JPMorgan наростив позиції в Bitcoin- та Ether-ETF за другий квартал

Звіт JPMorgan за другий квартал показав різке зростання позицій банку в Bitcoin- та Ether-ETF, і саме масштаб змін привернув увагу трейдерів. Для власників криптовалюти це виглядає як сигнал про новий інституційний інтерес, хоча аналітики радять не поспішати з висновками.

Що показав звіт JPMorgan за другий квартал?

У формі 13F, поданій до Комісії з цінних паперів та бірж США у середу, JPMorgan розкрив стан своїх активів станом на 30 червня. Позиція банку в Bitcoin-ETF від BlackRock, iShares Bitcoin Trust (IBIT), зросла приблизно на 25%, з 8,3 мільйона до 10,4 мільйона акцій вартістю близько $356 мільйонів. Позиція в Ether-фонді iShares Ethereum Trust (ETHA) зросла ще різкіше, більш ніж учетверо, приблизно з 267 000 до 1,17 мільйона акцій.

Форма 13F охоплює активи 17 інших керуючих компаній всередині структури JPMorgan, тому визначити, чи це узгоджена ставка на зростання цін, складно навіть для аналітиків, які регулярно читають такі документи.

JPMorgan не єдиний банк, що збільшив позиції в криптофондах за цей період. Morgan Stanley, наприклад, також наростив частку в Bitcoin-ETF BlackRock, на 23% за той самий квартал, згідно з його власним звітом 13F.

Чому зростання позицій ще не сигнал купувати?

За словами Джонатана Рандіна, старшого ринкового аналітика PrimeXBT, документ 13F поєднує активність різних підрозділів банку і не показує, яку саме мету переслідував кожен з них. Це може бути обслуговування клієнтів, товарний запас маркет-мейкера або власна інвестиційна позиція - і з відкритих даних відрізнити одне від іншого неможливо. Товарний запас маркет-мейкера означає активи, які банк тримає для забезпечення ліквідності клієнтських угод, а не для власної інвестиційної стратегії.

Крім того, форма 13F не враховує короткі позиції. Це означає, що навіть зростання довгих позицій JPMorgan у Bitcoin та Ether не показує реальну чисту експозицію банку до цих активів.

Показово, що це відбувається саме в JPMorgan, банку, чий керівник Джеймі Даймон роками публічно критикував Bitcoin, називаючи його неліквідним і небезпечним активом. Утім, як і пояснює Рандін, окремі підрозділи великого банку часто діють незалежно від публічної позиції керівництва.

Що означає інтерес до XRP та вихід з акцій майнерів?

Окрім Bitcoin і Ether, у звіті з'явилися й невеликі позиції в продуктах на основі XRP: 181 акція XRP-фонду Grayscale вартістю $3763 та 113 акцій XRP-ETF від Bitwise вартістю $1356. У першому кварталі таких позицій у JPMorgan не було взагалі.

Рандін пов'язує це з регуляторними змінами навколо XRP та появою на американському ринку перших спотових XRP-фондів. За його словами, це додає довіри до змін у регулюванні цього активу.

Одночасно JPMorgan скоротив частку в кількох компаніях-майнерах Bitcoin. Рандін пояснює це тим, що акції майнерів дедалі гірше відображають ціну Bitcoin, оскільки частина компаній розширюється в напрямку штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Якщо банк тримав ці папери саме як проксі на Bitcoin, скорочення виглядає логічним незалежно від очікувань щодо ціни. Це узгоджується з ширшим трендом. Цього ж тижня публічні майнери Bitcoin повідомили про скорочення сукупного хешрейту на 13,4%, оскільки дедалі більша частка виручки надходить саме від інфраструктури для штучного інтелекту.

Як трейдерам варто читати звіти 13F?

Перш ніж робити висновки з квартальних 13F-звітів великих банків, варто пам'ятати про кілька обмежень цього документа.

• Звіт поєднує позиції різних підрозділів банку, включно з клієнтською активністю та товарним запасом.
• Документ не показує коротких позицій, тому реальна чиста експозиція установи може суттєво відрізнятися від заявлених цифр.
• Дані відображають стан на 30 червня, тобто на момент публікації їм уже понад шість тижнів.
• Кожен підрозділ банку може діяти з власних причин, не пов'язаних із загальним поглядом компанії на ринок.

"Це дає певне уявлення про те, що вони роблять, але не про їхню думку щодо майбутнього напрямку конкретного ринку."

- Джонатан Рандін, старший ринковий аналітик PrimeXBT, у коментарі для Cointelegraph

Що це означає для ринку далі?

13F-сезон розкриває дедалі більше банків з експозицією до Bitcoin- та Ether-ETF. Окрім JPMorgan і Morgan Stanley, подібні дані найближчими тижнями розкриють й інші великі гравці Волл-стріт. Для ринку це радше підтвердження тривалого тренду, коли традиційні фінансові установи поступово нарощують присутність у крипто-ETF, ніж різкий сигнал зміни курсу.

Наступний раунд 13F-звітів за третій квартал банки подадуть орієнтовно в середині листопада, за стандартним 45-денним дедлайном SEC. Саме тоді стане зрозуміліше, чи інтерес JPMorgan до Bitcoin, Ether і XRP є частиною ширшої тенденції, чи лишається окремим випадком.