення. За графіком, ончейн-даними й потоками в ETF аргументів багато, проте вибірка за 50-тижневою середньою мала, а ставки та інфляція тиснуть у протилежний бік. Найближчий тест простий. Чи втримається тижневе закриття вище $76 540? Як мінімум, у цього прогнозу є чітка межа, за якою автор визнає помилку.