Morgan Stanley у четвер подала до SEC оновлені заявки на два нових крипто-ETF: на Ethereum та на Solana. Обидва фонди матимуть комісію 0.14% на рік. Аналітик Bloomberg ETF Ерік Балчунас відреагував на публікацію ще того ж дня, назвавши умови "найдешевшими у США та у світі" серед spot crypto ETF. Для банку це вже третій захід на крипто-ETF ринок після Bitcoin ETF, запущеного у квітні.
Чому 0.14% вже є рекордом?
Найнижчу комісію серед діючих spot Ethereum ETF у США тримає Grayscale Ethereum Staking Mini ETF: 0.15% на рік. Серед spot Solana ETF найдешевшим є Franklin Solana ETF (SOEZ) з комісією 0.19%. Morgan Stanley планує перебити обидва показники одним кроком, встановивши ставку 0.14% для кожного зі своїх продуктів.
Для роздрібного вкладника різниця у 0.01% здається дрібницею. Але ETF-ринок рахує інакше. Пенсійний фонд з $5 млрд під управлінням, переплачуючи 0.05% на рік, витрачає зайвих $2.5 млн щороку на комісіях. Саме тому у боротьбі за інституційного клієнта десяті частки відсотка вирішують все при виборі фонду.
Тенденція на ринку крипто-ETF теж змінилася. Рік тому стандартна комісія для нових фондів трималася на рівні 0.25-0.30%. Зараз Morgan Stanley пропонує 0.14%, і це фактично нова точка відліку для всіх конкурентів.
Чому стратегія низьких комісій вже довела свою дієвість?
У квітні 2026 Morgan Stanley запустила Bitcoin ETF з такою ж комісією 0.14%. Перший торговий день приніс $30.6 млн притоку. Більшість конкурентів (Invesco, Franklin Templeton, CoinShares) запустили свої Bitcoin ETF ще у січні 2024. За два місяці Bitcoin ETF від Morgan Stanley накопичив $331 млн загального притоку і обійшов усіх трьох за підсумками. Банк зайшов пізніше всіх, але з найнижчою ціною, і врешті виграв.
Та сама схема переноситься тепер на Ethereum і Solana. Ринок spot Ethereum ETF існує з липня 2024, ринок spot Solana ETF запустився на початку 2025. Обидва вже мають усталений набір гравців. Але Morgan Stanley робить ставку на те, що дешевша комісія спрацює знову.
Стейкінг у ETF: як це влаштовано?
Ці ETF відрізняються від більшості попередників на ринку: вони передбачають стейкінг. Фонд не просто зберігатиме ETH або SOL у кастоді, а активно стейкуватиме їх у відповідних блокчейнах для отримання додаткової прибутковості. Ця прибутковість, за вирахуванням 5% комісії фонду зі стейкінг-винагород, передаватиметься акціонерам.
Стейкінг-послуги для обох ETF надаватимуть три партнери:
- Figment, провайдер інституційного стейкінгу на PoS-мережах;
- Galaxy Blockchain Infrastructure, підрозділ Galaxy Digital;
- Coinbase Canada, яка відповідатиме за custodial-послуги фондів.
Ethereum ETF отримав назву Morgan Stanley Ethereum Trust із тікером MSSE. Solana ETF торгуватиметься як Morgan Stanley Solana Trust під позначенням MSOL. Після схвалення MSSE стане 11-им spot Ethereum ETF у США. MSOL буде сьомим spot Solana ETF.
Про що говорять повторні поправки до заявки?
Перші заявки на ці два ETF Morgan Stanley подала у січні 2026. Оновлення у четвер стало вже другою поправкою. На ETF-ринку така послідовність кроків читається досить однозначно: регулятор активно взаємодіє з емітентом і підштовхує до фінальних уточнень перед затвердженням. Перша поправка зазвичай означає, що SEC виявила питання. Друга говорить про те, що відповіді отримані і продукт рухається до фіналу.
Більшість spot крипто-ETF, що отримали схвалення у 2024-2025 роках, проходили між другою поправкою і фінальним "так" від регулятора 4-8 тижнів. Якщо ця закономірність збережеться, MSSE і MSOL можуть отримати дозвіл ще до кінця літа. Офіційних термінів SEC не оголошувала, але аналітики ETF-ринку сприймають нинішній крок Morgan Stanley саме в такому контексті.
Що вхід Morgan Stanley змінить для ринку ETH і SOL?
Morgan Stanley керує понад $1 трильйоном клієнтських активів і має пряму брокерську мережу для мільйонів американців. Два нових ETF від цього гравця відкривають доступ для сегменту, якого у крипті ще мало: пенсійних портфелів, консервативних керуючих компаній і wealth management клієнтів з регульованими інвестиційними мандатами, які не можуть купити актив напряму через криптобіржу.
Різниця між таким капіталом і роздрібними грошима очевидна. Роздрібні трейдери реагують на волатильність і часто виходять при першому просіданні. Інституційні позиції формуються на роки і не реагують на короткострокові рухи. Для Ethereum і Solana постійний приплив такого капіталу означав би більш стабільну базу вкладників і менш різкі цінові коливання у горизонті місяців.
Ринок крипто-ETF США зростає. З кожним новим схваленням він стає менш нішевим і більш схожим на звичайний фондовий ринок. Якщо SEC дасть зелене світло MSSE і MSOL цього літа, це стане ще одним кроком у тому ж напрямку.
Коментарі
Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов'язкові поля позначені *