Від криптомайнінгу до ШІ - галузь підписала контрактів на $70 млрд

Індустрія видобутку Bitcoin переживає наймасштабнішу оновлення за свою історію. Згідно зі щоквартальним звітом CoinShares, опублікованим 26 березня, середня грошова собівартість видобутку одного BTC серед публічних майнерів зросла до приблизно $80 000 у четвертому кварталі 2025 року. За поточної ринкової ціни близько $66 500 кожна видобута монета приносить збиток, і найбільші гравці галузі обирають радикально новий шлях, штучний інтелект.

Найважчий квартал від халвінгу

Четвертий квартал 2025 року виявився найскладнішим для майнінгової індустрії після халвінгу у квітні 2024 року, коли винагорода за блок зменшилася вдвічі. Ціна Bitcoin впала з приблизно $124 500 у жовтні до близько $86 000 наприкінці грудня, що різко скоротило маржу.

Показник hashprice, ключова метрика, що вимірює дохід на одиницю обчислювальної потужності, знизився до $36-38 за петахеш на секунду на добу протягом Q4. На початку 2026 року він обвалився ще нижче, до приблизно $29, що є одним із найнижчих значень в історії індустрії.

Чому саме штучний інтелект

Майнінгові компанії мають критичну конкурентну перевагу для переходу в ШІ-сектор: у них вже є великі дата-центри з потужним енергопостачанням, системами охолодження та підключенням до електромережі. Саме ці ресурси є найдефіцитнішими для розгортання ШІ-інфраструктури, і їхнє будівництво з нуля може тривати роки.

Хоча вартість ШІ-обладнання значно вища, від $8 до $15 млн за мегават потужності проти $700 тис. - $1 млн для майнінгу, дохідність також кратно більша. Довгострокові контракти з технологічними корпораціями забезпечують стабільний та передбачуваний грошовий потік, разюче контрастуючи з волатильністю криптовалютних ринків.

Контракти на десятки мільярдів

Масштаб перетворення вражає. П'ять найбільших угод у галузі:

• TeraWulf - сукупні HPC-контракти на $12,8 млрд, компанія наростила загальний борг до $5,7 млрд для фінансування переходу
• Core Scientific + CoreWeave - угода на $10,2 млрд терміном на 12 років, найбільший індивідуальний контракт у галузі
• Hut 8 - 15-річна угода на $7 млрд щодо ШІ-інфраструктури у кампусі River Bend
• IREN - залучила $3,7 млрд через конвертовані облігації для фінансування переходу на HPC
• Cipher Mining - забезпечила $1,7 млрд фінансування для розбудови ШІ-потужностей

Одним словом публічні майнери оголосили про понад $70 млрд кумулятивних контрактів у сфері штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Серед основних замовників, хмарні провайдери та технологічні компанії, яким критично потрібні потужності для навчання великих мовних моделей та іншої ШІ-обробки.

Масовий розпродаж Bitcoin-резервів

Для фінансування переходу майнери активно розпродають свої запаси Bitcoin. Публічні компанії сукупно скоротили BTC-резерви на понад 15 000 монет від пікових рівнів. Core Scientific планує продати Bitcoin за долари практично повністю протягом 2026 року, а MARA Holdings, найбільший публічний тримач із запасами у 53 822 BTC, розширила політику продажів, дозволивши реалізацію монет із балансу.

Особливо показовий випадок MARA: компанія, що ще нещодавно дотримувалася стратегії накопичення, була вимушена змінити курс після того, як коефіцієнт забезпечення її кредитної лінії на $350 млн сягнув 87% внаслідок падіння ціни Bitcoin.

Прогноз для мережі та ринку

Масовий відхід потужностей від майнінгу до ШІ вже впливає на мережу Bitcoin. Зниження хешрейту зменшує складність видобутку, що покращує економіку для операторів, які залишаються вірними майнінгу. У той же час продаж тисяч монет створює додатковий тиск на ціну, який ринок мусить абсорбувати.

Для інвесторів оновлення означає ключову переоцінку майнінгових акцій. Компанії, які ще два роки тому визначали себе виключно як криптовалютні майнери, тепер конкурують за контракти з Meta, Microsoft та іншими технологічними гігантами. Їхня вартість дедалі більше залежатиме від попиту на ШІ-обчислення, а не від ціни Bitcoin, і це, можливо, найбільша зміна парадигми в історії індустрії.