Jane Street та секретний Telegram: iнсайд перед крахом Terra на $40 млрд

Нова судова подача у справi банкрутства Terraform Labs звинувачує Jane Street у використаннi закритого Telegram-каналу для отримання непублiчної iнформацiї перед крахом TerraUSD у травнi 2022 року. За версiєю позивача, квантовий трейдер розвантажив сотнi мiльйонiв доларiв у UST-позицiях за кiлька годин до того, як екосистема Terra знищила $40 млрд ринкової капiталiзацiї.

Документ, нещодавно розсекречений у рамках справи про банкрутство Terraform Labs, подав Тодд Снайдер, призначений судом адмiнiстратор компанiї. У ролi вiдповiдачiв виступають сама Jane Street, спiвзасновник фiрми Роберт Гранiєрi та двоє її спiвробiтникiв: системний розробник Брайс Пратт i Майкл Хуанг.

Канал Bryce's Secret: джерело звинувачень

Брайс Пратт проходив стажування в Terraform Labs до того, як влаштувався системним розробником у Jane Street. Саме вiн, за версiєю Снайдера, став ланкою мiж торговою фiрмою та командою Terraform. Через закритий Telegram-чат пiд назвою Bryce's Secret спiвробiтники Jane Street нiбито отримували конфiденцiйнi данi, недоступнi широкому ринку.

У судовiй подачi це сформульовано прямо: Jane Street використовувала чат-групу Bryce's Secret та iншi закритi джерела непублiчних даних для front-run торгiвлi, що прискорила крах Terraform. Тобто, за версiєю позивача, торговi рiшення Jane Street в той перiод базувалися не лише на публiчнiй iнформацiї. Серед iнших вiдповiдачiв фiгурують спiвзасновник Роберт Гранiєрi та Майкл Хуанг, якi нiбито брали участь у схемi.

Jane Street давно будує репутацiю на суворих внутрiшнiх комплаєнс-процедурах. Публiчне звинувачення у використаннi iнсайдерських каналiв суперечить цьому образу, що й пояснює жорстку вiдповiдь компанiї.

7 травня 2022 року: хвилини, якi мали значення

Ключовий епiзод у справi датується 7 травня 2022 року, за кiлька днiв до повного краху Terra. Terraform тихо вивела близько $150 млн у TerraUSD з пулу лiквiдностi Curve 3pool. Операцiя не отримала жодного публiчного оголошення i зовнi нiчим не вiдрiзнялася вiд звичайного переведення лiквiдностi.

Менш нiж через 10 хвилин пiсля цього виведення в тому самому пулi пройшов найбiльший одиничний своп за його iсторiю: $85 млн. Саме цей трейд, за версiєю Снайдера, запустив хвилю розпродажу UST, яка зрештою призвела до краху всiєї екосистеми Terra. Luna Foundation Guard на той момент тримала десятки тисяч Bitcoin як стабiлiзацiйний резерв, однак навiть масштабний продаж BTC не зупинив спiраль падiння LUNA та UST.

Хто стояв за свопом на $85 млн, у вiдкритiй частинi документiв досi не розкрито. Вiдповiдна частина залишається пiд грифом. Позивач наполягає: лише той, хто знав про заплановане виведення $150 млн, мiг вчасно зайняти потрiбну позицiю.

Хронологiя судового процесу

Terraform Labs оголосила про банкрутство у 2024 роцi пiсля рiшення SEC, що визнало деякi її токени цiнними паперами. Призначений судом адмiнiстратор Тодд Снайдер взявся за системне вiдновлення активiв для кредиторiв. 23 лютого 2026 року вiн подав позов у Федеральному судi Пiвденного округу Нью-Йорка, звинувативши Jane Street та трьох фiзичних осiб у незаконному привласненнi конфiденцiйної iнформацiї та манiпуляцiях ринковими цiнами.

У квiтнi 2026 Jane Street подала клопотання про вiдхилення позову. Компанiя назвала дiї Terraform спробою перекласти на Jane Street рахунок за шахрайство, яке Terraform сам i здiйснив проти ринку. У публiчнiй заявi до Cointelegraph позицiя була ще категоричнiшою.

Збитки власникiв Terra та LUNA стали наслiдком багатомiльярдного шахрайства, яке здiйснив менеджмент самих Terraform Labs.

- представник Jane Street, з коментаря для Cointelegraph

Jane Street: хто такi вiдповiдачi

За даними Reuters, у 2025 роцi Jane Street отримала $39,6 млрд чистого торгового виторгу, що робить компанiю найбiльшим квантовим трейдером планети. Фiрма виступає маркетмейкером на фондових, опцiонних та криптовалютних ринках, щодня обробляючи трильйони доларiв обсягу.

У крипто-просторi Jane Street активно дiяла принаймнi з 2020 року: компанiя постачала лiквiднiсть на ринок UST i займала значнi позицiї в рiзних DeFi-протоколах. Якщо суд пiдтримає логiку позивача, виявиться, що найбiльший маркетмейкер планети у 2022 роцi отримував конфiденцiйнi данi вiд команди проекту, де ранiше стажувався один iз його спiвробiтникiв. Такий прецедент рiдкiсний навiть у традицiйних фiнансах.

Insider trading у DeFi: де закiнчується сiра зона

Класична доктрина insider trading прив'язана до торгiвлi цiнними паперами. UST на момент краху формально таким не вважався, тому стандартне законодавство про securities прямо незастосовне. Снайдер iде iншим шляхом: загальне право та доктрина шахрайства.

Теза позивача: навiть без формального статусу цiнного паперу, отримання закритих даних вiд компанiї-емiтента через колишнього стажера порушує фiдуцiарнi зобов'язання i може квалiфiкуватися як ринкова манiпуляцiя. USDT та iншi централiзованi стейблкоїни пiсля краху Terra пройшли посилений регуляторний тиск, однак питання iнсайдерських схем у DeFi до цiєї справи публiчного судового розгляду не отримувало.

Якщо суд погодиться з позивачем, це встановить прецедент для широкого кола DeFi-справ. Маркетмейкери, якi пiдтримували неформальнi контакти з командами проектiв, отримають чiткий сигнал: така комунiкацiя може обернутися судовою вiдповiдальнiстю навiть у децентралiзованих ринках.

Що далi: кредитори чекають на рiшення суду

Федеральний суд у Нью-Йорку ще не розглядав клопотання Jane Street про вiдхилення позову. Снайдер прагне стягнути незаконно отриманий прибуток плюс компенсацiю для кредиторiв Terraform i iнвесторiв, якi зазнали збиткiв у 2022 роцi. Точний обсяг претензiй залишається пiд грифом. Ця справа вперше публiчно iменує iнституцiйних гравцiв, якi нiбито заробили на однiй з найбiльших катастроф крипто-ринку, i ставить пiд питання стандарти роботи маркетмейкерiв у DeFi-екосистемi.