Суд заблокував заборону prediction markets у Міннесоті

Федеральна суддя у США тимчасово заблокувала закон Міннесоти, який мав заборонити prediction markets і передбачав кримінальну відповідальність за їхню роботу. Рішення стосується Kalshi і Polymarket US, двох найбільших платформ ринку прогнозів, яким дозволили продовжувати роботу в штаті на час судового розгляду. Справу уважно вивчають і в інших штатах, де готують подібні обмеження для контрактів на спорт і вибори.

Рішення судді Кетрін Мендез

У понеділок федеральна суддя округу Міннесота Кетрін Мендез задовольнила заяви Kalshi і Polymarket US про попередню судову заборону. За її висновком, позивачі, ймовірно, доведуть свою правоту в частині того, що федеральний Commodity Exchange Act має пріоритет над законом штату. Кілька контрактів на події, які пропонують обидві платформи, підпадають під визначення свопів, а це означає, що виключну юрисдикцію над ними має Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC).

Позов обидві компанії подали ще навесні, одразу після ухвалення закону в законодавчих зборах штату. Юристи Kalshi і Polymarket наполягали, що Міннесота намагається регулювати ринок, який вже підпадає під федеральне законодавство, і що подвійне регулювання суперечить принципу пріоритету федерального права над законами штатів.

Закон Міннесоти мав набути чинності вже в суботу. Він забороняв би створення, роботу та рекламу prediction markets, а порушникам загрожувала кримінальна відповідальність. Тепер платформи можуть працювати в штаті, поки триває розгляд справи по суті.

Що це означає для Kalshi і Polymarket

Для обох компаній рішення знімає короткострокову загрозу втрати одного зі штатів. Polymarket вийшла на американський ринок легально лише навесні 2026 року, після придбання біржі з ліцензією CFTC, яка дала змогу запустити окремий підрозділ Polymarket US. Після запуску платформа почала пропонувати контракти на вибори, спорт і макроекономічні події, і Міннесота стала одним із перших штатів, де вона зіткнулася з прямою забороною роботи.

Kalshi вже роками працює як зареєстрована в CFTC біржа деривативів і будує бізнес саме на статусі федерального регулювання, а не ліцензій окремих штатів. Паралельно компанія судиться з регуляторами й в інших штатах, серед них Род-Айленд, де розглядають подібний позов проти prediction markets.

Кожна така перемога знижує вартість виходу на новий штат для обох компаній, адже менше судових витрат означає більше ресурсів на партнерства з брокерами й біржами замість захисту від заборон. Це також полегшує залучення інституційних клієнтів, яким потрібна юридична визначеність перед підключенням до платформи.

Втрата Міннесоти означала б не лише падіння обсягів торгів у штаті, а й прецедент, яким могли скористатися інші регулятори. Тепер обидві компанії отримали аргумент на підтримку своєї головної правової позиції: рішення про допуск prediction markets ухвалює федеральний регулятор, а не влада штату.

Чому штати намагаються заборонити ринок прогнозів

Влада Міннесоти, як і кількох інших штатів, розглядає prediction markets як форму азартних ігор, які обходять місцеве ліцензування. Штатні лотереї та казино побоюються втратити виручку, якщо користувачі підуть робити ставки на спортивні події чи вибори через Kalshi і Polymarket замість ліцензованих операторів.

Місцеві законодавці аргументували, що ставки на спортивні матчі через prediction markets фактично повторюють букмекерську діяльність, але без ліцензій, податків і обмежень, які застосовують до традиційних операторів азартних ігор. Прихильники заборони посилаються також на захист споживачів, а саме неповнолітніх і людей із залежністю від азартних ігор.

NFL публічно закликала CFTC посилити правила для спортивних контрактів на події, посилаючись на ризики для цілісності змагань. Це показує, що тиск на федерального регулятора йде не лише від штатів, а й від індустрій, які prediction markets зачіпають напряму.

• Не кожен контракт Kalshi чи Polymarket обов'язково відповідає юридичному визначенню свопу, тому фінальне рішення може звузити захист, наданий попередньою забороною.
• Крім Міннесоти, подібні позови розглядаються і в інших штатах, тому результат судового процесу може стати прецедентом для десятків справ одразу.
• Суддя прямо зазначила, що це проміжне рішення, а не остаточний вердикт по суті спору.

Реакція регуляторів та індустрії

CFTC вже раніше дозволяла Kalshi пропонувати контракти на результати виборів і окремі спортивні події, і федеральний регулятор послідовно обстоює свою виключну юрисдикцію в судах кількох штатів. Комісія розглядає такі контракти як звичайний товарний дериватив, а не форму азартної гри, і саме на цій відмінності будується вся правова стратегія Kalshi і Polymarket.

Для платформ на кшталт Polymarket, що працює на блокчейні Polygon, мережі другого рівня для Ethereum, і розраховується у стейблкоїні USDC, федеральний статус особливо важливий: він дає змогу уникнути окремого ліцензування в кожному штаті. Опоненти закону штату, своєю чергою, вказують, що криміналізація prediction markets створює ризики і для звичайних користувачів, які просто хочуть законно торгувати контрактами, доступними по всій країні.

Що буде далі

Судовий розгляд по суті триває, і суддя вже попередила, що остаточне рішення може звузити межі захисту. Інші штати, які готують власні обмеження для prediction markets, найближчим часом стежитимуть саме за цією справою в Міннесоті, адже вона фактично перевіряє, чи можуть окремі штати взагалі втручатися в ринок, який регулює CFTC. Для Kalshi і Polymarket поточна перемога означає час для роботи в штаті, а не остаточну юридичну перемогу.