Morgan Stanley подав Bitcoin ETF з Coinbase та BNY

Morgan Stanley подав до Комісії з цінних паперів (SEC) проспект емісії Morgan Stanley Bitcoin Trust, розкривши ключові деталі структури фонду. Зберігання Bitcoin здійснюватиметься через Coinbase Custody та Bank of New York Mellon, що стало першим випадком, коли один із найбільших інвестбанків світу формалізував партнерство з криптокастодіаном для власного ETF.

Структура кастоді

Bitcoin Trust зберігатиме криптовалюту переважно у офлайн-сховищах холодного зберігання Coinbase, де приватні ключі залишаються відключеними від інтернету для мінімізації ризиків зламу. Частина активів може тимчасово переміщуватися до торгових гаманців під час створення або погашення паїв ETF.

Вибір Coinbase як криптокастодіана підкреслює домінуюче становище біржі в інституційному сегменті. Компанія вже обслуговує більшість існуючих Bitcoin ETF у США, включно з фондами BlackRock та Fidelity.

Роль BNY Mellon

Bank of New York Mellon — найстаріший банк Америки з активами під кастоді понад $50 трильйонів — виступить адміністратором фонду, трансферним агентом та касовим кастодіаном. Банк відповідатиме за бухгалтерський облік, реєстр акціонерів та грошові потоки, пов'язані з операціями ETF.

Структура фонду

ETF структуровано як пасивний інструмент, який відстежує ціну Bitcoin шляхом прямого утримання криптовалюти без використання деривативів або кредитного плеча. Чиста вартість активів розраховуватиметься за CoinDesk Bitcoin Benchmark 4PM New York Settlement Rate, який агрегує торгові дані з основних спотових бірж.

Такий підхід забезпечує прозоре ціноутворення та відповідає стандартам, встановленим раніше схваленими Bitcoin ETF від BlackRock, Fidelity та інших великих емітентів.

Стратегічне значення

Morgan Stanley з активами під управлінням понад $1,5 трильйона стане одним із найбільших фінансових інститутів з власним Bitcoin ETF. Банк уже дозволяв своїм фінансовим радникам рекомендувати Bitcoin ETF клієнтам, але власний фонд значно розширить масштаб участі.

Подача заявки посилює тренд на інституціоналізацію крипторинку. Після схвалення спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року загальні активи під управлінням у таких фондах перевищили $100 мільярдів, і вхід Morgan Stanley може додати суттєвий обсяг.

Що далі

SEC має 240 днів для розгляду заявки, хоча процес може бути прискорений з огляду на наявність прецедентів схвалення аналогічних фондів. Аналітики очікують, що фонд отримає дозвіл у другій половині 2026 року. Для крипторинку це ще одне підтвердження незворотності тренду на інституційне прийняття Bitcoin.