AMC розгромила Robinhood через токени на свої акції

Adam Aron не стримувався. Голова AMC Entertainment публічно розгромив Robinhood. Причина - токени, що нібито відстежують акції AMC.

Що написав очільник AMC

У п'ятницю Aron опублікував пост у X. AMC, за його словами, не має до цих токенів жодного стосунку і не схвалює їх. Він запитав, як це взагалі може бути законним.

"Я вважаю цю практику ганебною, обурливою, огидною, підлою, невиправданою, мерзенною."

- Adam Aron, генеральний директор AMC Entertainment, допис у X від 3 вересня 2026 року

Aron додав, що токени не зареєстровані за законами США про цінні папери. Компанія доручить зовнішнім юристам з цінних паперів розібратися в ситуації негайно. За його словами, подібна програма Robinhood охоплює понад 190 компаній. Robinhood запустив цю програму ще влітку, і досі жодна велика компанія не заперечувала проти неї так різко. Заява Aron стала першою відкритою публічною конфронтацією топменеджера з Robinhood.

Що таке ці токени насправді

Robinhood випустила ці токени ще в липні. Юридично це не акції, а боргові зобов'язання. Випускає їх компанія Robinhood Assets, зареєстрована на Джерсі.

За власною документацією Robinhood, власник токена отримує лише економічну прив'язку до ціни акції. Жодних прав щодо самої компанії AMC у нього немає. Продавати токени американцям заборонено, обмеження діють також у Канаді, Британії та Швейцарії. Базовий проспект схвалила фінансова служба Ліхтенштейну за правилами ЄС.

Джерсійську структуру сама Robinhood називає нерегульованою. Дозволи, які вона там отримала, не означають ні нагляду, ні схвалення з боку регулятора.

На практиці це нагадує ставку в букмекерській конторі, а не купівлю акції на біржі. Ціна токена рухається слідом за курсом AMC, але власник не отримує дивідендів, права голосу чи будь-якого юридичного зв'язку з компанією.

У лютому Robinhood запустила публічний тестнет власної мережі Robinhood Chain. Це мережа другого рівня на базі технології Arbitrum, створена саме для таких токенізованих активів. Токени випускаються як стандартні ERC-20, тобто технічно нічим не відрізняються від звичайного крипто активу.

Не перший скандал навколо токенізації в Robinhood

Торік Robinhood роздала європейським користувачам токени, прив'язані до OpenAI і SpaceX. OpenAI тоді публічно заявила: жодного партнерства не було, компанія не давала згоди на передачу своїх акцій. Гендиректор Robinhood Влад Тенєв все одно назвав запуск етапним і пообіцяв тисячі схожих токенів у майбутньому. Жодна з цих компаній публічно не підтверджувала таких планів.

Через кілька днів комісарка SEC Гестер Пірс попередила, що блокчейн не має "магічної здатності" змінювати правову природу базового активу. Anthropic та OpenAI цього року окремо попереджали: неавторизовані інструменти, які продають експозицію на їхні акції, можуть залишити покупців ні з чим.

Схема повторюється: Robinhood запускає токенізований продукт, а компанія, чиї активи він відстежує, дізнається про це постфактум і публічно відмежовується. За рік ця історія трапилася вже втретє.

Robinhood відповіла ухильно

Тенєв відреагував у X, попросивши Aron уточнити претензії. Офіційної заяви компанія не опублікувала. Cointelegraph звернувся до Robinhood за коментарем щодо регуляторного статусу токенізованих акцій. Відповіді поки немає.

Це не перший запнутий момент для програми токенізації Robinhood. У червні кілька бірж, включно з Binance і Bybit, скасували токенізовані алокації на IPO SpaceX. Причиною назвали нездатність партнера xStocks доставити базові активи власникам. До Binance і Bybit приєдналися ще Bitget Wallet і MEXC. Усі чотири платформи скасували свої програми практично одночасно. Що частіше повторюється така схема, то більше уваги до неї привертають регулятори по обидва боки Атлантики.

• Токени AMC, OpenAI і SpaceX від Robinhood не дають жодних прав на саму компанію.
• Емітент, компанія Robinhood Assets, зареєстрований у Джерсі і сам називає себе нерегульованим.
• Жодна з трьох компаній, чиї акції відстежують ці токени, не підтвердила партнерства з Robinhood.
• Базовий проспект токенів схвалений у Ліхтенштейні, а не напряму в США чи ЄС.

Що це означає для власників токенів

Історія AMC показує головний ризик токенізованих акцій. Юридичний захист тут майже нульовий. Якщо емітент зникне чи компанія оскаржить право на використання свого бренду, власник токена залишиться без реального активу і без важелів впливу.

Kurslog радить ставитися до таких інструментів як до ставки на ціну, а не як до інвестиції в компанію. Перш ніж купувати токенізовану акцію, варто перевірити, хто саме емітент і чи визнає компанія-оригінал цей продукт. Перевірити варто і те, чи токен взагалі зареєстрований у США. Якщо ні, юридичний захист покупця обмежується лише умовами самого емітента, а не законами про цінні папери.