Strive купила 3 311 BTC на $280 млн і готує акції SATS на $500 млн

Strive, публічна компанія з біткоїн-скарбницею, за тиждень до 9 жовтня докупила 3 311 BTC приблизно на $280 мільйонів. Після цього на її балансі 32 773 Bitcoin, і за галузевою статистикою це п'ята за розміром позиція серед публічних компаній. Про покупку Strive повідомила у вівторок у документах для SEC.

Одразу після звіту компанія оголосила другий клас привілейованих акцій на $500 мільйонів. Розбираємо, звідки береться капітал і чим ця модель відрізняється від Strategy.

Найбільша покупка від січня

Середня ціна входу склала близько $84 500 за монету. У вівторок біткоїн торгувався біля $83 300, тобто свіжа партія поки в мінусі приблизно на 1,4%. Тримати її це не заважає: загальний запас оцінюється у $2,7 мільярда.

Темп видно на довшому відрізку. Три місяці тому у Strive було менше 20 000 BTC, сьогодні 32 773. Приріст більший за 12 700 монет, тобто понад 60% за квартал. Для порівняння, за останній тиждень запас зріс на 11,2%: до покупки було близько 29 460 BTC.

Акції ASST майже не відреагували і трималися біля $27,5.

Звідки гроші: варанти на $208 мільйонів

За словами голови правління Метта Коула, інвестори виконали варанти на $208 мільйонів. Це близько 74% від суми покупки. Ще приблизно 15,3 мільйона варантів лишалися невиконаними за день до закінчення їхнього терміну. Звідки взялася решта суми, у наявних повідомленнях не розписано.

Окремо Strive змінила статутні документи: для привілейованих акцій SATA встановлено обов'язкову мінімальну ціну розміщення в $100. Тепер компанія не зможе випускати їх нижче цієї позначки. Станом на вівторок SATA торгувалися по $99,40, тобто трохи під номіналом, тож вигода для чинних власників цілком практична.

SATS: другий клас привілейованих акцій

За повідомленням CoinDesk, Strive планує розмістити 5 мільйонів акцій SATS по $100, тобто залучити $500 мільйонів. Дивіденд фіксований, 15% річних, виплати щоденні. SATA платить змінну ставку, зараз це 13%.

SATS стоятимуть нижче за SATA в черзі на виплати, і саме тому ставка вища. Гроші підуть на докупівлю біткоїна, активи з регулярним доходом або викуп власних акцій.

Є ще одна умова. При закритті випуску Strive створить резерв на перші 18 місяців дивідендів. За простою арифметикою це близько $112 мільйонів, або понад п'яту частину всього розміщення. Сама виплата за рік складе $75 мільйонів, якщо випуск розійдеться повністю.

Біткоїн на акцію росте швидше, ніж кількість акцій

Головна метрика для таких компаній це не обсяг покупки, а кількість біткоїна на одну акцію. Тут за тиждень вийшло 11,2% приросту запасів проти 9,4% збільшення ефективної кількості звичайних акцій. Різниця мала, приблизно 1,6% на акцію, але вона у плюсі, а не в мінусі, як у частини конкурентів.

Strategy, піонер моделі, за той самий тиждень докупила лише 250 BTC і тримає 848 250 BTC. Це приблизно в 26 разів більше, ніж у Strive. Тобто менша компанія зараз росте швидше, хоча абсолютна вага у неї скромна: менше 4% від позиції Strategy.

"Strive перетворює попит на цифровий капітал (ASST) і цифровий кредит (SATA) на попит на біткоїн. Її стрімке зростання показує, як ринки капіталу прискорюють прийняття біткоїна."

- Майкл Сейлор, виконавчий голова Strategy, з допису в X про покупку Strive

Що може зіпсувати розрахунок

Модель працює, доки ринок готовий купувати і акції, і привілейовані папери. Кілька місць, де вона може дати збій.

• Дивіденди по SATA і SATS доведеться платити щодня, і при повному розміщенні лише SATS додадуть $75 мільйонів на рік.
• Якщо SATA залишаться нижче $100, нові розміщення за статутом заблоковані, і джерело грошей звужується.
• Ціна біткоїна: остання партія куплена дорожче за поточний курс, і падіння ще на кілька відсотків зробить усю партію збитковою.
• SATS поступаються SATA за пріоритетом, тож у разі проблем власники нового випуску отримають гроші пізніше.

Підсумок

За квартал Strive додала понад 12 700 BTC, а за тиждень залучила $208 мільйонів із варантів і готує ще $500 мільйонів через SATS. Біткоїн на акцію поки зростає. Наступним тестом стане те, чи вистачить попиту на дорожчий за ставкою папір, коли варанти вже закінчилися.