За трохи більше ніж рік вартість криптоактивів корейських інвесторів впала вдвічі. У грудні 2024 року п'ять найбільших бірж країни обробляли понад $11,6 млрд добового обороту. У лютому 2026-го цей показник опустився до $3 млрд. Причини складніші, ніж просто корекція цін.
Наскільки скоротився ринок?
За даними Банку Кореї, загальна вартість криптовалют у портфелях громадян до кінця лютого 2026 року склала 60,6 трлн вон, або $41,4 млрд. Ще у січні 2025-го показник дорівнював 121,8 трлн вон, або $83,3 млрд. Різниця за 13 місяців склала майже $42 млрд.
Падіння зачепило кілька показників одночасно. Залишки вон на депозитах п'яти великих майданчиків, Upbit, Bithumb, Korbit, Coinone та Gopax, зменшились із 10,7 трлн до 7,8 трлн вон. Вільний капітал, готовий до нових покупок, скорочується. Інформацію надав Банк Кореї на запит депутата Ча Гю-гена від партії "Відбудова Кореї".
Контекст важливий. У попередні роки Корея входила до лідерів за активністю роздрібних трейдерів. Так зване "кімчі-преміум", різниця між ціною Bitcoin на корейських майданчиках і глобальним ринком, колись досягала 20%. Це вказувало на надзвичайно активний внутрішній попит. Ці часи позаду.
Куди рухається капітал?
Капітал частково пішов на фондові майданчики. Падіння криптоцін збіглося із зростанням корейських акцій, і частина роздрібних інвесторів переорієнтувалась. Фондові індекси KOSPI та KOSDAQ у цей період показали впевнене зростання через технологічний бум в Азії.
Корейські роздрібні інвестори відомі схильністю до ризикових активів. Саме ця аудиторія у 2020-2022 роках була одним із рушіїв крипторинку. Коли акції технологічних компаній почали давати кращу дохідність, та ж аудиторія переключилась. Швидко і масово.
Стейблкоїни спочатку пішли проти тренду. Залишки у USDT та інших стейблкоїнах виросли до $597 млн у грудні 2024-го. Частина інвесторів не виходила з крипти повністю, а переносила кошти у менш волатильні активи і чекала кращого моменту. Але вже у лютому 2026-го і ці залишки скоротились до $41 млн. Терпіння закінчилось.
Картина по стейблкоїнах показова. Спочатку ріст, потім різкий відтік. Тобто частина інвесторів спробувала перечекати негатив, але врешті вийшла з ринку. Вони не повернулись ні в альткоїни, ні в нові позиції. Кошти пішли на акції. Це не тимчасова ротація, а зміна пріоритетів.
Що принесуть нові AML-правила?
У серпні 2026 року в Кореї набудуть чинності оновлені правила протидії відмиванню коштів. Регулятор планує автоматично позначати підозрілими всі транзакції понад 10 млн вон, що проходять через закордонні біржі або приватні гаманці. Це приблизно 6 800 доларів.
- Поріг спрацювання: понад 10 млн вон через закордонні майданчики або приватні гаманці
- Транзакція автоматично позначається підозрілою без перевірки оператором
- DAXA підрахувала зростання кількості таких звітів у 85 разів (з 63 000 до 5,4 млн на рік)
- Такий обсяг практично неможливо обробляти вручну. Комплаєнс-витрати бірж зростуть різко
- Частина трейдерів може перейти на Binance та інші офшорні платформи
Для активного трейдера поріг у 6 800 доларів це майже будь-яка значима угода. Не великі суми і не інституційні гроші, а звичайна роздрібна операція. При такому порозі сотні тисяч рядових користувачів автоматично потраплять у списки "підозрілих".
Галузева асоціація DAXA виступила проти, назвавши порогове значення непропорційним. За її підрахунками, 85-кратне збільшення кількості підозрілих звітів зробить повноцінний комплаєнс практично нереальним. Але фінансовий регулятор поки що стоїть на своєму. DAXA також попередила, що надмірне навантаження може змусити корейські біржі передавати дані до силових структур практично без перевірки, що суперечить меті самого закону.
Що дасть корейський криптоподаток 22%?
Міністерство фінансів Кореї цього тижня підтвердило, що 22-відсотковий податок на прибутки від криптовалют набуде чинності 1 січня 2027 року. Дискусії тривали роками, але чиновники вперше прямо заявили, що дата не змінюватиметься.
У більшості розвинених ринків ставки нижчі. У США прибутки від продажу криптоактивів залежно від терміну утримання та рівня доходу оподатковуються за ставкою від 0% до 20%. У Японії ставки доходять до 55%, але там зовсім інша структура оподаткування і інші пільги. Корейська ставка 22% знаходиться у верхній частині діапазону для ринків, де крипта вже регульована.
Варто уточнити масштаб. При 22% корейський трейдер, який заробив на продажу крипти 10 млн вон, заплатить 2,2 млн вон у вигляді податку. При аналогічному прибутку американський інвестор, що утримував актив понад рік, міг сплатити 0%. Різниця суттєва для активних учасників ринку.
Поєднання 22% податку і нових AML-вимог може підштовхнути активних трейдерів до пошуку альтернатив. Надто жорсткі умови стимулюють перехід на офшорні платформи, і корейські регулятори про це знають. Питання в тому, чи скоригують вони підхід до впровадження до набрання чинності у серпні 2026 року.
Чи повернеться капітал до крипти?
Глобальне зростання ринку могло б відновити інтерес до корейських майданчиків. Але навіть при підйомі цін нові регуляторні умови ускладнюють ситуацію для місцевих інвесторів. Байдуже, наскільки зросте ціна активу, якщо торгівля обходиться дорого і складно.
Нові AML-правила підвищать операційні витрати бірж і зроблять активну торгівлю складнішою. Майбутній 22-відсотковий податок змінює фінансову математику угод. Разом ці два чинники утворюють середовище, у якому активний роздрібний трейдер відчуватиме постійний тиск з боку регулятора.
Навіть при зростанні цін активів корейські майданчики ставатимуть менш привабливими за офшорні альтернативи. Корея є одним із найчутливіших до регулювання роздрібних крипторинків у світі. Роздрібні трейдери реагують на ціну і зручність швидко, без роздумів і без лояльності до конкретного майданчика.
Якщо правила стануть надто обтяжливими, активність просто переміститься туди, де їх немає. Питання не в тому, чи повернеться крипторинок. Питання в тому, де саме він відродиться.
Коментарі
Ваша e-mail адреса не оприлюднюватиметься. Обов'язкові поля позначені *